逻辑通顺板块只待估值合理

　　选择好公司逻辑相通

　　主持人：盘面继续结构性特征，目前的格局是怎样的？

　　袁月：今年以来，量能较之前有所放大，说明有增量资金进场，但在量能放大后，近期量能又呈现平稳略缩态势，这就会出现一个新格局――增量市场下的存量博弈。换言之，前期有新资金进场后，近期不能持续放量，只是维持，那么所谓的新增量也变成存量，这种情况下指数更多是以震荡为主，板块间跷跷板效应，向上不要抱有过高幻想，走势与各自的权重相关。沪指看3500点、创业板看3020点，只要在此之上短期就会是目前的结构性轮动。

　　最理想的局面是龙头被资金拉升后，有资金去挖掘同类的龙二、龙三或者二线蓝筹，这类品种也是有基本面支撑的，只是没有龙头那么优秀，目前看只有小范围的表现。总之，不要涨时看涨跌时看跌，涨高了后知后觉再去追买可能心态会更乱。逻辑通顺的板块也不会一直上涨，不要追高是前提，耐心等待调整到安全边际具备优势的时候。这会有左侧和右侧的区别，需要耐心和仓位管理的配合。

　　无论位置高低，短期走势肯定会有情绪的影响，但中期看，还是由逻辑通顺和估值决定。目前频发的爆款基金依旧是场外的重要资金，如果这种节奏持续并且没有政策扰动，都会对中期逻辑通顺（行业景气度高确定性高）、细分领域龙头（竞争格局优具备护城河）、大市值（300亿-500亿之上）品种形成支撑。

　　主持人：近期南下资金比较猛，港股也出现大幅上涨，你怎么看？

　　袁月：确实本周热度超级高，各种声音都在聊，不过对于投资还是要以深刻理解为前提，而不是跟着市场声音跑。对于港股或者港股通，相信有能力参与的投资者很早之前就已经有了，而没有资格的更多只能参与相关etf基金，这从定投或者长期角度看，问题不大，但如果对规则和逻辑完全不了解，只是本着追热点搏短的思路参与，那短期可能收获不会很大。

　　其实，无论在哪个市场，都要坚守好公司的选股逻辑，或者说好公司的逻辑都是相通的。重点还是护城河、竞争格局、业绩等。就港股而言，也并非遍地是黄金，受制于流动性等因素，分化程度比A股更大，投资其实难度更高。

　　近期港股确实部分低估值的品种出现上涨，不过，要注意的是：上涨了可以有低估的因素，但低估绝对不是上涨的核心要素，况且这种低估一直存在，并不是最近才低估的。关键接下来还是要看行业发展逻辑，如果不通顺或者改观不大，即使短期反弹，之后股价还会陷入平淡。而具备稀缺或者成长性的细分龙头，如互联网、餐饮、教育等，龙头都是不断创新高的。

　　逻辑通顺后只待估值合理

　　主持人：近期多家车企公布了电池技术，我看续航里程都超过一千公里，这是不是说明技术突破？

　　袁月：蔚来、上汽、广汽近期均有类似的表态，消息出来后，相关个股都有表现。对于续航一直是电动车发展的关键因素，长续航和低成本是行业不断追求的。从上述技术看，方向说得通，只是与现阶段无关。因为技术在实验室阶段和大规模量产完全是两个概念。大规模商用一定要具备安全高、成本低、寿命长等要素，这是多方面平衡的过程，而不是单纯的只看某一指标，更不是说某一指标好就是颠覆性技术，可以无条件替代现有成熟技术。

　　目前看，上述技术短期内很难达到多方面的平衡，更多是以短期炒作为主。对于目前电池技术所应用到的正极、负极、隔膜、电解液等，短期会有情绪影响，但不影响中期逻辑。在逻辑不受影响的前提下，是可以中长期跟踪的，无非是经过连续上涨后估值比较贵，那等充分调整后就是安全边际显现的时候。

　　主持人：那同样的逻辑和策略是不是也适合白酒？

　　袁月：是的，白酒概念的逻辑不用怀疑，商业模式最佳。无非就是前期大幅上涨后有点贵，尤其是很多游资进来参与炒作，带偏了板块节奏，这类品种在资金离场后没什么看点，基本面的拐点短期也很难见到，所以中长期重点跟踪的还是高端和次高端方向，随着市场认知程度的提升，龙头的估值也会提升，这也在本周的“滚雪球策略”中有过详细分析。