东北证券【股市正阳】两会窗口期、不悲不喜

　　周三市场指数普涨，上证指数收于3576点、上涨1.95%，创业板指上涨1.04%、上证50指数上涨2.65%。两市A股成交8519亿元、成交略有下降，个股涨跌比为3187:844、个股有所活跃。

　　板块方面，银行保险、钢铁有色等大金融、顺周期板块涨幅较大，其背后的逻辑还是经济复苏、通胀预期尤其是PPI上行的现实性。即经济复苏、利率上行(债券市场息票利率和贷款利率的上升)则利好银行保险等金融股，这也是近期银行保险保持震荡偏多的主要原因；经济复苏、环保从严、通胀预期，比如媒体披露的唐山等地加大环保整顿，其背景是年前铁矿石暴涨后管理层试图通过压缩钢材产量来遏制铁矿石的暴涨，这有利于钢铁有色等顺周期板块，周三螺纹钢大涨、钢铁股上涨――近期资源股有所分化，铜等涨幅收敛而稀土、钢铁等趋势更强些。

　　从指数角度看，近期市场指数波动加大，周二阴包阳和周三的阳包阴轮流出现，体现了两会在即，维 稳预期和获利了结预期的反复博弈；故，两会窗口期不悲不喜为宜。

　　考虑到周三再度演绎缩量反弹、美中不足的特征，考虑到两会在即以及经济复苏、PPI上升、货币趋紧的宏观组合，考虑到隔夜欧美市场回落(道指下跌0.39%、纳斯达克指数下跌2.7%)、美股科技明星股继续下跌、美债利率继续上升、油价上升而其他商品调整的情况，因此，维持前期的思路，即春季行情的下半场，指数维度上可能已经没有向上拓展的空间了、除非周四指数再拉一根中阳线，否则目前的上涨就仅仅是脉冲性的反弹；两会窗口期、不悲不喜，不悲在于两会维 稳和PPI上升的经济复苏业绩改善、股市内部的高低轮动尚未结束，不喜在于不能忘了周二大跌和银保监会主席罕见提示美股风险及其衍生风险等昨日往事，故，重点在自上而下的顺周期逻辑和自下而上的绩优超跌股的修复逻辑，白酒等原有抱团股的反抽和抱团股中的错杀股的机会挖掘则尚需观察和等待。