传媒跑赢大盘 细分龙头机会显现

　　最近一周，虽大盘在反弹与回调之间犹疑，传媒板块却在政策利好下充当了“先锋”，吹响整体性上涨信号。截至14日收盘，申万传媒指数近5日涨幅高达5.27%，仅次于申万综合指数。

　　机构分析称，本次传媒行业大幅反弹主要受益于政策面，一方面，监管层对于交易窗口指导放松，对中小市值股票的流动性改善明显，使超跌个股出现普涨行情；另一方面，传媒行业持续的偏紧性监管政策逐步倒逼行业出清，龙头公司的市占率持续提升，使行业内部分龙头公司的竞争优势进一步提升。往后看，随着A股市场情绪逐步修复，传媒板块仍有上涨空间，建议关注板块中的超跌个股和细分龙头。

　　传媒板块跑赢大盘

　　11月14日，油价大跌、风险偏好降温，引发A股市场调整，截至收盘，上证综指下跌0.85%报2632.24点，深证成指下跌0.69%报7908.55点，创业板指下跌0.45%报1385.73点。

　　诸多行业板块中，传媒板块相对抗跌，申万传媒指数收盘仅跌0.15%，板块中【长城影视(002071)、股吧】（002071）、游久游戏（600652）、万润科技（002654）、长城动漫（000835）纷纷涨停，延续了前日的强势行情。

　　此前一日(13日)，文化传媒行业出现整体性上涨行情，截至当日收盘，申万传媒指数大涨3.86%，位列行业第一名，其中光线传媒、华谊兄弟（300027）、【新文化(300336)、股吧】、唐德影视（300426）等15家公司以涨停收尾。

　　进一步看，最近五个交易日，上证综指收获3根阴线、2根阳线，区间跌幅为0.34%；与此同时，申万传媒指数5日涨幅达到5.27%，整体表现仅次于申万综合指数。板块个股赚钱效应明显，其中长城动漫短短5日收获3个涨停，累计涨幅高达41.52%；长城影视连续三连阳，最近两个交易日均涨停，五日涨幅为26%；此外，【北纬科技(002148)、股吧】（002148）、富春股份（300299）、印纪传媒（002143）涨幅都超过24%。

　　可积极参与配置

　　综合机构观点来看，近期传媒板块跑赢大盘，不少个股纷纷出现涨停，主要受益于两大原因：一方面，近期稳增长政策持续加码，对民营企业的扶持力度加大，而传媒行业中民营企业较多；另一方面，目前传媒行业整体处于超跌状态，估值位于历史低点，配置价值明显。

　　“近期政策回暖，支持并购重组回购等，解决民营企业发展中的多方面问题，传媒行业、影视游戏等领域多为民营企业，有些面临不少问题，政策宽松利好公司发展；而出版领域多为国有企业，经营稳健持续转型，未来可期。”新时代证券分析师胡皓表示。

　　广证恒生分析师肖明亮、叶锟进一步指出，传媒板块经历连续估值修复，目前板块PE与PB已经回到2014年前后的历史低位，部分基本面稳定标的PB已经小于1，剔除商誉的影响后仍有7家标的PB小于1，同时商誉和资产减值风险可控。

　　渤海证券分析师姚磊进一步指出，当前传媒行业估值处于历史低位，配置性价比凸显，反弹具备一定基础。目前传媒行业经过2015年牛市后已经整体回调3年，截至11月13日行业剔除负值情况下的TTM整体市盈率为20.21倍，估值处于行业历史底部区间，加之机构配置仓位相对水平也很轻，使整体性反弹具备一定的持续空间。

　　“个股的精选依然是未来一段时期内的投资主题，重点关注仍然有增长的细分行业龙头等。”长城证券（002939）分析师何思霖、张正威表示，建议投资者布局具备长期逻辑及安全垫的行业如付费内容、出版行业等，建议关注已处估值底部的龙头影视剧内容公司等。此外，近期行业政策动向频繁，同时市场政策也在调整，应密切关注近期政策走向。