天信投资：俄罗斯核试验，关注军工异动

　　据塔斯社报道，俄罗斯正计划在北极地区的一艘潜艇上进行25年来最大规模的核试验，一艘“北风之神”级潜艇将一次试射16枚核导弹。报道称，到目前为止还不清楚潜艇启航的时间。

　　行业分析

　　在经历了过去两个 5 年的装备列装高峰期后，解放军装备的现代化水平已经有了明显提高，预计在“十三五”期间，新装备的列装数量仍将维持在较高水平，然而受限于总装厂(整机)的产能瓶颈，除即将投产的新型号外(如歼-20、直-20、运-20 等)，大部分在“十二五”期间定型的装备的采购量将难以大幅增长。

　　由于武器装备产品的复杂性， 国防工业产业链长，涉及面广并呈金字塔状。一般来说，整条产业链可分为总承包商、分系统承包商和零部件以及原材料供应商三个层级，每个层级的产品以及在产业链中的作用各有不同。

　　个股解析

　　国睿科技：十四所“军转民”的窗口，民用雷达领域的领军企业之一， 主营气象雷达和空管雷达两大产品技术门槛高。 公司通过配套新一代天气雷达网项目积累了经验，并跻身为我国风廓线雷达网的一级配套商。公司已经获得空管系统的研制资质，随着我国通航产业的腾飞展和民用空管设施的国产化率的提升，公司空管雷达业务有望高速增长。

　　振芯科技：北斗导航的领军者，军用北斗市场有望爆发。 参照美国 GPS 先军后民的产业发展路径， 北斗导航产业先期市场定位在军用。 从国防安全角度，我国军用卫星导航系统必须全部替换为北斗系统。该市场技术门槛较高，公司作为终端和芯片的龙头企业，在军用市场具有领先优势。公司多年来坚守“芯片——终端——系统”的全产业链布局，为占领军用市场奠定了坚实基础。

　　中航光电：打造国内一流连接方案供应商，携军品之威进军工业领域 。军用连接器研制是公司的主要收入来源，也是必须承担的军品配套任务，公司为十大军工集团(航空占比较高)配套各种型号、批次的连接器；积极向通信、电力、能源、交通、汽车等工业领域拓展，开发高端民用连接器市场，目前民用连接器收入占比为 40%。

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