房价继续加速上涨 一线环比创历史新高

　　3月一线城市新房房价环比涨幅由上月的2.4%进一步扩大至3.3%，连续5个月回升，且向上突破13年初2.5%的峰值。

　　房地产价格全面上涨。根据统计局公布的70大中城市房价数据，3月新房房价环比上涨城市数从上月的47个增加至62个，下跌城市数从15个下降至8个(图1)。同时，70城市房价平均涨幅继续扩大，我们估算的新房房价月环比从2月的0.38%快速提高至3月的0.85%(图2)，接近13年上半年的环比涨幅峰值水平。各类城市普遍出现上涨，从70个城市房价环比涨幅的分布来看，环比下跌比例从2月的21.4%减少为11.4%，房价呈现普涨格局(图3)。同月，二手房房价环比上涨城市数由前月的34个提升至54个，下降城市数由28个缩减至13个。我们估算的二手房房价平均月环比涨幅由上月的0.37%进一步扩大至0.82%，创11年1月以来的单月新高(图4).

　　一线城市房价继续大涨，月环比增速创历史新高.3月一线城市新房房价环比涨幅由上月的2.4%进一步扩大至3.3%，连续5个月回升，且向上突破13年初2.5%的峰值。其中深圳新房价格环比上涨3.7%，增速较上月扩大0.2个百分点，继续领涨一线城市新房房价。上海新房房价环比涨幅较上月提升1.2个百分点至3.6%，北京环比涨幅扩大0.9个百分点至3.0%，广州环比涨幅上升1.3个百分点至2.9%。同时，一线城市二手房价格环比涨幅亦明显扩张，与上月相比大幅增加1.9个百分点至5.2%，远超13年上半年2.4%的峰值水平。北、上、广、深的二手房房价环比增速均较上月继续提升，其中北京、上海二手房房价环比增速高于6%的水平。

　　二三线城市房价显著上升，部分城市大幅上涨。新房方面，3月二线城市新房价格整体延续加速上涨态势，月环比涨幅扩大0.56个百分点至1.0%。部分二线城市新房房价上涨偏快，如厦门、合肥环比分别增长5.3%和4.6%。三线城市新房房价小幅上涨，环比涨幅由上月的0.05%提高至0.38%(图5)。二手房方面，二线城市二手房房价环比增速上升0.53个百分点至0.92%，三线城市环比止跌回升至0.17%(图6)。随着稳增长政策提供宽松的货币环境，以及一线城市调控挤出需求，二三线城市房价可能延续上涨态势，特别是基本面相对较好的城市。

　　宽松货币环境推动房价全面上涨，带动房地产投资持续改善。3月70城市房价数据显示房价涨幅继续扩大，房地产价格出现普遍上涨格局。在宽松的政策和货币信贷环境下，房地产需求有望持续回暖，推动房价高位运行或继续上升。特别是对基本面较为良好的一线城市和部分人口流入的二三线城市，房价具有更为坚实的支撑。虽然近期一线城市出台房地产调控政策，但宽松货币环境下难以逆转需求走势，同时政府控制土地供给的措施将进一步助推房价上涨，国土资源部“十三五”规划要求“特大城市中心区将不得新增建设用地”，这将进一步加剧供求紧张局面，推动房价上涨。而房价上涨将改善房地产企业投资意愿，3月地产投资资金来源同比增长接近70%，其中自筹资金同比大涨显示房地产商投资意愿增强，显示地产行业正在发生积极的改善。而房地产新开工面积和竣工面积的显著攀升预示着房地产投资继续回暖的前景。从社会融资总量对房地产投资的先导性看，房地产投资将延续回升态势 ：