港股突破上行 权证资金获利套现

　　恒指过去一周显著上扬，上周初曾回踩20200点附近获承接，其后稳步抬升，至上周三跳空向上，突破了上月高位20872点，并一口气站上21，000点关口，后半周更创下反弹高位至21511点。恒指全周最多升逾千点，短线技术走势维持强势，当前“一浪高于一浪”的上升态势犹在，料或有机会顺势上试去年年底约22000点水平，若整理则可留意下方20800点附近支撑。

　　外围市场近期偏正面，内地最新公布的宏观经济数据改善，3月通胀及进出口贸易均有不错表现，一季度GDP增长6.7%，亦符合市场预期。美国股市方面，维持震荡格局，美企财报季拉开帷幕，市场聚焦企业季报及经济数据情况。上周港股市场，伴随恒指有效突破，量能同步有不错配合，上周三的单日大市成交即超900亿港元。衍生市场方面，上周认股证日均成交约110亿港元，牛熊证日均成交约60亿港元，均未有大变动。

　　截至上周四的五个交易日，恒指牛证合共出现约1.03亿港元资金净流出，反映资金高位获利需求，近日见资金转仓至较高收回价的条款部署，收回价20100点至20500点之间的牛证多仓相当约1080张期指合约；恒指熊证则出现约2.65亿港元资金净流入部署，过夜街货主要分布在收回价21600点至22100点之间，相当约2360张期指合约。

　　行业资金流数据，过去一周亦普遍获利套现，内地保险股的相关认购证出现约5090万港元资金净流出；石油股的相关认购证也有较多资金套利，出现约1540万港元资金净流出；交易所板块的相关认购证也有约1390万港元资金净流出，而认沽证则有资金趁高做空，出现约930万港元资金净流入。

　　权证引伸波幅方面，指数权证有所回升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升1个波幅点至19.7%，国企指数的引伸波幅上升1.4个波幅点至25.6%；个股板块方面也出现反弹，内险股的引伸波幅上升约0.5个至3.1个波幅点；国际银行股的引伸波幅上升2个波幅点；澳门赌业股的引伸波幅上升0.3至0.6个波幅点；网络媒体股的引伸波幅也上升1.9个波幅点。

　　上周比较过牛熊证与期货的最大投资损失，这次我们从杠杆效应方面出发。以2016年4月7日更新的按金表来看，买卖期指的基本按金要求为64400港元，以近日期指约在21300点的水平计算，一张期指的杠杆效应约16倍。至于牛熊证则有很多选择，其杠杆因应财务费用、年期、行使价及收回价等条款而不同，以收回价与现货价距离1000点的牛证为例，其杠杆达22倍。投资者可衡量自己的投资取向及风险承担能力，在市场上选择杠杆效应较高或较低的牛熊证。

　　资金要求方面，投资者买卖一张期指，要先缴付64400港元的基本按金要求，维持按金为51550港元，若以每点50港元计算，若期指变动257点以上时，投资者便要进行补仓。反观牛熊证的投资者，则不用硬性规定每次入市的资金，可灵活进行资金管理。(本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议 ：