万和证券--每周策略：指数维持震荡走势 受一季报影响个股板块走势分化

　　【研究报告内容摘要】

　　上周主要指数呈反弹走势，创业板反弹幅度较大。截至 4月 23日，沪综指、深成指、创业板指周 K 收阳。受一季报业绩向好影响，盘面上，沪指上涨 1.39%、成指上涨 4.60%、创业板指上涨 7.58%；申万一级行业涨多跌少，电气设备、医药生物、食品饮料涨幅居前；商业贸易纺织服装、房地产跌幅居前。

　　交易活跃度回升，北向资金呈净流入状态。沪深两市上周日均成交额为 7940.43亿，环比上期 6908.00亿回升 14.95%；两市日均成交量 621.05亿股，环比回升 3.15%。以人民币计陆股通北向合计流入 210.24亿元，其中沪股通流入 67.92亿，深股通流入 142.32亿；两融余额环比回升，周五收 16692.57亿元，环比上期回升 41.39亿元；其中融资余额 15159.59亿元，融券余额 1532.98亿元。

　　基本面延续复苏，制造业高景气推动指数上涨。上周市场出现明显反弹，其中创业板指周涨幅高达 7.58%，电气设备、医药生物、食品饮料、电子等涨幅居前。结合当前时段来看，主要反弹的行业均是业绩确定性相对较高的行业，同时其行业处于一个高景气状态。我们认为后续需密切关注 4月 PMI 指标变化，随着一季报密集披露，行业、板块和个股表现将继续分化。一方面需规避部分高估值且业绩有风险的行业；另一方面可关注业绩确定性相对较强且估值相对偏低的行业。

　　海外疫情仍在蔓延，或对市场情绪有扰动。上周美国已宣布恢复强生疫苗的接种，欧洲也已恢复阿斯利康疫苗的接种，随着疫情出现新的变化，疫苗接种也呈现加速推进状态。当前美国疫苗接种率接近 65%，有望在第二季度末期或第三季度实现群体免疫，但欧洲疫苗接种率普遍在 20%左右，想要实现群体免疫，仍需不短的时间。我们认为疫情对市场情绪仍有扰动，仍需谨防因疫情不确定性带来波动影响。

　　公募未出现净赎回，但重仓行业持仓占比出现明显变化，指数维持震荡走势。上周公募基金一季报披露完毕，一季度公募基金共持有 A 股 4.81万亿元，占 A 股流通市值的7.5%，基本去年与 Q4持平，其中食品饮料、医药生物、电子仍为前三大重仓行业；从边际变化来看，银行、轻工制造、建筑材料等一季度持股占比涨幅居前，电气设备、非银金融、食品饮料等持股占比则下降明显。一季度公募基金未出现净赎回，基金份额相比于 Q4增长 16%，但增速有所放缓。我们认为当前市场情绪相对积极，一方面受到基本面复苏形势良好，制造业持续高景气影响，对指数形成较强支撑；另一方面随着经济的持续复苏，流动性边际变化预期增强以及海外疫情不确定性对指数带来一定的扰动。

　　因此整体上指数仍将保持震荡走势，本周为四月最后一周，且季报披露进入尾声阶段，我们认为行业和个股表现将继续分化；根据大数据报告，今年五一小长假出行人数将创历史新高，受此利好影响部分酒店及旅游相关产业有望获得资金青睐。行业方面可关注轻工制造、传媒、建筑装饰。