兴业期货：沪锌进口反套持续，买近卖远正当时

　　周一有色金属继续延续弱势，夜盘则强弱分化，铜镍震荡，上行受抑，铝锌运行重心继续下移。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　（1）截止2017-6-5，上海金属1#铜现货价格为45290元/吨，较上日上涨5元/吨，较近月合约升水90元/吨，沪铜整理，持货商欲拉升水，推升现铜重现小幅升水报价，但前期部分进口铜到货，中间商以短平快居多，主动操作积极性下降，下游按需接货，市场凸显周一特征；

　　（2）当日，A00#铝现货价格为13680元/吨，较上日下跌40元/吨，较近月合约升水10元/吨，市场流通货源增多，贸易商长单价格较高，持货商表现一定的挺价意愿，中间商投机表现较为谨慎，沪铝高位回落，下游企业观望情绪滋生，整体成交显周一观望特征；

　　（3）当日，0#锌现货价格为22200元/吨，较上日下跌220元/吨，较近月合约升水100元/吨，锌价疲软，炼厂挺价惜售，市场上进口货源偏多，部分国产品牌货源稀少，因下游用货习惯因素，导致贸易商出货受限；

　　（4）当日，1#镍现货价格为72700元/吨，较上日上涨250元/吨，较近月合约升水630元/吨，沪镍盘整，金川随行就市，上调镍价500元至73800元/吨，下游少量拿货，成交偏弱。

　　相关数据方面：

　　（1）截止6月5日，伦铜现货价为5661美元/吨，较3月合约贴水25美元/吨；伦铜库存为30.26万吨，较前日减少2925吨；上期所铜库存5.97万吨，较上日减少100吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.（进口比值为8.06），进口亏损132元/吨（不考虑融资收益）；

　　（2）当日，伦铝现货价为1936美元/吨，较3月合约贴水1.75美元/吨；伦铝库存为147.51万吨，较前日减少4625吨；上期所铝库存31.62万吨，较上日减少951吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.14（进口比值为8.47），进口亏损2546元/吨（不考虑融资收益）；

　　（3）当日，伦锌现货价为2646美元/吨，较3月合约贴水14.5美元/吨；伦锌库存为32.85万吨，较前日减少1175吨；上期所锌库存2.02万吨，较上日增加77吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.49（进口比值为8.52），进口亏损54元/吨（不考虑融资收益）；

　　（4）当日，伦镍现货价为9295美元/吨，较3月合约贴水40.7美元/吨；伦镍库存为38.15万吨，较前日减少1812吨；上期所镍库存7.15万吨，较上日减少268吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.22（进口比值为8.2），进口盈利554元/吨（不考虑融资收益）。

　　当日无重点关注数据及事件。

　　产业链消息方面：

　　（1）据SMM，截止6月5日，国内电解铝五地库存合计119.8万吨，环比 0.6万吨；（2）据MyMetal，截止6月5日，全国锌锭总库存11.79万吨，环比 0.21吨。

　　综合看，铜精矿供应渐转充裕，现货TC继续上扬，沪铜空单持有；电解铝政策利好将在下半年集中兑现，看涨远月铝价，沪铝反套组合安全边际较高，建议继续持有；国内Back，国外Contango，进口反套持续，进口锌暂难流入，库存低位，现货或维持高升水，沪锌买近卖远正套组合继续持有；菲律宾未能兑现关停更多矿山的承诺，印尼亦取消了自2014年起执行的出口禁令，目前两国镍矿正在加速流入国内，供给压力攀升，沪镍空单继续持有。

　　单边策略：CU1708、NI1709空单持有。

　　组合策略：卖AL1707-买AL1710组合持有，买ZN1707-卖ZN1709组合持有。

　　套保策略：铜、镍保持卖保头寸不变。