市场剧烈震荡原因找到了！最佳加仓时点曝光

　　上周，A股市场表现较为低迷，指数回调，量能萎缩。行业板块多数下跌，仅白酒等呈结构性行情。

　　中信证券等机构认为，近期市场波动只是年末剧烈风格切换导致的资金被动调仓以及部分个股流动性冲击产生的扩散效应所致，不会对市场有持续性影响，仍建议坚守跨年行情。

　　年末博弈加剧导致市场波动

　　中信证券表示，临近年末机构产品排名竞争依旧焦灼，短期博弈或将加剧，白酒、医药、新能源、消费电子板块中，机构重仓股抱团进一步强化，非抱团股可能出现波动，但博弈的心态和交易行为在年后预计将趋于缓和。

　　中信证券预计，年末经济数据会继续超预期，海外第二轮同步宽松带来了充裕的外部增量流动性，整体信用环境依旧稳健。A股仍处于跨年轮动慢涨期，基本面预期逐步改善抬升市场底线，增量资金缓慢入场，短期因市场波动被扰乱的预期预计会重聚共识，因此建议坚守顺周期主线跨年，以应对年末博弈加剧的市场。

　　浙商证券（601878）策略团队同样认为，近期市场表现较弱，与临近年底的机构保收益行为有关。换言之，当前是跨年行情由第一波到第二波的休整期，也是春季行情的布局期，预计第二波行情将由业绩浪驱动。

　　私募最新布局思路曝光

　　10月以来A股的震荡调整并未打乱私募加仓的步伐。华润信托阳光私募股票多头指数（CREFI指数）月报显示，11月末，该指数成分基金的平均股票仓位为78.52%，较上月末上升1.44个百分点，至此已经连续两个月仓位提升。

　　从调仓情况来看，11月私募显着加仓顺周期板块，减仓科技和医药行业。多位业内人士表示，短期部分标的存在估值回归的风险，但消费、科技与医药为中长期看好的三大黄金赛道，随着优质标的估值回归合理区间，明年投资机会值得关注。

　　具体来看，消费仍是私募主要的配置方向。截至11月底，在CREFI指数成分基金的股票资产中，食品、饮料是私募配置比例最高的行业，配置比例为11.6%，紧随其后的是材料和资本货物板块。

　　值得注意的是，11月私募整体减仓了食品饮料、科技和医药板块，同时加仓保险、材料等行业。数据显示，私募11月持仓增幅最大的三个行业为材料、保险和消费者服务，分别提高了1.6、0.74和0.25个百分点，减幅最大的三个行业为技术硬件与设备、软件与服务以及医疗保健设备与服务，减仓幅度分别为4.91、2.88以及2.78个百分点。

　　多位业内人士表示，流动性边际收紧使得优质标的估值存在回调压力，但中长期来看，消费、医药和科技仍是未来的核心赛道，明年的短期调整或是加仓的机会。

　　“明年市场受四个因素影响，一是国内经济持续复苏，从出口数据来看，中国优势较为明显；二是居民资金将不断流入资本市场，而且由于今年公私募赚钱效应凸显，机构占比在市场中将逐渐提升；三是外资加速流入A股市场；四是货币政策可能边际收紧。”同犇投资创始人童驯直言，在此背景下，明年需关注核心赛道中增速较快、估值泡沫较小的标的。