国常会释放信号：9月大概率降准 全面开花行情喷薄欲出

　　5日早盘A股两市双双高开，大金融强势爆发，带领三大股指上攻，沪指时隔两个月重返3000点，创业板指一度涨超2%站上1700点，较本轮低点1410.57点反弹逾20%，进入技术性牛市。午后市场冲高回落，各指数涨幅均有收窄。

　　【四海八荒论降准】

　　万博新经济研究院副院长刘哲：通过普遍降准、全面落实减税降低资金税费成本

　　加大逆周期调节政策，有利于对冲外部环境的不确定性和国内经济转型的压力，稳定企业家的信心和预期。通过优化营商环境，着力在企业最关切的法治环境和政策环境改善方面实现新突破，进而推动企业从流动性改善向新增投资的传导，实现稳投资的“最后一公里”。

　　此外，将总量调节和结构性政策相结合，通过普遍降准、全面落实减税来降低资金成本和税费成本。通过关键领域和环节的重点扶持，疏通信贷的传导机制，深化金融领域的结构性改革，激发中小企业、民营企业和新经济企业的活力。

　　强调加快地方政府专项债的发行节奏，并且扩大使用范围，重点用于交通基础设施、能源项目、生态环保项目、民生服务项目，以及市政和产业园区基础设施上，同时再次强调不以房地产投资作为刺激手段，这一政策举措可以拉动有效投资，以稳定增长。

　　互联网：9月实施普遍降准与定向降或是大概率事件

　　遍降准和定向降准等政策工具将及时运用，9月4日召开的国务院常务会议释放了上述信号。会议指出，坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。

　　【民生银行(600016)、股吧】(行情600016,诊股)首席宏观分析师温彬表示，从国内外宏观经济形势和货币政策方向看，我国的法定准备金率有下降的空间和必要。从时间看，9月实施普遍降准与定向降准相结合的政策，或许是一个大概率事件。

　　中证报头版评论：降准空间打开

　　中证报头版评论文章称，9月4日召开的国务院常务会议释放了稳增长政策加码信号。宏观经济政策的逆周期调节力度将加大，财政政策与货币政策的协调性将增强，“普遍降准”与“定向降准”的提法更是意味着货币政策预调微调力度不小，降准可期。

　　从财政政策来看，调控部门侧重拓展更加积极的政策空间。从货币政策来说，预调微调的空间较大。

　　证券时报：降准大概率在9月中下旬落地

　　证券时报援引业内人士分析称，本月全面降准和定向降准将大概率落地，而下调中期借贷便利(MLF)利率等降息举措也存在空间。

　　民生银行首席宏观研究员温彬表示，9月实施降准的概率明显上升。一方面，从国际和自身历史情况看，我国存款准备金率的整体水平还是比较高的，降准还有空间和必要；另一方面，尽管用MLF等工具可以为银行补充流动性，但整体上MLF的成本偏高且只有部分银行才能获得，所以需要普遍降准以降低银行的资金成本。

　　根据以往经验，国常会宣布降准不久之后这个政策就会变为现实，因此本月大概率会宣布降准，最快本月中下旬会落地。降准虽无悬念，但市场更关注的，还是央行是否会在9月降息。

　　中信证券(行情600030,诊股)明明：定向降准可期，但并不制约后续降息

　　中信证券明明指出，综合来看，国常会对货币政策表述由“松紧适度”改为“预调微调”，并特别说明要及时运用普遍降准和定向降准工具，结合支持对象、外部因素和LPR改革来判断，我们认为定向降准可期，但并不制约后续降息。同时，本轮政策的逻辑非常清楚，在控制住地产之后，开始新一轮宽松，这是稳增长与调结构的有效组合。财政政策明确了要时要效，结合时间、空间和项目类型判断，从落地的时点看，国常会关于货币+财政的布署可能更多是为明年打好政策基础(专项债中提到“确保明年初即可使用见效”)，年内积极财政的托底作用会有所提升，但力度不会过猛，我们重申降息降准政策有望在近期落地，即便专项债四季度会有部分额度提前发行也不必过于担忧，债市中期的核心逻辑资产荒并没有改变。

　　招商宏观：“普遍降准”提法超预期预计将明显提振股债价格走势

　　招商宏观指出，9月4日国常会召开，会议涉及部署精准施策加大力度做好“六稳”工作、地方政府专项债发行与使用、保持物价总体稳定等内容，而会议中所提到的“坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”更为引人关注，“普遍降准”这一提法事实上超出了市场此前的预期，预计将明显提振股债价格走势。

　　招商宏观认为，“普遍降准”，一方面有利于向金融机构提供“便宜”且长期的资金支持普惠金融、小微企业融资，在一定程度上也有利于解决流动性分层的问题；另一方面也为四季度潜在的债券供给提供了对冲的选项。但除此之外，需要注意的一点是，为何先提“降准”而未直接提及“降息”？我们认为很可能仍是考虑到目前仍面临的稳汇率约束，近期逆周期因子的作用效果创下了年内新高，而相较于MLF利率的调整，准备金率理论上仍属于中性冲销工具并不会带来额外的压力。MLF利率等政策利率的调整，预计最快至本月中才会出现。

　　民生银行首席宏观分析师温彬：MLF利率也将迎来调整的时机

　　从国内外宏观经济形势和货币政策方向看，我国的法定准备金率有下降的空间和必要。从时间看，9月实施普遍降准与定向降准相结合的政策，或许是一个大概率事件。他同时预测，政策利率即MLF利率也将迎来调整的时机。9月17日将有2650亿元MLF到期。温彬认为，彼时可能是利率下调10BP的时间窗口，这样有助于更主动、从容地应对9月18日美联储的降息可能性。

　　【兴业银行(601166)、股吧】(行情601166,诊股)首席鲁政委：国常会释放信号9月大概率降准

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，根据以往经验，国常会不久之后这个政策就会变为现实，预测9月份大概率会宣布降准。

　　9月4日，国务院常务会议指出，坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，落实降低实际利率水平措施，及时运用普遍降准和定向降准等工具，引导金融机构将资金更多用于普惠金融，加大对实体经济支持力度。

　　“以前大家更多的是认为有三档两优，现在看来除了这个之外，还会有一个普遍降准的举措，根据以往经验，国常会不久之后这个政策就会变为现实，预测9月份大概率会宣布降准。

　　【机构论市】全面开花行情喷薄欲出重点关注低估值品种

　　【山西证券(002500)、股吧】(行情002500,诊股)：周三指数上涨已现疲态，近期市场风险偏好回暖，但无重大利好的情形下，指数仍旧大概率维持箱体震荡的走势。从盘面来看，芯片和基建有接力前期热点板块的迹象，从热点板块来看，前期强势股回撤明显，反倒是低位个股有所上涨。中长期来看，权益市场经历了较长时间较大幅度的调整，内外部风险因素得到一定程度的释放，情绪面的冲击也得到一定程度的消化和缓解，主要指数的市场估值有所回落，安全边际有所提升。因此投资者可考虑适度提升对A股资产的关注，但仍需持续关注经济、政策、外围的动态变化对A股市场的潜在影响。

　　【西南证券(600369)、股吧】(行情600369,诊股)：当前政策发生重大转向，有望促进行情由结构性向全面开花转变。从行业上看，除了前期上涨的电子、通信、计算机、军工等行业有望继续维持活力，周期性板块的银行、券商、房地产、基建等板块也将跟上，而短期调整的白酒龙头有望再迎上涨。全面开花行情喷薄欲出。

　　光大证券(行情601788,诊股)：经历了8月份的持续调整，市场对“红9月”预期高涨。市场普遍认为，无论是政策面、消息面，还是资金面，9月份A股大概率迎来持续反弹。建议关注5G、芯片等科技板块，挖掘半年报业绩稳定的个股。

　　中银国际证券：展望9月，利率中枢下行，风险偏好提升，市场有望迎来估值提升驱动的反弹窗口期，建议把握交易机会，关注高贝塔策略。

　　国金证券(行情600109,诊股)：9月A股处于货币更加宽松的环境中，不排除央行适时下调MLF操作利率；A股半年报披露完毕，处于短暂的业绩真空期；同时，外资流入可期。站在当前时点，预判A股蓄势调整已较为充分，“红9月”行情将逐步展开。中信证券也认为，9月下旬将是增量配置资金加速入场的起点，市场或正式开始向上突围。配置上建议以金融消费为底仓，重点关注低估值品种。