天风证券：节前平稳收官，节后蠢蠢欲动

　　一、风行视点

　　1.市场研判

　　上周五两市低开，沪指午间再度考验2900点整数关口支撑。随后市场震荡走高，跌幅逐步收窄。板块方面酿酒、无人机等涨幅居前，成交量再次大幅萎缩，市场弱势格局未改。

　　2.策略建议

　　盘面看以酿酒为代表的防御板块持续走强，是市场资金保持谨慎的表现。最新公布的PMI数据小幅回落，但仍在荣枯线上方说明经济仍处于尴尬的筑底期，指数上下两难。但近期沪指多次考验2900点支撑，成交量持续萎缩，地量地价之后盘面中新的热点正在形成，大盘短期有望出现又一次试探性上攻，建议维持六成中等偏上仓位不变。

　　3.题材及事件

　　酿酒板块

　　上周五酿酒板块放量上涨，虽无个股涨停，但板块展示较好的协同性。基本面来看进入2016年行业复苏的进程明显加快，从一季报看五粮液实现营业收入88.26亿元，同比增长31.03%；归属于上市公司股东的净利润29.03亿元，同比增长31.91%；贵州茅台一季度营收超100亿元，业绩增速重回两位数增长。

　　不仅如此龙头白酒企业继续采取各种措施维护价格上涨。贵州茅台延迟发货；五粮液数月内连续两次提高批发价格；泸州老窖则暂停国窖1573、窖龄和特曲供货，控量保价。而通胀持续高企的背景下，白酒作为可选消费品，价格敏感度相对较低，参考历史情况，茅台提价时点与提价空间与CPI高度相关，通胀预期提升有望给白酒行业带来提价机会。

　　由于白酒行业实行“先打款后发货”政策，预收账款可以准确的反应行业的未来趋势，截至2015年末，茅台预收款达到83亿元，增长了四倍，五粮液预收款为20亿元，增长超一倍。这体现出经销商较为强烈的打款意愿以及对未来信心的提升。同时行业集中度不断提升，上周五古井贡酒宣布拟收购黄鹤楼酒业有限公司，就是行业整合的一个缩影。

　　最后酒类企业依然是A股市场中分红最为慷慨的公司，这使其得到以保险资金为代表的机构投资者青睐。如贵州茅台拟每10股派现61元，分红总额超77亿元，五粮液每10股派现8元，分红总额超30亿元。

　　结合当前的市场环境看，目前市场处于弱势震荡格局，久盘不跌的走势使得场外资金继续保持谨慎。基本面向好的白酒板块持续走强，目前板块指数已逼近本轮反弹的高点。不过从当前的投资逻辑来看，场内资金始终坚持着波段操作的思路，因此我们认为短期酿酒板块的上行空间有限，但基于其内在的价值，依然适合中线投资者参与。建议重点关注盈利有望持续改善并有望受益于深港通开通的五粮液、泸州老窖、洋河股份。

　　无人机

　　无人机最早被大家所认识，是因为其在军事领域的使用。而日前随着我们的社会越来越“智能化”，无人机的民用领域应用逐渐被开发，民用需求越来越广泛(航拍、农业、植保、自拍、快递运输、灾难救援、观察野生动物、监控传染病、测绘、新闻报道、电力巡检、救灾、影视拍摄等)，预计潜在市场规模远超军用无人机市场。

　　而如果将民用无人机进一步细分的化，又可以分为专业级无人机和消费级无人机。消费级无人机价格并不是很贵，入门级的才数百元。其具备的航拍功能是大家最常使用的一项功能，未来可在此基础上开发更多娱乐方式，并且朝着平台化、社交化、智能化发展。而随着民用无人机行业监管法律体系进一步完善，产业链逐渐成熟，生产成本大幅下降，专业级的无人机的发展潜力也将十分巨大，将在农业、公共安全、巡检、物流、测绘等领域发挥其独特的作用。高盛在最近一份76页的报告中指出，在未来的五年中，企业无人机市场将可达到206亿美元，消费级无人机销售额则可达到140亿美元。

　　在拉斯维加斯的2016国际消费类电子产品展览会(CES)上，参展的无人机企业达到27家，创历年之最。中国在民用无人机市场中，已经占据了全球超七成的市场份额，具备了较为明显的先发优势。

　　目前涉及该领域的A股上市公司超过20家，但体量相对有限，便于游资进行炒作。周五板块资金净流入超两亿，短期或将成为市场关注的焦点。建议优先选择行业布局较早的隆鑫通用、德奥通航、威海广泰。 ：