当下行情既矛盾又充满了机会

　　很多人比较市场估值的一个常识性错误，是以为2007年的牛市是不可逾越的，是估值的最高点，现实是大量企业通过外延式拓展，利用资本溢价并购实现外延式拓展下的业绩扩张。

　　目前股市非常火爆，特别是新兴产业中诸如互联网+企业所具备的高覆盖性质和高聚集性带来的某一个领域的爆发式增长，从2013年的手游，到文化传媒娱乐到最近的互联网+金融甚至未来的互联网+形态，从我们身边所能经历的包括如滴滴打车等新的互联网产业形态无不颠覆着过往的生活方式，得以估值溢价的基础是中国庞大的人口基数。

　　目前所经历的转型，包括本周公布的各项宏观数据来看，投资拉动经济增长的方式已经不再被推崇，2015年4月工业增加值仅为5.9%，弱于预期。1-4月固定资产投资累计同比为12%，低增长，而且不排除未来继续下降。房地产销售同比降幅收窄，但考虑到刚需和改善型需求双放缓，房地产的鼎盛时期已经过去，对整个社会资金的吸金效应大幅降低。

　　预计未来政府会加大稳增长的力度。在财政和土地出让收入双放缓，PPP短期难堪大任的压力下，货币会宽松积极配合公共部门需求的再扩张，降准、降息还会出现。一方面是整个货币宽松带来的巨量流动性，一方面是实体经济还处于转型的过渡期，传统产业所面临的各种压力很大。

　　在降准降息趋势下，涌出的资金对于实体投资机会谨慎，大量资金又不满足于低利率的银行理财，而房地产投资预期不高，资金只能通过股市来消化，于此大家要关注一个数据：上周(5.04-5.08)投资者银证转账净流入8576亿元，期末资金余额为26378亿元，资金余额日平均值为21237亿元，前一周日均值为21741亿元，创出历史新高。估计这种赚钱效应继续传导，一周往股市净流入的资金估计都要破万亿。而这千亿、万亿的资金往哪里扎堆，都会掀起巨大的波澜，进来的资金肯定不是放在存管账户里吃利息。

　　总而言之，整个行情目前既矛盾又充满了机会，矛盾点在于大家对于估值上的分歧，在实体经济相对滞后的背景下只会随着大涨而愈来愈大，而海量资金入市对于高预期标的的溢价效应，降息降准下资金流动性的宽松以及其他投资环境不济造成的喜好偏离又在不断推高行情，而新兴产业特别是增长预期明确的行业和公司又通过资本运作如并购重组等在做强自己的领域，虽然大家都觉得有泡沫了，但在没有更好的投资渠道选择前，政府又对股市保持爱护的态度下，还是那句话，且行且珍惜吧。 责任编辑：