充电桩引入社会资本 10只个股围猎全攻略

　　有分析认为，收取充电服务费不应该成为社会资本盈利的重要途径，实现长期发展的重要途径是加速盈利模式创新。a股上市公司中，奥特迅、中鼎股份、国电南瑞、思源电气、万马股份、许继电气、动力源、上海普天、科陆电子、比亚迪值得关注。

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　　===本文导读===

　　【相关背景】充电桩引入社会资本 北京酝酿充电服务收费

　　【个股解析】充电桩板块10大概念股价值解析

　　充电桩引入社会资本 北京酝酿充电服务收费

　　进入2015年，各地推广新能源汽车的速度不断加快。日前，在“北京蓝我先行”电动汽车进社区系列活动启动仪式上，北京市发改委副主任高朋表示：“北京将征收充电服务费，目前正在对服务费收取标准进行研究。”

　　一位接近北京新能源汽车行业协会的相关人士向《每日经济新闻》记者证实了这一消息。但他表示：“这一收费方式的方案一直在商讨之中，何时正式出台还不得而知。”

　　国家“863计划”电动汽车重大科技专项特聘专家王秉刚表示，“多个地区制定这一标准，最重要的目的就是吸引社会资本快速加入充电桩建设的行列之中。这是加速充电桩建设、破除阻碍新能源车发展瓶颈的重要途径。”

　　在一系列标准的带动下，包括上海赛特康集团、大通客运旅游服务有限公司在内的多个社会资本已经进入充电桩建设领域。上海赛特康集团董事长庞雷在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“从公司的盈利模式来看，收取充电服务费是回收成本的重要来源。”

　　也有分析认为，收取充电服务费不应该成为社会资本盈利的重要途径，实现长期发展的重要途径是加速盈利模式创新。

　　充电服务费引导社会资本进入

　　据《每日经济新闻》记者了解，北京并不是国内第一个公布充电服务费标准的地区。在2014年5月国家电网公布将引入社会投资参与电动汽车充换电设施建设政策之后，去年下半年包括江苏南京、河北、上海、广东佛山、江西等地均公布了充电服务费收取标准。

　　王秉刚认为：“各地政府制定充电服务费的目的主要包括两点，一是规范充电桩建设行业的发展，二是吸引社会资本加速进入充电桩建设领域。”

　　有报告显示，目前我国基本形成由国家电网、南方电网两大电网公司主导的充电桩市场格局，然而这一充电站建设模式已经不能满足需求。以北京市为例，2014年该市共建成公共领域充电桩近1500个，98个充电桩群，私人充电桩已建、在建数量超过2000个。但是，一位在北京顺义区运营电动出租车的司机告诉《每日经济新闻》记者：“目前在路上我们依然很难找到充电桩，每天两次充电依然要回公司完成。”

　　“北京部分充电桩建成之后就存在问题，无法使用，同时由于充电接口不同，也不能实现一个充电区域为所有车型充电的需求。”一位不愿具名的充电桩企业负责人坦言。

　　因此，目前新能源车在北京销售依然存在现实难题。北京市新能源推广中心主任牛进明介绍说，“去年北京市新能源车销量为8050辆。”这一数字仅为去年北京市新能源车摇号指标2万辆的40.25%。

　　充电桩企业也在寻求解决方式。上海赛特康集团董事长庞雷向《每日经济新闻》记者表示，“公司的充电桩能够满足中规、美规、欧规三个充电标准。对于特斯拉充电接口和其他车型不统一的问题，公司还将提供一个转换插头，帮助车主完成充电。”

　　仅靠服务费能否持续盈利？

　　在收取充电服务费这一政策的刺激下，不少社会资本已经开始行动。

　　去年12月，昆山大通客运旅游服务有限公司在昆山投资兴建的民用新能源汽车充电桩投入运营；今年1月，北京富电科技有限公司在北京华贸中心投资兴建的100个充电桩和两座光伏电站已经投入使用；北京埃梅森信息技术有限公司在成都商业区兴建的充电桩也有望在今年初投入使用。

　　社会资本之所以能够在充电服务费这一利好政策的刺激下加速布局充电桩领域，也正是看中这一领域未来的收益。

　　据庞雷介绍，目前社会资本建一个4500瓦的慢充充电桩成本大约在4万~5万元。如果建100个4500瓦慢充充电桩，仅建设成本就高达400万~500万元，再加上随后的维修、保养，以及人工成本，资金投入较大。

　　如果按照上海赛特康集团在北京推行的0.8元/度的充电服务费计算，为一辆北汽e150ev充满25度电，需要收取服务费20元。每天充电一次，一年一辆车的服务费就将达到7300元。去年，北汽共销售e150ev7000辆，一年的充电服务费可高达5110万元。

　　庞雷给《每日经济新闻》记者算了一笔账：如果社会资本投资充电桩，地方财政按照投资额的30%进行补贴，未来在北京，只要每个充电桩每天充电2.5次，5~7年便可收回成本。

　　实际上，目前不少地区规定的充电服务费标准均在0.8元/度之上，其中合肥、河北、佛山的充电服务费分别为1.7元/度、1.6元/度、1.2元/度。

　　但是，一位新能源汽车行业的专家认为，“即使是0.8元/度的服务费都高，这一收入不应该成为充电桩建设企业实现盈利的主要来源。”他认为，在目前我国新能源车推广依然存在续航里程较短等诸多问题的情况下，收取较高的充电服务费很可能将影响消费者的购买积极性，新能源车消费遇阻，也不利于充电桩的正常运行。

　　同时，随着更多社会资本的进入，竞争的加剧，充电服务费必然要不断降低。因此“从长远来看，如何摆脱目前单一的盈利模式，是政府和充电桩企业需要解决的重要问题。”上述电动车专家表示。(每日经济新闻)

　　充电桩板块10大概念股价值解析

　　奥特迅：受益于新能源汽车和核电行业的快速发展

　　类别：公司 研究机构：国元证券股份有限公司 研究员：周海鸥 日期：2014-12-02

　　深圳奥特迅电力设备股份有限公司(公司简称：奥特迅，证券代码：002227)主营业务为电力自动化电源设备及其智能单元的研发、制造、销售和服务。

　　目前公司主要产品是微机控制高频开关直流电源系统、电力专用ups电源与电力专用逆变电源系统、电力用直流和交流一体化不间断电源设备、电动汽车充电装臵、核电厂1e级(核安全级)高频开关直流充电装臵、电力监测设备、储能及微网系统、通信用高压直流电源系统等主营成套产品。

　　1、行业1-2年发展趋势

　　2011~2015年为国家电网逐步推动智能电网建设工作的第二个阶段，这一阶段为全面建设阶段，加快特高压电网和城乡配电网建设，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广泛应用；根据国家电网公司“十二五”智能电网建设的发展目标为：到2015年，形成坚强智能电网运行控制和双向互动服务体系，基本实现风电、太阳能发电等可再生能源的友好接入和协调控制，电网优化配臵资源能力、安全运行水平和用户多样化服务能力显著提升，供电可靠性和资产利用率明显提高，智能电网技术标准体系基本建成，关键技术和关键设备实现重大突破和广泛应用；智能电网效益初步显现，国家电网智能化程度达到国际先进水平。电力自动化电源作为输配电设备的重要组成部分，无论是电源建设和电网建设的规模扩大还是技术改造，都必须同时伴随电力自动化电源的建设。

　　根据国家《节能与新能源汽车产业发展规划(2012—2020年)》，至2015年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆；到2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。在扶持政策加码、海外市场特斯拉的明星效应、国内消费者加大关注等多种因素的合力下，新能源汽车产业进入持续发展通道。近期国内部分城市公布了新一轮电动汽车补贴方案，北京、上海、天津等城市先后推出了新能源电动汽车充电设施建设规划；国家财政部、科技部、工信部和发改委也联合公布了第二批新能源汽车推广应用城市(区域)。目前我国的充电桩数量远远跟不上电动汽车发展的需要，“充电难”是我国电动汽车最大的瓶颈。在2014年2月第二批新能源汽车的一段时期内，充电桩建设鼓励政策会进加速出台。即将兴起的新能源电动汽车充电设施建设的市场需求巨大。

　　国家《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》指出，安全发展核电。在采用国际最高安全标准、确保安全的前提下，适时在东部沿海地区启动新的核电项目建设，研究论证内陆核电建设。坚持引进消化吸收再创新，重点推进ap1000、cap1400、高温气冷堆、快堆及后处理技术攻关。加快国内自主技术工程验证，重点建设大型先进压水堆、高温气冷堆重大专项示范工程。积极推进核电基础理论研究、核安全技术研究开发设计和工程建设，完善核燃料循环体系。积极推进核电“走出去”。到2020年，核电装机容量达到5800万千瓦，在建容量达到3000万千瓦以上。国家发改委已经正式向国务院申报启动核电新项目审批。预计2015年-2016年国内核电新增建设项目将达到高峰。核电行业发展方向是要充分利用我国目前的核电装备制造业体系，加快关键设备、零部件和材料的国产化工作，加快走出国门参与国际竞争，这对于设备企业来说无疑是利好。

　　2、公司基本情况及主要业务简介

　　奥特迅是大功率直流设备整体方案解决商，是直流操作电源细分行业的龙头企业。公司成立于1998年，位于深圳高新技术产业园区，是国家级高新技术企业，于2008年在深圳证券交易所成功上市，公司销售额连续九年位居同业榜首并负责起草或参与制定了多项国家及电力行业标准。

　　公司作为电力行业的标准制定者之一，在行业内具有技术研发和品牌效应的竞争优势。公司一直致力于新型安全、节能电源技术的研发，创新新型能源技术在多领域得到应用，研究开发的多项技术填补了国内空白。作为我国直流操作电源细分行业的龙头，依托西安奥特迅研发中心以及高校学术研究机构为基础，通过多个技术平台的技术融合，形成综合性技术优势，开发出创新新型产品，形成了公司独特的核心竞争力。

　　公司现在已经拥有包括国家电网、南方电网及各地电力公司、中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国国电集团公司、中国华电集团公司、中国电力投资集团公司等各大发电公司在内的核心客户。这些客户对产品的需求在精度、性能、技术参数等方面个性化非常明显，需要与电力自动化电源生产商长期合作，以保证其优质、安全的产品供应。公司同这些客户建立了长期互动合作关系，能够第一时间了解并满足客户的技术需求，拥有这些优秀的客户群体为公司长期持续稳定发展奠定了坚实基础。

　　公司早期一直专注于直流操作电源的研发及开拓，凭借自身的技术优势与研发实力，逐步延伸至电动汽车充电设备等新产品；公司自2009年进入电动汽车充电领域(深圳大运充电站)，经过几年的发展，逐步实现了充电产品的系列化，准备的模块从75伏到750伏不等，产品无论从技术上还是方案上都较为成熟，此外公司与国网、南网、普天等大的运营商都有合作，也与一些车企进行了充电实验，基本能从技术上满足需求。公司产品无论从技术上还是方案上都比较成熟，建立了单独的生产线，做好了量产准备，是国内充电技术领先的设备制造商。

　　公司订单多为定制式订单，虽有协议交货日期，但交货时间可能会受工程施工进度等的影响而延期，一般会有45%-55%的订单在当年执行，另有45%左右的订单会在未来二至三年中执行，这是行业常态；签订的订单偶有被撤销，概率很低。

　　公司产品优势表现在大功率直流充电方面(快充)，有长期运行经验，可靠性高，稳定性较好。竞争对手主要有许继电气、国电南瑞等。公司原有的销售团队约70多人，在全国大部分省市都有专门的销售人员驻点，公司在原有销售团队的基础上成立了电动汽车充电事业部，约有十多人专门负责电动汽车充电业务的拓展工作。

　　核电产品一般分核岛与常规岛两种，核岛对产品质量的要求更高，公司作为国内唯一通过核1e级电源产品认证的企业，产品具有高安全性与良好的可维护性，无论是价格上、技术上还是售后服务上都具有一定的优势。

　　公司在继续加快现有产品升级换代的同时注重新产品的开发；在开拓高频开关电源产品市场的同时，重点投入对储能、充电桩等新产品的研发；在完善一体化产品结构的同时，加快公司产业布局和发展的步伐，并根据以上发展规划，重点拓展智能电网领域、电动汽车充电领域、电能质量治理、储能及微网系统等领域；2013年公司研发投入2653.98万元，占公司营业收入的7.63%。

　　2013年9月，公司通过实施《股票期权与限制性股票激励计划》，激励公司高管及业务技术骨干人才47人，搭建了利益分享平台。

　　3、公司股权结构

　　截至2014年3季度末，公司控股股东为欧华实业有限公司(59.41%)，实际控制人为廖晓霞(持有欧华实业有限公司：100.00%).

　　4、公司财务状况分析

　　2013年，公司实现主营业收入34,795.28万元，同比增长38.21%，其中，电力用直流和交流一体化不间断电源设备实现销售收入8,327.45万元，较上年同期增长145.01%；电动汽车快速充电设备实现销售收入1,176.43万元，较上年同期增长55.86%；微机控制高频开关直流电源系统实现销售收入19,626.39万元，较上年同期增长13.87%。营业成本21,556.49万元，同比增长32.07%；销售费用3,951.57万元，同比增长10.72%；管理费用4,551.50万元，同比增长12.12%，其中研发投入2,653.98万元，同比增长11.58%。实现营业利润4,404.22万元，比上年同期增长212.16%；实现利润总额5,276.85万元，比上年同期增长68.27%；归属于上市公司股东的净利润5,141.14万元，比上年同期增长111.13%。

　　2014年上半年公司实现营业收入15303.75万元，较上年同期增长31.72%；实现营业利润595.35万元，较上年同期减少4.73%；实现利润总额1079.05万元，较上年同期增长69.43%；归属于上市公司股东的净利润957.15万元，较上年同期增长84.64%。

　　2014年前三季度公司营业收25625.85万元，同比增36.34%；净利润：1772.42万元，同比增30.76%。公司的交货以及收入确认多集中在第4季度，公司已经发布预告称，预计2014年1月至12月归属于上市公司股东的净利润变动区间为5,900万元至8,400万元，同比增长14.76%至63.39%。公司财务状况总体好于行业平均水平，具有较好的安全性。

　　5、未来3年盈利预测

　　2014年公司继续巩固和扩大传统业务领域优势，同时加大新业务领域和市场拓展的力度，执行“巩固华北、华东市场，进一步拓展华南、华中、西北市场”的销售策略，公司在2013年年报中披露2014年公司经营目标为：实现销售7亿，实现净利润9800万元。我们根据市场状况变化，保守估计公司2014年-2016年的净利润分别为7500万元、1.1亿元、1.6亿元左右，按现在的总股本计算，折合每股收益分别为：0.34元、0.50元、0.73元。

　　公司是直流操作电源细分行业龙头企业，在深圳的充电桩建设中，公司一直占有较大市场份额。核电设备方面，公司在核电市场亦有稀缺的供应商牌照，在核电厂1e级(核安全级)高频开关直流充电装臵领域的优势较为突出。我国新能源汽车充电桩、核电、智能电网行业有广阔的发展前景，而公司在诸多领域具有较强的竞争优势，公司未来增长前景值得看好，我们维持对公司“推荐”的投资评级。

　　7、投资风险揭示

　　公司投资风险包括电网投资大幅下降或公司中标比例降低，新能源汽车充电设备需求低于预期，核电市场中标情况低于预期等等。

　　中鼎股份：设立子公司加强“引进来”，助推战略转型打开成长空间

　　类别：公司 研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：王华君，陈显帆 日期：2014-12-29

　　投资要点：

　　1。事件

　　公司公告公司控股孙公司德国kaco 拟出资500万美元，设立佳科(安徽)密封技术有限公司(以下简称“安徽佳科”)；同时，拟出资2000万元，设立广州中鼎汽车零部件有限公司(以下简称“广州中鼎”).

　　2。我们的分析与判断。

　　(一)加强“引进来”战略实施，提升核心竞争力。

　　根据公司公告，安徽佳科将充分利用德国kaco 先进生产工艺及品牌优势，进行技术引进消化吸收再创新。公司继2011年设立安徽库伯后，在践行“走出去”战略的同时，不断加强“引进来”战略实施，以海外先进技术服务国内市场，助力公司向国内高端密封件产品进军。同时，德国kaco 在节能环保型汽车领域具有世界领先的研发技术和制造工艺，设立安徽佳科将助推公司向节能环保型汽车领域拓展。

　　此外，公司设立广州中鼎，加强了对主机厂的配套服务能力，有利于公司提高市场份额和盈利能力。我们认为公司本次设立两家子公司，将进一步提升公司的核心竞争力，为公司转型战略的推进提供帮助。

　　(二)从零部件转型总成/集成系统，打开成长空间。

　　公司未来战略为：保持主业稳健增长的同时，做好公司产品链的延伸，加大对铁路、军工、航空航天、石油化工、新能源汽车、环保汽车等相关领域的市场开拓力度和应用领域；通过对全球市场资源的有效整合，使公司从单一的零部件供应商向总成商、集成系统供应商转变。我们认为这将打破单一橡胶密封件的市场天花板，公司成长空间大大拓宽。

　　(三)预计opoc 环保发动机将逐步产业化。

　　参股公司中鼎动力opoc 环保发动机是重大革新型产品，百公里油耗可降低15%左右；获《popular science》2011年美国汽车类最佳科技成果第1名。美国2012年汽车类最佳科技成果第1名为特斯拉电动车。2013年3月，中鼎动力已获ecomotors 公司10万台发动机订单。我们预计中鼎动力环保发动机有望逐步形成产业化生产能力。

　　3。投资建议。

　　预计14-16年eps 为0.52/0.73/0.96元，pe 为29/21/16倍。未来业绩具备上调潜力，维持“推荐”。风险提示：opoc 环保发动机产业化风险、外延发展低于预期、国内外汽车需求下滑、天然橡胶价格和汇率波动。

　　国电南瑞：业绩较为一般，全年增效预期犹存

　　类别：公司 研究机构：开源证券有限责任公司 研究员：夏正洲 日期：2014-11-03

　　一、事件

　　国电南瑞公布2014年第三季报：基本每股收益0.27元，2014年前三季度实现营业收入52.38亿元，同比增长0.27%，归属母公司净利润6.54亿元，同比减少18.4%，每股收益0.27元。其中扣非后净利润6.46亿元，同比增长5.5%。

　　二、业绩点评

　　三季度业绩较为平淡，毛利率出现较大幅度下滑，导致净利润下降。前三季度收入与去年基本持平，但由于第三季度毛利率同比大幅下降9.9个百分点，致使第三季度仅实现营业利润8466万元，远低于去年同期2.35亿元的水平。这主要受到配网建设进程影响，配网主站招标价格下降，致使业绩略低于预期。但由于四季度国家加大特高压电网建设力度，预计配网建设进度会有一定进展，全年业绩不会明显下降。

　　资产注入与整合方面，包括南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞等公司的注入，由于条件不成熟，尚未实质性进展。但在国资国企改革的背景下，电力体制改革预期明确，因此，上述公司的注入值得期待。

　　三、投资预期

　　公司经营稳健，三季度业绩虽然有所下滑，但营业收入增长率和毛利率增长没有超出预测假设，因此，我们维持之前对公司的预期判断，即预计公司2014年、2015年的eps为0.68元、0.8元，给予“增持”评级。