上海证券策略周报：市场反弹节奏趋缓

　　降息不改慢牛节奏。中国经济改革转型、无风险利率下行、居民财富重配决定着A股市场向上的长期趋势，而监管力度与供给释放决定着A股牛市的节奏和速度。因此，决定A股牛市未来的几大客观因素尚没有发生逆转，三大因素均在加速推进。

　　但短期，不论从监管意图、供给增加的现实，还是投资者风险情绪以及增量资金流入看来，均不支持疯牛格局。大盘将以官媒的慰藉、货币政策的宽松、稳增长政策为支撑，以杠杆见顶、监管喊话、供给加速为阻力的通道中，宽幅震荡向上。

　　上交所公布的ETF规模信息显示，中央汇金持仓的四大蓝筹风格ETF今年以来份额大幅缩水，中央汇金在减持。无独有偶，“中”字头个股在一季度还遭到社保基金和控股股东大幅减持。管理层采用市场手段不断地释放风险，大盘蓝筹股的减持，通过汇金和国资部门进行调节，防止大盘过快地上涨。

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