天信投资：军民融合逐步展开，合作公司受关注

　　从中国兵器工业集团获悉，日前，中国兵器工业集团公司与上海市人民政府签署战略合作框架协议，推进双方在军民融合领域的合作。

　　根据协议，双方将在北斗应用、军民融合和现代服务业等方面展开多种形式的合作。在北斗产业领域，作为国家北斗地基增强系统建设和推广的总体单位，兵器工业集团在上海投资设立中兵北斗产业发展投资公司，合资组建成立以北斗应用服务为核心的位置网公司，将在上海打造北斗领域龙头企业和应用研发基地。

　　在高端制造领域，兵器工业集团将在上海设立区域汽车安全系统及零部件研发中心。在金融服务业领域，兵器工业集团将发起北斗产业发展基金。此外，兵器工业集团还将参与上海市属企业的改制重组，推进军民融合产业发展。

　　行业分析

　　信达研报认为，国家鼓励军工集团向民品拓展的动机在于借助民品做大收入规模，未来依靠民品收入“反哺”军品。看好军工集团下属信息及配套电子业务的上市公司。信息技术在军民市场间具有良好的互通性，公司民用市场拓展有望首先突破；国家“引民入军”政策是基于打破国有军工集团僵化体制，引入竞争者提升行业活力的需要。民营军工上市公司普遍规模不大，主营业务无论是为军工集团配套，还是直接为各军兵种提供装备，都面临军工集团(或内部单位)的激烈竞争。技术研发能力、细分行业市场容量和经营风险防控是“民参军”成功的关键。看好民参军公司的弹性，寻找在细分领域存在技术优势或与军工集团形成互补的标的。

　　个股解析

　　国睿科技：十四所“军转民”的窗口，民用雷达领域的领军企业之一， 主营气象雷达和空管雷达两大产品技术门槛高。 公司通过配套新一代天气雷达网项目积累了经验，并跻身为我国风廓线雷达网的一级配套商。公司已经获得空管系统的研制资质，随着我国通航产业的腾飞展和民用空管设施的国产化率的提升，公司空管雷达业务有望高速增长。

　　振芯科技：北斗导航的领军者，军用北斗市场有望爆发。 参照美国 GPS 先军后民的产业发展路径， 北斗导航产业先期市场定位在军用。 从国防安全角度，我国军用卫星导航系统必须全部替换为北斗系统。该市场技术门槛较高，公司作为终端和芯片的龙头企业，在军用市场具有领先优势。公司多年来坚守“芯片——终端——系统”的全产业链布局，为占领军用市场奠定了坚实基础。

　　中航光电：打造国内一流连接方案供应商，携军品之威进军工业领域 。军用连接器研制是公司的主要收入来源，也是必须承担的军品配套任务，公司为十大军工集团(航空占比较高)配套各种型号、批次的连接器；积极向通信、电力、能源、交通、汽车等工业领域拓展，开发高端民用连接器市场，目前民用连接器收入占比为 40%。

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