节前布局 以3000点为中轴定仓位

　　“金九”行情，上证指数3000点几经争夺，上了又下，下了又上。如果时间拉长了来看，自2007年2月沪指首次冲破3000点至今，这一带已经成为最近12年来沪指波动的中轴位置。换言之，从指数的角度来看，3000点以下布局“只输时间不输钱”，向下偏离越多就蕴藏着未来更大的修复空间。

　　从短期的角度看，沪指再一次来到3000点附近，这一整数关也正是“十一”长假前作为中轴决定仓位的重要参考。笔者建议，在“十一”前一周，投资者不妨以“3000点=50%仓位”作为参考，往上逐步减仓，往下则逐步增仓，实现反向操作、动态平衡。

　　为何说今年3000点可以作为仓位高低的重要参考？

　　这是从“十一”长假前后指数的涨跌节奏规律所得出的结论。上证指数在过去多年往往“十一”前后出现一定程度的强弱差异，过去四年表现得尤其明显，2015-2017年都是“十一”前5个交易日指数缩量小跌，“十一”后则一扫颓势，表现亮丽；而2018年则刚好相反，“十一”前两周沪指强力反弹5%多，长假归来后4天便快速被打回原形，再创年内新低。除了2006年和2007年的大牛市出现长假前后连续上涨之外，其余年份都很难逃脱类似的节奏。

　　比较例外的是2010年，“十一”前一周大盘已经有明显的异动，沪指上涨2.47%，长假之后也延续强势持续拉升。但当时长假前一周的拉升之前，沪指已经箱体整理了将近两个月的时间，调整比较充分，加上节后又有当时美联储QE2的利好刺激，才出现比较明显的上涨。尽管如此，“十一”前后针对手中股票的仓位进行反向操作，仍然是一个具有较好相对收益的操作方式，不至于完全踏空也不太容易遭遇重仓损失，属于一个比较安全稳健的策略。

　　出现长假前后的“跷跷板”走势，一方面和部分投资者在长假前降低操作频率，卖股套现回避境外市场不确定因素的冲击，节后再视消息面情况做出资金是否回流有关；另一方面则是十月份三季报发布在即，许多公司在九月下旬开始发布业绩预报，部分资金特别是机构投资者进行阶段性的调仓换股，带来资金的流动有关。因此，如果节前股指因为资金的阶段性流出而出现调整，反而是投资者择机参与、越跌越买的好时机。

　　从今年的情况来看，由于MSCI、富时罗素、标普道琼斯等知名国际指数编制机构在近期纷纷增加或新纳A股的配置比例，加上中美贸易摩擦有缓和迹象，以及全球性的货币宽松，8月中旬以来A股出现一波明显的波段上升，短短一个多月上证指数的最大涨幅超过10%，累积了一定程度的获利盘需要消化。

　　从上周五(9月20日)收盘的集合竞价来看，外资的被动配置资金对股指的拉抬效果有限，一些个股甚至还出现了收盘跳水的情况，说明博弈外资被动买入意图收割“洋韭菜”的主动性买盘已经暂时告一段落，指数此前的上涨已经在一定程度上反映了资金面的利好，节前出现一波获利回吐也是正常的市场行为。

　　但外资的被动配置盘是实实在在进来承接筹码的真金白银，并且会在A股市场中沉淀下来，成为长线锁筹的资金，而那些短期获利离场的资金，也会在目前股指长线低位积极寻找再次入场的机会。因此，短期即使出现调整也无碍秋季行情高潮的到来，沪指3000点以下滞留的时间越来越短，已经是无法阻挡的长期趋势。

　　从布局的方向来看，投资者可以在调整的过程中加大对指数型ETF基金的配置力度，获取相对确定的投资机会；也可以加大对三季报的挖掘，寻找兼具题材面和基本面的行业及公司。笔者重点观察的是传媒娱乐行业的优质股，“十一”长假是休闲娱乐的重要时间段，电影票房有望出现小高潮，加上这一板块今年以来表现落后于大盘，2016-2018年连续领跌，具备长线超跌反弹的动力，一些业绩出现拐点、股价处于长线低位的公司值得密切关注。

　　比如北京文化（000802），虽然中报出现小幅亏损，但近年来爆款频出，此前票房大卖的《流浪地球》收益将计入三季报，业绩将明显改观有望扭亏为盈，部分“大非”的限售股减持暂告一段落，对股价压制的因素已经渐渐减少。又比如华录百纳（300291），去年的业绩巨亏导致股价大跌，今年以来已经显着改观，而去年新入驻的大股东盈峰集团收购价高达12元，目前股价仅6元左右，大股东今年以来多次增持“补仓”，存在一定程度的关注价值。此外，光线传媒、【慈文传媒(002343)、股吧】（002343）、中国电影（600977）等也具备业绩拐点或稳定向上的特点，也是重点观察的对象。