券商判断牛市难免颠簸 6月份仍将维持升势

　　虽然牛市格局依然不变，牛市中颠簸也非常正常，A股市场仍有震荡整理的要求，但总体看下跌空间有限

　　上周(6月1日至5日)A股市场经历连续上涨后，震荡调整加剧。周四A股市场又上演一场惊心动魄、化悲为喜的一幕，早盘高开后跳水至4647点，沪指V型反转以翻红报收4947点，再度激发了做多热情。在打新资金回流等多重利好的带动下，周五沪指高开一举站上5000点大关，这是沪指自2008年2月份以来首次站上5000点。盘面上沪指围绕5000点中枢上下波动，多空展开激烈争夺；沪指最高到5051点，最低4898.07点，尾盘拉升震荡走高，最终收盘5023.10点。

　　板块方面，有色、钢铁、电力、港口航运等权重股领涨，银行、券商、保险等金融股有所走低。

　　统计数据显示，就在市场出现大幅波动的背景下，海外资金正大幅流入A股。与此同时，国内的券商资管产品发行规模也不断攀升，前五月总规模已经突破千亿。多家券商认为，6月份A股仍将维持升势，延续牛市格局。

　　银河证券认为，股市场外资金入市仍然较为积极，两融余额突破两万亿元大关，基金发行热度升温，阳光私募发行力度也很大。场外资金的持续流入推动了股指的大幅攀升。同时，券商通过降低折算率和约束配资等方式来控制两融和其他杠杆资金的快速扩大，可能对资金入市的积极性产生一定影响。

　　投资者最担心的莫过于大盘跳水。其实，每当跳水过后，A股还会再创新高。英大证券、西部证券、申万宏源表示，A股市场还有震荡整理的要求，但总体上下跌空间有限，沪指震荡蓄势，创业板上升趋势仍然没有走坏，但短线需要整理。虽然牛市格局依然不变，牛市中颠簸也非常正常，但是在相对高位下，注意控制仓位，控制风险。

　　券商看盘

　　申万宏源：

　　控制仓位等待市场回暖

　　申万宏源表示，周四股市大幅震荡，受传闻影响，行情一度大跌，但在强大买盘的推动下，指数低位企稳并反弹，其中银行股因为有利好，上涨明显，对提振人气起到了积极作用。周五申购资金释放，有利大盘向上。

　　自“5·28”单日超6%的大跌之后，周四市场二度迎来考验，主板盘中最大跌幅超过5%，尤其午后交易时间，恐慌情绪一度集中爆发。其实当天市场环境并没有发生太多新的变化，甚至对于指数层面还存在诸多利好，包括权重的银行板块受到金融改革动作的刺激、外围市场对于A股投资价值的认可度提升得到不断印证等等，所以当天盘中的获利出逃意愿更多地还是来自于心理层面的不稳定。

　　我们之前表示，5月底的巨震之后，各项指数在整数关口前仍有纠结，情绪修复仍需要时间，漫天飞扬的不利传闻只是这种不稳定心态的具体表现而已。

　　盘面的热点演绎也同时说明了这一点，前期快速拉涨的军工、国企改革和次新股板块的调整显示市场风险偏好的阶段性回落，短暂企稳的“互联网++”龙头品种随着权重板块的活跃再续萎靡，而涨幅有限的周期股及金融等权重板块虽然受到改革红利提振及A股作为新兴市场受肯定的关注，但新经济大趋势下其行业和市值空间的可想象余地不大又成为最大的桎梏，因而在炒作过程中呈现出犹豫、快速分化和持续性不强等特征。

　　建议观察新股资金解冻后市场的兴奋度及前期强势品种的回暖情况，当前时点操作不宜过于激进。注意控制仓位，等待市场情绪回暖。

　　英大证券：

　　5000点冲关前市场仍将整固

　　英大证券表示，5000点冲关前市场仍有整固蓄势需求，但不改上行的格局，等待后期震荡结束后进行拉升。面对5000点后市有两种可能：第一种是沪指突破5000点，均线逐步上行的强势慢牛格局；第二种可能是，5000点遇阻后继续回到4500点，后市维持区间震荡，然后再突破5000点继续上行。目前创业板的PE155倍左右；中小板PE90倍左右，创业板和中小板风险已经累积到一定程度，但是牛市一经启动，很难预测何时会停止，但中小创上行的风险积聚很大，投资者在控制仓位、做好止损的前提下，挑选创业板中会飞的鹰，充分享受泡沫的收益。

　　英大证券还表示，券商、保险谨慎看多。有色、煤炭资源类行业盈利有望触底回升。关注消费升级下的大众快消品、乳制品、啤酒、家电、汽车、休闲旅游等子行业的投资机会。

　　西部证券：

　　5000点弱势回调逢高适量减仓

　　西部证券表示，消息面显示，国资委日前发布的《关于进一步做好中央企业增收节支工作有关事项的通知》要求，央企要精益管理控成本、压缩开支降费用、高效融通用资金、效益为先配资源、盘活存量提效能、多措并举治亏损等，力争实现央企整体效益增长高于上年水平的目标。

　　周四盘面上看，盘中出现较为极端的两极分化趋势，两市共有84家非ST个股再度冲上涨停，同时跌停个股超过30只，值得注意的是，跌幅超5%的个股多达913只，不少前期强势股跌幅较大。早盘银行板块成为唯一飘红的板块，虽然有前期滞涨的银行等金融股挺身护盘，但众多题材概念股普遍大跌，只有少数的个股上涨，而两市尾盘又再度双双跳水，令投资者风险偏好大大降低，从而让市场的恐慌性抛盘进一步聚集。

　　目前来看，种种迹象表明调整趋势尚未结束，短线仍需谨防5000点关口盘整压力，后市关注本轮打新资金回流能否成为短线股指反弹的契机。从中长线来看，在大类资产配置转向股市及利率下行的周期之下，牛市格局依然不变，资金入市趋势有望持续。 责任编辑：