A 股价值体现在两个板块

　　■选股思路

　　■祝祥学

　　期盼的“金九”月本周款款而来，但首周并没有给出一副好脸色：代表着A股门面的上证指数，周线下跌了1.42%；受注册制改革刺激而活跃的创业板指数，周线下跌了0.93%；就连本周盘中创出阶段新高的沪深300指数，周线也下跌了1.53%；唯有代表创业板全样本个股的创业板综合指数，周线上涨了1.68%，并于周三创出了突破性的阶段新高。

　　纵观大盘本周的表现，体现出来的是四阴一阳，预示着此区域突破非常艰难。当然，本周的周阴线的主要原因，仍在于美股在周四晚间的崩盘。值得一提的是，美方有重要的专业机构言论将这次大跌的重要原因之一，归结为中方出台的一项新政策。中国政府在“十四五”计划草案中增加了一系列措施，称要出台一系列新政策，加强半导体行业的研究、教育和融资。

　　那么，美股是否真的会持续暴跌呢？周四晚间美股道琼斯指数跌幅为2.78%，纳斯达克指数跌幅为4.96%。这样的跌幅，在今年的新冠肺炎疫情中后期的上行阶段也曾有过，但幅度较大的只有两次，一次是4月1日，另一次是6月11日，分别对应于股市的反弹初期和上行中期。而这一次，笔者认为仍不会出现大级别的下跌，原因有三：一是因为道琼斯指数在新冠肺炎疫情期间反弹以来，刚刚上涨到历史高点，此处面临着一次冲关与否的选择，回落后将更有力量去冲关。二是因为纳斯达克指数是以科技企业为指标样本，今年从最低点上行以来，上涨幅度高达182%，期间，如特斯拉从350美元涨到了2300美元（前复权），苹果从212美元涨超500美元，涨幅惊人，均存在一轮波段兑现移仓的需要；另外，近日这批科技股也都玩起了高送转游戏，造成了一次顺势打压。三是美方总统大选在即，候选人出现了拉锯状的戏剧变化，股市避险和出现一些回调，或为挪出一些空间来迎接新总统上任。

　　那么，A股会否跟随出现回调呢？确实也有这个必要，原因主要有这几个方面：第一，近期，A股受港股影响较大，每每随港股下跌而下跌，随港股跳水而跳水。港股对外围风险十分敏感，易跌难涨，是今年世界疫情中反弹最艰难最弱势的股市之一，周五暴跌后再次破位。这样一来A股已很难独善其身了。第二，随着我国资本市场对外开放力度的逐步增大，以北向资金为首，对A股的走势影响极大。近期，北向资金几乎呈现一边倒的净流出状态，每每出现的一些净流入，都是在大跳水之后。在内资超大主力资金无心做多的现实状况下，A股便只能看外资的脸色。第三，这也是上周笔者重点指出的，很多涨高的大消费类个股已现阶段顶部信号，本周以海天味业（603288）、贵州茅台（600519）等为首的品牌消费白马股，在先加速冲顶后再加速转折向下。

　　显然，股市短期是难以承受传统“价值投资”股在巨额获利兑现盘重压的。从大盘的近期技术图形来看，在量能持续萎缩的情况下，屡屡冲上3400点后即遭遇压制，难以形成有效突破，于是周五再破生命线，这次预计不能有效收回了。部份白马价值股的涨幅与估值过高，是第一大硬伤；抱团资金在注册制的冲击下对“何为价值”出现分歧，是第二大硬伤。再从月线上看，我们也可以将9月回落的原因，视作8月后期强行翻阳留下的隐患。而9月则有望颠覆过往月份喜欢月初上涨而月后回落的惯性，而改为先抑后扬，从而使得月线收出下影线。这个下影的画法，应该还有100点空间。

　　那么，是否需要规避这样的回调呢？其实，白马价值股中的资金，已经在做调整了。他们正是在9月下影线构筑中抓紧调仓换股。A股的价值，其实体现在两个板块：第一个板块是传统优质白马股的每一次深度回调中而跌出的再投资价值；第二个板块是成长股在“腰斩”再“腰斩”中的错伤机会。因此，投资者要善于分析和把握上述两个板块机会。比如创业板中有相当一批成长股，在数年的下跌中完成了一轮涅盘周期，企业重新找到了和正在拓展新的增长极，出现快速上涨便在情理之中了。