方正证券策略周报：“社论阴”PK“市场阳”

　　上周 A 股市场可谓冰火两重天，一周下来，沪市一口气便跌了 400 余点，上综指一度跌破 4100 点，然而创业板却是另一番景象，首先是沪市大跌时较为抗跌，周五沪市反弹，创业板则大涨近 6%并再创历史新高。印象中，创业板再怎么涨，各方面似乎并不紧张，而沪市一旦大涨则完全不同，各种降温声音都冒出来了，近期各类媒体一直在提醒或警示风险主要也是针对沪市涨得太快。前期沪市基本没有理会这些风险警示，但 5 月 5 日某大报一篇社评的突然出现市场终于开始调整，因此可以说将本周沪市的阴线冠以“社论阴”是较为恰当的。沪市历史上有过多次“社论阴”，一次在 1996 年 12 月，一次在 2007 年 10 月，有意思的事，与前两次泥沙俱下不同，这次“社论阴”A 股市场并未普跌，下跌的重灾区主要集中在主板估值最便宜的权重蓝筹股，如“两桶油”、四大银行股以及涨幅偏大的“一带一路”板块，中小板和创业板则完好无损，创业板甚至再创新高，市场主力这么处理，显然既讲了政治又没有伤牛市的元气，是留有伏笔的。本次调整也使得笔者前期强调的维系大盘强势的 4150 点得以出现，“4150 点加仓 300ETF”相信您一定是如此应对了，恭喜了。当然如果坚持成长股优先的朋友则不仅是虚惊一场，账户资产更是再上一层楼了，可见“大众创业，万众创新”还是蛮得到市场认可和善待的，对于形成鲜明对照的上周创业板阳线不妨就命名它为“市场阳”吧。

　　“市场决定资源配置，政府更好发挥作用”是三中全会的精髓，上周可以说这两方面都发挥得淋漓尽致，“社论阴”与“市场阳”都是牛市激荡泛起的涟漪而已，过往的牛市并不鲜见，何况 5 月 6 日某大报再发一篇社评(两天连发两篇社论也够任性的)，指向显然有所调整，尤其是强调“A 股由熊转牛，是对政府深化改革具有信心的反应，是对中国经济未来发展向好的预期。未来一段时间，不管市场如何调整，这个基本逻辑依然成立”，故此，沪市调整有望一步快速到位，短期再次大幅调整的概率应该不高了。

　　周末央行再次降息，这也是去年 11 月以来的第三次降息了，利好程度有限，由于市场利率一直在持续下跌，此次降息无非是强化了这一趋势，对牛市有利但不足以掀起大浪，牛市还在途中是因为 A 股市场估值修复的任务还远没有完成。 责任编辑：