保存实力 等待后天的太阳

　　信达证券蒋翔

　　主持人：昨日美国股市大涨超过1000点，然而我们的市场受昨夜美股大幅反弹的刺激，周四沪深两市早盘跳空高开，但随后市场追涨意愿不足，指数单边下跌，个股更是跌多涨少。收盘沪指报收2483.09点，下跌0.61%，深成指报收7215.34点，下跌1.02%，创业板指报收1248.08点，下跌1.26%。可以说，不仅昨日的市场表现非常疲弱，整个A股市场一年的表现也是亮点不多。如何看待这个市场?

　　蒋翔：从盘面来看，A股之所以出现差强人意的走势，根本原因还是处于熊市中，整个市场亏钱效应严重。无论是价值投资，还是短线投机者，整个市场除了发新股的上市公司，几乎没有赢家。临近年底，很多资金都要结算，外面的资金不愿意进来，里面的资金被迫要出去，市场因此所面临的压力显而易见;其次，权重股的持续补跌对市场影响依旧较大。12月份以来，以金融板块为代表的权重股出现连续下跌，这也使得上证50、沪深300指数早已跌破10月中旬的政策底，沪综指、深成指、创业板指数也创出新低。对于A股市场而言，我们必须正视一个事实，那就是在经历了三年多的下跌之后，市场已经面目全非，股市中一个个神话的破灭和个股的惨跌，已经让投资者信心全无，对于接下来的筑底行情投资者需要做好足够的心理准备。

　　从六月开始，我们就基本在一直强调市场走弱之后，投资者如何自保的问题。我们反复提示：回顾过去几十年的行情，中国股市的大行情都是政策引导的。所以是否有大行情，不是看指数是否新低，而是看有关方面对市场的态度，关于这些，在国庆股市台的特别节目里面做了阐述。目前的市场就是熊市。熊市里面，保存实力第一。

　　从宏观经济角度来看，在经济增长依旧要沿着潜在增长率下行的大背景下，接下来的行情是前期大博弈造成的过度杀估值下的估值修复。而根据我们对估值隐含经济增长的判断，估值修复的整体空间约在10%左右。所以，我们对未来行情的判断，是估值修复下底部越磨越高，除非有关方面改变对市场的态度，否则市场难以转牛。

　　从大的方向看，在有关方面政策没有改变之前，不要期待有大牛市的到来，在熊市里，控制仓位是最有效的方法。春江水回暖鸭先知，真有大行情来临，增量资金一定会跑步进场，因此，我们认为，如果市场上连续三天上海出现了1500亿以上的成交量，投资者可以考虑进场，在此之前，保存实力，控制仓位是无奈的选择。没有外力的趋势，新低不是进场的理由。目前，出了等待，没有别的办法。

　　主持人：投资者应该怎么么办?

　　蒋翔：没有行情的时候要培养新的兴趣。一个只有发行新股上市的少数赚钱的市场，如果有关方面没有意识到问题的严重性，牛市是来不了的。在市场增量资金入市前，对于散户来说，只能去培养新的兴趣来冲淡对股市的关注。比如旅游、爬山或者进行其他户外活动，甚至去跳跳广场舞都可以。市场不好，自己要学会把精力放到其他方面，不要明知不可为而为之。

　　中华民族的复兴之路在继续，人民的满意度在进一步提高。我们也相信，有关方面在了解到股市的问题后，会做出针对性的解决方案。在政策利好没有出台前，投资者只能轻仓等待。

　　马云说过：今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但是大多数人死在明天晚上，看不到后天的太阳!对于散户来说，一定要做好自我保护，等待后天太阳的到来。