钢铁有色行业:全球铜产业链概况梳理,供给难撑铜价“星途”

　　摘要:

　　铜产业链上游是铜矿开采和筛选,产品是铜精矿;中游是铜的冶炼,产品是精炼铜(电解铜);下游是精炼铜的深加工,产品是各类铜材。

　　铜矿储量方面,智利全球第一,中国虽排第六,但总量在持续减少。铜矿产量方面,智利仍排第一,秘鲁超越中国成为第二。铜矿贸易方面,智利为最大出口国,中国为最大进口国。

　　全球铜矿资源寡头垄断,主要集中在智利国家铜业、美国自由港、必和必拓、英美资源等少数公司手中。目前全球产能仍在释放,而中国为应对资源短缺正加速海外矿山布局。

　　精炼铜方面,中国为世界最大的精炼铜生产国、消费国和进口国,且量级在全球占比逐年增加。国内产量主要集中于江西铜业、铜陵有色、金川集团、大冶有色、云南铜业、山东祥光六家企业,2013年CR6达到64%。

　　TC/RC费用是整个铜产业链中的一项重要指标:对于铜冶炼企业,TC/RC费用(基于96.5%的回收率)和铜矿的超额回收率是企业的的主要收入及利润来源;对于矿商矿企,由精炼铜价格减去TC/RC费用就是铜精矿的售价。TC/RC费用主要受铜精矿供需平衡影响。

　　终端铜材的下游应用中电力行业占比最高;国外的机械设备行业应用占比排第二,而国内则是建筑行业应用占比排第二。

　　供需格局方面,根据ICSG预测,2017年和2018年无论是铜精矿还是精炼铜,产能均有较大规模的释放。结合铜的历史供需情况来看,我们认为未来两年供给侧难撑铜价的星途。

　　(关键字：有色行业 全球铜产业)

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