解读最后一分钟发生了什么：茅台、平安等放量跳水

　　8月27日消息，沪指最后一分钟从涨幅1.58%急速回落只涨1.35%，可以发现，14：30分以后，沪指有所抬升，但是却在最后一分钟冲高回落。同样，上证50、深证100等重要指数也都出现了冲高回落。最后一分钟发生了什么？

　　与此同时，外资在14：54分开始疯狂流入，3分钟时间从110多亿爆发式增长到近240亿元，此后在3分钟时间又几乎全部回吐流入额，最后北向资金流入额定格在112.71亿元，也就是说3分钟大约抛售了120多亿元。而这也造成了A股主要股指最后冲高回落！

　　外资从疯狂买入240亿到3分钟回吐120多亿，到底发生了什么事？

　　为什么北向资金尾盘会出现爆买呢？

　　业内人士指出，今日收盘后，MSCI第二阶段扩大纳入A股的决定将正式生效，中国大盘A股纳入因子将从10%增至15%。A股纳入比例的提升将带来大量外资涌入，包含跟踪指数的被动资金和灵活配置的主动资金。部分追踪MSCI的被动型基金选择在收盘时完成建仓，外资大幅流入。

　　中金公司表示：此次A股纳入MSCI比例提升第二步实施将带来被动增量资金逾200亿人民币。按照以往经验，这些资金很可能在收盘前集中涌入，产生脉冲式行情。

　　中泰国际策略分析师颜招骏表示：今天尾市是被动指数基金的资金买入配置，指数基金都手采取MOC(mark to close)策略，使交易价格尽可能接近收市价，达至最少的追踪误差，这样才能更好地跟踪相关指数。

　　MOC的全称是mark to close，也就是交易价格要尽可能贴近收盘价。很多指数型基金都是采用该策略进行建仓，导致尾盘出现大幅波动，这也是为何外资在尾盘大幅流入额一度高达240亿的原因。

　　那为何最终只流入112.71亿呢？

　　综合多家机构测算结果，此次A股纳入MSCI比例提升第二步实施将带来被动增量资金逾200亿人民币。根据数据显示，在本次MSCI生效前，外资8月甚至呈现净流出状态，说明大部分资金此前并无明显建仓的痕迹，今日大幅流入240亿也不足为怪。

　　但是最终只流入了112.71亿，为何最终大幅减少近120亿呢？

　　颜招骏表示：每次指数基金调比重，也会发生这样事，由于MSCI增加纳入A股的因子已在早前宣布，因此主动型基金有提前建仓的倾向，而部分炒作的资金也会提前建仓，并趁机在正式纳入当天抛回给被动基金的买盘进行套利。

　　而此次最终流入只有112.71亿正是因为前期偷步建仓的主动资金趁机抛出。而抛出盘自然就落到了MSCI这类A股成分股。

　　240亿最后只剩112亿，对于是否为被动资金只是报价没有成交，颜招骏表示：我认为是主动资金趁机减仓，例如看600519及601318的1分钟走势图，最后一分钟两只权重股的股价有明显回吐，而且成交量放大，这反映了主动资金抛售压力大。

　　因此，我们发现像贵州茅台（600519）、【中国平安(601318)、股吧】等权重蓝筹股尾盘一分钟冲高回落。其中，贵州茅台从涨逾1%到最后仅涨0.55%，看最后一分钟成交量，茅台成交了6934手，涉资7.7亿元。

　　中国平安从涨逾0.4%到最后只涨0.21%，最后一分钟放量成交7.98万手，涉资7亿元。

　　(文/新浪财经上市公司研究院 陈彦旭)