技术面已经转空 基本面为何还是利多？

　　技术面已经转空

　　上周沪胶已经跌破1月份以来的宽幅震荡区间下轨，短期趋势已经转空。日线图上走出大型的楔形形态，与去年12月19日螺纹钢的日线图极为相似。技术面上，沪胶中长期趋势也已经转空。

　　基本面仍旧利多

　　目前泰国北部已经停割，泰国南部也将逐步停割，全球产量将进入全年冰点时期。按照往年规律，此时供给将等于库存。库存不是自变量，只是应变量。库存的变化取决于需求，需求是年后的核心变量。也就是说，供给对行情的影响力大大减小。而今年与众不同，泰国洪水因素消失之后，前期被压抑的泰国抛储因素开始发挥作用。考虑到3月份泰国还将抛储11万吨，所以供给对盘面仍然有作用。但是3月抛储与2月不同，届时已经没有新增产量，若需求情况良好，加之3月是最后一次抛储，边际效应递减，3月抛储的影响力很可能会减弱。另外，上周沪胶意外大跌，而市场的解读多为下游轮胎企业采购不足，并未从供给角度解释行情，也可见供给因素正在失去关注，只不过衰退速度比往年要慢。

　　目前主流重卡企业订单充足、产能温和释放，中重卡复苏行情有望延长。2017年1月，国内重卡市场共约销售各类车辆8.2万辆，环比增长9%，比去年同期的3.68万辆大幅增长122%！这个销量数值，也创下了最近六年来的1月份销量历史新高。上一次的历史新高，发生在2011年，当年1月份的销量是8.5万辆。上半年重卡销量继续看好。从宏观面上看，换届周期前管理层稳增长思路未变，汽车行业17年政策基调大概率友好；从行业层面上看，治超利好17年仍将释放；3、国四排放升级导致的成本上升逐渐被消化；4、重卡行业更新率仍较低以及行业库存处于过去7年来最低水平。

　　做空需要谨慎，做多需要耐心

　　从技术面看，上周沪胶短期趋势和中长期趋势都已经转空。之前市场普遍看多，上周的下跌令大部分人感到诧异。市场对上周的大跌多解读为下游轮胎企业采购意愿不足，或者贸易商库存高。实际上，凡是用来解释行情的因素必须是可以预测行情的因素，否则解释只是安慰与自我安慰，与交易没有和任何关系。长期来看，上述的需求端的细节情况，并没有市场认可的数据，也很少有人会据此判断大格局，所以这些解释不足信，也更不足以改变对基本面大格局的判断。

　　目前基本面低库存+高需求的逻辑仍旧成立。需要注意的是，低库存是指今年库存水平低于去年同期，高需求是说重卡销售好于去年同期。基本面利多的大格局并未发生改变，只不过是出现了技术面与基本面背离的现象。基本面分析并不是神奇的终极武器，基本面分析相当于一根60日均线。价格与基本面发生背离，犹如短期价格走势与60日均线的背离，都是正常现象。在二者背离的情况下，短期操作应以技术面为主。另一方面，技术面先于基本面转势是很正常的，但是技术面转势的时间点非常重要。这个转势的关键点往往位于利好的基本面时期的中后期。而目前宏观面看好，3月、4月需求旺季在即，目前出现技术面彻底转势的时间点，显然为时尚早。所以，我们认为在基本面大格局利好的形势下，沪胶中长期格局并未转空。操作上，做空需要谨慎，做多需要耐心。

　　来源：中粮期货 注：转载文章，仅供参考