兴业证券策略周报：春节攻势过后的休整期

　　回顾：《分享投资链条的“看涨期权”》、《布局稳增长和调结构的“公约数”》——20150201《怀着怜悯的心买入》鲜明提出2月行情先抑后扬的判断以及趁着市场悲观情绪布局的建议，给投资者带来超额回报。20150226《分享投资链条的“看涨期权”》：仍然按照箱体里的一段反弹来看。时间上暂且看到3月6号前后。20150228《布局稳增长和调结构的“公约数”》：3月份先扬后抑概率大，看好环保、各种清洁能源、新能源汽车产业链等稳增长调结构的公约数行业。

　　展望：主板指数短期鸡肋，创业板指进入双向波动阶段

　　3月指数“先扬后抑”的判断正逐步得到市场验证。(1)春节前后两周上涨效应逐步衰减。(2)本周新股申购增加股市资金面压力，预计周中冻结资金的峰值将达到2.5万亿左右。(3)波动性风险是涨出来的。虽然我们对创业板指数中长期趋势持乐观态度，但大幅上涨后指数很可能会有10%左右的战术性波动，尤其是对于一些尚处于概念期或者商业模式磨合期的个股，在业绩披露期易跌难涨。——上周上证综指在降息小幅冲高后便率先调整，一方面是由于成长股赚钱效应导致部分资金配臵转换，但更可能的是反映短期市场风险偏好见顶。由于预期短期难有进一步系统性提升风险偏好的因素，从资金管理的角度，即便没有利空因素，做绝对收益的投资者大概率会先降一波仓位，再继续挖掘结构性热点。

　　政府工作报告首次提出的“互联网+”行动计划，实际是处于改革和转型的交集区域，以信息流带动物质流，通过国内相对优质与国际领先的互联网力量去加速国内相对落后的制造业的效率、品质、创新、合作与营销能力的升级。产业与互联网的融合将是贯穿2015年行情的主线。“风口上的鹰”大涨后，短期股价开始双向波动，商业模式形成闭环的稀缺标的蓄势休整有利于后续更大的行情。

　　投资策略：战术性休整无碍结构性热点演绎，继续围绕两条主线突围

　　维持一季度牛市初期整固期的判断，3月份属于战术性休整而非系统性风险，虽然整体赚钱效应下降，但结构性热点依旧可循，继续按照两条思路突围：(1)稳增长和调结构的“公约数”，环保、各种清洁能源、新能源汽车产业链、能源互联网、高铁、水利、创新中心建设等趋势性机会。(2)再提布局二季度资源股的“奇袭战”，包括稀土、铝、钢铁、煤炭等，看好资源能源领域的整合、并购、淘汰落后产能、标准提升以及需求改善带来的机会。另外，本周可积极参与新股申购。金融地产等大盘蓝筹的突围需要等待社会融资成本的进一步回落和经济预期的改善，二季度中后期概率更大。主题投资：更新更炫找机会，挖掘“两会”；高送转；并购重组；国企改革等。