A股市场“不差钱”关键要有信心

　　沪深股市昨天在3000点关前出现大幅震荡，但两市成交额近1.1万亿元，连续两天成交破万亿元。虽然今年以来通过陆港通流入A股的外资金额不小，但是，万亿元成交额中绝大部分还是境外资金，说明A股市场其实“不差钱”，关键是信心。

　　外资主要是对冲基金

　　今年以来外资持续流入A股，是一个大家关注的话题。截至昨天，通过沪港通、深港通进入A股的北向资金净流入为1133.64亿元。对此，瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为，A股国际化是今年主题之一，如果MSCI将中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%，将有560亿美元净流入A股，而纳入中盘A股将带来额外140亿美元的净流入。A股纳入富时罗素指数有望在未来18个月中为A股带来100亿美元的资金流入。

　　但是，高挺表示：“据了解，年初至今的北上资金主要是主动资金，而不是追踪指数的被动资金。因为A股在MSCI指数的权重尚未发生调整，且我们观察到境外上市的A股ETF产品并没有获得明显的净申购。另一方面，根据我们和境外投资者的交流，许多主动型投资经理并没有表现出对中国股市特别乐观。大量的北上资金可能来自于追踪趋势的对冲基金，也可能与投资者对美联储加息预期减弱而导致全球资产配置往新兴市场倾斜有关。”

　　外资比重低影响有限

　　高挺认为外资其实影响有限，北上资金持续超配消费板块，年初至今加仓幅度最大的仍然是食品饮料和耐用消费品(主要是家电)。但考虑到外资在A股市场的总持股量依然有限(截至去年外资持股占A股总市值2.6%，自由流通市值6.7%)，大部分非消费板块A股的短期股价表现更多地还是取决于国内投资者的操作。

　　事实上，2月以来A股小盘股明显跑赢大盘股，这显然与净流入集中在消费板块大盘股的北上资金无直接关联。

　　这两天市场走势更可以看出外资目前对A股影响不大，本周一沪深股市各指数涨幅均超过5%，成交额突破万亿元，但这天北上资金却是净流出7亿元。昨天北上资金净流入19.93亿元，上证指数、深证成指却小幅下跌。由此可见，影响A股的主要还是境内资金。

　　境内资金纷纷入场

　　这两天成交额破万亿元，主要是境内资金，昨天北上资金成交额不过679亿元，在沪深两市近1.1万亿元的成交额中只占6%。成交额大增，主要是行情好转，各路资金纷纷进入。一个指标是两融余额持续上涨，截至2月25日，沪深两融余额为7840.62亿元，这是自今年2月11日开始连续第11次增长，仅春节后，两融余额累计增加了671.11亿元。

　　因此，A股市场其实“不差钱”，关键是信心。去年股市持续下跌，令投资者信心越来越低，不断有人离场。然而，今年以来股市有了赚钱效果，这些钱又回来了。未来关键还是要让投资者对市场前景有足够的信心，那么，股市会持续“不差钱”。

　　首席记者连建明