海外矿山逐渐复产 国内矿山产能释放 2017年锌价何去何从？

　　在《2016年中国铸造产业链供需交易峰会(暨苏州市压铸技术协会年会暨长三角压铸业联盟年会暨原材料价格预测发布会)》上，铅锌分析师孙寒冰就2017年锌市行情做出展望。

　　孙寒冰认为，2017年锌价将呈现“先扬后抑”走势，2016年末至2017年上半年锌价维持强势，二季度末开始重心回落，维持高位震荡。预计2017年LME三月区间2200-3000美元/吨，SHFE锌区间18000-26000元/吨。整体重心较2016年继续上台。

　　海外矿山逐渐复产 国内矿山产能释放

　　孙寒冰认为：2017年，海外矿山主要增量体现在矿山复产部分。其中，秘鲁的Antamina矿确定产量翻番增加15万吨。韦丹塔位于印度的Rampura Agucha矿年产能80万吨，17年预计复产26万吨，嘉能可增量10万吨(未确定旗下矿McArthur River及Mount Isa两个矿山复产量)。新星的田纳西矿预计恢复产量1-3万吨。除此之外，2015-2016年新投的几个矿山产能继续释放。2017年，海外矿确定的增量有51万吨，不确定增量18万吨(包括嘉能可10万吨增量)。若嘉能可复产，2017年海外锌精矿产量增加73万吨，若不复产2017年增量63万吨。

　　国内矿山部分，2017年主要增量体现在内蒙古地区，新建产量增加11万吨，甘肃新增产能释放量增加4.6万吨，其余增加14万吨左右。不过由于矿山环保等问题，限制减产矿山复产。

　　因此， 2017年全球锌精矿产量增加103万吨(包括嘉能可复产20万吨)。海外精炼锌企业复产、增产，产量增加4%，国内产量微增0.9%，缺口收窄。全球锌精矿未来几年维持紧平衡状态。

　　国内锌精矿库存低迷 精炼锌产能产量释放被限制

　　在会上，孙寒冰称较2015年相比，炼厂原料平均库存天数减少16天至37天。去年峰值96天，年初最高原料库存71天，10月炼厂平均原料库存不足一个月，11月库存小增至一个月左右。港口锌精矿库存持续下滑，较年初的50万吨左右库存水平一路下降至17万吨(实物吨)。

　　2017年国内原料库存低，上半年矿山释放产量有限，限制精炼锌新增产能投放。加之，17年上半年加工费继续下滑，若矿山提高基准价至18000元/吨，实际TC或回落，“吃掉”部分炼厂利润，限制炼厂开工积极性。孙寒冰预计2017年国内精炼锌产量增量0.7%。

　　锌消费增速放缓 但仍乐观

　　对于锌消费，孙寒冰认为：2017年基建(不包括电力)及电网固定资产投资继续维持“高速”增长。基建增速维稳20%，电网投资增速小幅回落维持28%-30%。继续“托底”锌消费，甚至成为带动明年锌消费增长的“明星”。若2017年“取消汽车购置税”不能够得到延期，将抑制汽车产量增速回落到2%-3%。但目前来看，明年延期或者减弱政策优惠的可能性较大，预期车市仍能维持5%左右的产量增速。

　　因此，2017年，镀锌仍然是拉动锌消费的“主力军”，镀锌消费增速4.9%。预计全年锌消费增速回落1%至2%左右。

　　整体来看，虽2017年精炼锌缺口收窄，但仍有28万吨，支撑锌价。