共话退市制度“新变局”：A股迎“最严”退市新规

　　2020年的最后一天，备受关注的沪深交易所退市新规正式发布，全面修订了财务指标类、交易指标类、规范类、重大违法类退市标准，被市场形容为“史上最严退市制度”，并于发布之日起正式实施。如何看待新一轮的退市制度改革？退市新规实施后，市场生态是否会发生改变？

　　在此背景下，财经网邀请多位经济学家、业界专家共聚“2020财经网资本高峰论坛” 暨金穗奖券商价值年度评选，共议退市制度改革之路，对退市新规下市场的“新变局”进行研讨。

　　中国政法大学商学院院长刘纪鹏：监管者需将提高上市公司质量列入业绩考核指标

　　退市新规是推行注册制之后的一个重要的配套环节，在资本市场的入口放开的基础之上，务必要把退市问题重视起来。监管者需明确目标责任，调整监管者业绩考核评价指标体系，将提高上市公司质量、增加投资人财富效应、退市率的合理把握、以及资本市场融资额列入同样的、系统化的一揽子指标。

　　毕马威首席经济学家康勇：退市新规帮助投资者走出投机炒作的误区

　　近30年因业绩原因退市的公司只有80家，因退市制度不完善，许多丧失经营能力的公司继续挂在A股市场，保留所谓的“壳价值”，也造成了部分投资者“炒差”的投机心态。退市新规的出台一方面可以帮助解决市场良莠不齐的问题，帮助投资者树立价值投资理念，走出投机炒作的误区；另一方面也可以督促上市公司完善公司治理和优化商业模式。建立常态化的退市机制，一方面可以通过扩宽多元化退出渠道，做好投资者保护；另一方面需加强与注册制改革协同，进一步健全市场化激励约束机制。

　　同济大学财经研究所所长石建勋：建立常态化退市机制已进入全面施工阶段

　　新一轮的退市制度改革是加强资本市场基础制度建设的关键环节，一方面有利于清除低质上市公司，另一方面有利于纠正市场炒小炒烂的传统，促进市场回归到基本面的价值投资中。在他看来，建立常态化退市机制已经上升为顶层设计，进入到全面施工阶段。一方面要总结吸收科创板、创业板退市改革试点经验，加快推进全市场整体配套改革；另一方面要坚持问题导向、效果导向，对改革过程中出现的新情况新问题，及时拿出针对性举措。需对欺诈发行、违规套现、欺骗投资者、违法违规经营、掏空上市公司资产等行为和个人要严厉追责、终身追责，同时要借助包括集体诉讼在内的市场化方式，在充分保护投资者利益的情况下，使得企业的退出流程更加顺畅、公平、便捷。

　　申万宏源首席市场专家桂浩明：退市新规更多沿用市场化的力量

　　退市新规征求了社会各界的意见，能够更好地反映当前市场实际情况，主要从规范、经营、信息披露及市场交易的角度进行规范，更多的还是沿用市场化的力量，对三方机构有更严格的要求，譬如一旦上市公司出现财务造假，会计师事务所也将承担连带责任，相关人员也会受到处罚。

　　新三板研究院副院长谢彩：新三板退市制度有望于2021年推出

　　随着A股退市新规的正式落地，新三板的正式退市制度很可能在2021年推出。随着精选层的运行，新三板摘牌制度也可能基于分层实施差异化的摘牌制度安排，精选层可能采取“定性+定量”多种退市指标，增加财务指标以及交易类定性指标；而创新层和基础层更注重违法违规类定性指标。

　　(编辑：房雅楠)