天信投资：酿酒板块走势出现分化 葡萄酒个股可以持续看涨

　　酿酒板块和医药板块一样属于大消费概念，此前一直是大牛股的集中营。但是因为国家推出“禁酒令”大利空的持续困扰。最近两年多时间，我们可以看到整个白酒行业遭受了重创，个股跌幅都比较深。

　　早在2012年12月，中央军委下发通知，印发《中央军委加强自身作风建设十项规定》，《规定》明确指出，不安排宴请，不喝酒，不上高档菜肴。政府、军队、国企等短期内三公消费治理继续从紧，在国家“八项”规定、禁酒令等政策影响下，我国的白酒行业经历了一场严冬的来袭。此后，各大白酒企业进行产品结构、渠道、体制机构等的调整，虽然产品价格已经回归到一个相对合理的价格区间，品牌集中度也在不断提高。但是，就从整个行业来看，白酒业的调整仍未结束，白酒企业的业绩也由此大受影响。

　　在白酒企业过着严冬的时候，葡萄酒行业却意外地迎来了久违的春天。细心的投资者应该发现最近葡萄酒龙头个股走势一直很稳健，基本都是稳健抬升，走势远远强于白酒个股。这主要是因为葡萄酒和白酒可以作为一种替代品来看待。在西方礼仪中就流行喝葡萄酒，这主要是因为葡萄酒度数不高，酒桌上一般不会误事，在中高档场所交际中非常实用，因而广受欢迎。而且随着生活水平的提高，中国的消费者对葡萄酒的消费和接受程度也是会逐渐增加的。

　　从近两年多的走势，我们可以看到整个白酒行业遭受了重创，除了个别像贵州茅台这样的龙头个股走势还算稳健，这是因为其品牌价值的独一无二。而葡萄酒行业，也因为此前的禁酒令遭受利空的影响。不过关注酿酒板块的投资者，会发现最近大盘上涨的这段时间，葡萄酒的整体走势远远强于白酒行业。不过即使这样，葡萄酒行业的估值目前也是偏低的，存在着深度发掘和布局的机会。从一季度的季报显示，普通酒龙头通葡股份净利润同比增535.34%，张裕Ａ净利润同比增15.90%，业绩得到强有力的支撑，因而此轮牛市中，在酿酒板块中独领风骚，后市有望走出延续行情。

　　酿酒板块本身就属于大消费概念，此前一直是大牛股的集中营，也是机构避险的喜欢板块之一。目前，牛市已经步入了中期，此阶段股市上涨的特征之一就是低估值板块的补涨效应会逐步显现，个股上涨会由之前的成长预期推动过渡到价值回归性的估值修复阶段。这是牛市中期行情发展的一种必要阶段，低估值板块的投资洼地将会被主力资金逐步拉平，而且是低估值板块之间的轮动性和延续性结合的拉升过程。

　　因而，无论酿酒板块个股的走势是否会出现分化，可以预见的是葡萄酒个股会继续强势走高的可能，上涨的预期和动能远远强于一般白酒板块个股。因而，在我们感慨白酒行业个股遭遇股市冬天的时候，用心的投资者或者能够发现这将是葡萄酒行业期盼已久的的春天。为此，我们有必要去关注一下葡萄酒行业的龙头个股。

　　通葡股份：主营葡萄酒制造和销售；土特产品收购、加工；物资运输；进出口贸易。公司的葡萄酒以吉林的野生山葡萄为原料,在国内较为独特。生产的酒为甜性葡萄酒,产品独特。通葡股份已经收购了北京九润源51%股权，交易对价6669万元。九润源为白酒电商，通葡股份预计本次并购完成后，将有助于其营收、净利润等指标的提升。同时，交易双方的股权转让价款支付还同九润源的未来业绩有所挂钩。

　　张裕Ａ:公司正在努力实施SAP(企业管理解决方案软件)系统。张裕A主要从事以葡萄和苹果为原料的葡萄酒、白兰地、香槟酒和保健酒的酿制、生产与销售。公司2014年度实现净利润9.78亿元，同比下降6.72%，每股收益1.43元。张裕A表示表示，国内葡萄酒行业在目前及未来较长时间内竞争都将十分激烈，高档葡萄酒消费可能会继续保持疲软，但性价比较好的中低档葡萄酒可能出现更快增长。2015年，公司将力争实现营业收入不低于44亿元，主营业务成本及三项期间费用控制在29亿元以下。

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