570家公司发布全年业绩预告 近半公司年报预喜 多因素驱动业绩增长

　　临近年底，上市公司年报预告进入披露阶段。同花顺（300033）iFinD数据显示，截至12月26日，A股已经有570家上市公司发布2019年业绩预告，约占A股公司总数的15.2%，其中，业绩预喜占主流。

　　《金融时报》记者通过梳理发现，业绩预喜企业多集中于景气度较高的行业。此外，核心业务持续增长、出售股权或大额资产、政府补助及税收返还、并购重组等因素成为上市企业净利润大幅增加的主要原因。

　　苏宁金融研究院何南野表示，上市公司业绩预喜，反映出两大情况：一是在多维度政策发力下，宏观经济开始触底回暖，经济转型成果初见成效；二是以上市公司为代表的经济主体盈利逐渐增强，微观市场活力有所提升。

　　281家公司业绩预喜

　　同花顺iFinD数据显示，截至12月26日，A股已发布2019年业绩预告的570家上市公司中，有281家业绩预喜，占比49.3%，包括65家略增、71家扭亏、8家续盈、137家预增；191家业绩预悲，占比33.51%，包括21家略减、69家首亏、50家续亏、51家预减；此外，还有98家公司盈亏无法确定。

　　从净利润指标来看，137家预计2019年全年净利润规模超1亿元，其中91家皆为中小板企业，占比超六成；110家公司预计净利润同比增长幅度超过100%。从个股表现上来看，【邮储银行(601658)、股吧】（601658）作为目前唯一一家业绩预喜的上市银行，其预计净利润规模为已披露业绩预告公司中最高的一家，为606.81亿元至617.27亿元。星徽精密（300464）则成为预计净利润增幅最高的企业，公司预计全年实现净利润同比增长7727.79%。

　　所谓几家欢喜几家愁，在业绩预悲的191家上市公司中，有75家预告净利润上限为负，其中乐视网（300104）预计公司2019年全年累计归属于上市公司股东的净利润约为负102亿元。从具体原因来看，大多数预亏企业披露的业绩预告显示，经营不善、原材料价格上涨、成本费用高企成为了导致利润下跌的主要因素。以【大港股份(002077)、股吧】（002077）为例，公司全年预计亏损4亿元至4.5亿元，业绩变动主要原因在于公司产能扩充后，折旧等固定成本较大，测试业务毛利率下降较大。此外，因应收账款回笼较慢、融资规模增加、融资成本上升，公司财务费用大幅增加。

　　值得一提的是，科创板作为今年A股市场的新成员，相关公司业绩预告备受市场关注。同花顺iFinD数据显示，截至12月26日，科创板69家上市公司中已有24家发布了年报业绩预告。其中，13家业绩预喜，主要集中在计算机和生物医药行业。从净利润变化幅度来看，在业绩预告区间较为明确的科创板公司中，【佰仁医疗(688198)、股吧】、建龙维纳等公司业绩增速相对较快，净利润增幅均在80%以上。

　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示，对于科创板公司来说，首先要看其盈利是否可持续；其次，与常规板块不同的是，科创板企业的估值主要来源于其成长性；最后还要看业绩增长中的“科创属性”，也就是科研成果与业绩的关联性。

　　分行业年报预告亮点纷呈

　　今年以来，受政策扶持、市场需求等因素影响，上市公司年报分行业呈现出诸多亮点。

　　按所属申万一级行业划分，业绩预喜的公司主要集中在化工、机械设备、电子、电气设备、计算机等景气度较高的行业中。其中，前三个行业业绩预喜公司均为29家，电气设备和计算机行业则各有25家、22家。前海开源基金公司首席经济学家杨德龙表示，从业绩预喜公司行业分布来看，主要集中在一些景气度较高的行业。目前处于业绩决定行情的市场，业绩好的公司股价往往会有更好的表现。

　　从比例上来看，截至12月26日，食品饮料行业共有10家上市公司披露年报预告，受销量同比提升和产品迭代升级影响，九成公司业绩预喜。其中，【燕塘乳业(002732)、股吧】（002732）经营表现持续向好，预计全年净利润同比增长190%至270%。燕塘乳业公司负责人表示，随着新工厂生产链条的逐渐理顺，“降本、提质、增效”优化管理方针的有效执行，奶源体系升级、精准营销和深度营销工作的逐步开展，公司的产能得到释放，经营效率不断提升，促使公司经营业绩得到较大幅度的增长。

　　从概念股角度来看，新能源、5G、物联网、人工智能等热点板块持续受到国家政策扶持。以5G行业为例，随着三大运营商业务布局加速落地，中国正式开启5G商用时代。同花顺iFinD数据显示，截至12月26日，共有26家5G概念公司发布了年报业绩预告，其中17家业绩预喜，占比为65.4％，超过全部行业的平均水平。对于5G概念公司，盘和林表示，目前5G概念股出现了一定分化，应关注行业龙头股以及有自主核心竞争力的公司，包括技术储备、新项目的投产以及5G业务的实际利润增长。

　　此外，受益于价格上涨和需求增加的双重刺激，猪肉、养鸡概念板块中的相关上市公司业绩全部预喜。以益生股份（002458）为例，公司预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润为22.5亿元至23亿元，增长幅度达520.11%至533.89%。

　　多因素合力驱动业绩增长

　　从目前公布的2019年业绩预告来看，上市公司业绩增长的主要原因集中于基本面改善、核心业务持续增长、出售股权或大额资产、政府补助及税收返还以及并购重组等。

　　从内部因素来看，包括成本费用控制、毛利率上升、内部管理优化等。以三全食品（002216）为例，预告全年实现净利润1.83亿元至2.14亿元，同比增长80%至110%。公司表示，报告期内公司通过优化产品结构，积极拓展销售渠道，加大内部组织效率等策略实现经营效益显着提升。此外，公司餐饮业务市场进一步挖掘潜力，通过继续加大产品研发、扩大生产规模、深耕渠道，保持业绩的稳定增长。

　　从外部因素来看，包括国家政策支持、税收返还、经济基本面改善等。以新国都（300130）为例，公司表示，预计2019年全年净利润增幅约为4亿元，其中，非经常性损益对净利润的影响金额约为7300万元，主要是收到转让深圳市新国都金服技术有限公司72%股权转让款、政府补助及税收返还、理财收益。

　　此外，数据显示，还有部分业绩增长较为明显的公司是由于企业并购重组取得的红利所致。对此，川财证券研究所所长陈雳认为，在企业业绩方面，并购重组可以直观地扩大企业经营规模，帮助企业获得目标资产的控制权，增加企业的业绩。

　　不难看出，A股公司业绩预喜原因多种多样。但除去上述因素外，也存在公司是由于上一年度涉及罚款等导致经营损失，使本年度业绩出现增长。对此，开源证券研究所所长孙金钜表示，应深挖业绩数据背后的成因，辨清相关公司业绩“成色”究竟如何。如由于非经常性损益或周期性行业涨价带来的业绩大幅增长通常难以持续，内生主业增长带来的业绩增长幅度可能不会太亮眼，但可持续性更强。