等待行情启动契机

　　沪指8月2日的下跳缺口已经过去了9个交易日，尽管上周指数回到年内低位时再度“逆转”，但至今缺口却未能回补。从日K线上看，又呈现出见底之后“红多绿少”的筑底形态，但向上的信心，依旧显得“底”气不足。

　　成交量仍是个大问题，尽管“活水”有了不断增多的趋势，只是“水”有多大，很难预料，而解禁的“抽水”，却压力不小。以笔者的观察，将指数从岌岌可危中提振出来的养老目标基金、深沪股通资金的持续流入，以及近期MSCI指数提升纳入因子(从2.5%提高到5%)引来指数基金“增持”预期，都是实实在在的，此外还有A股申请加入富时罗素国际指数、伦股通加快步伐等等，可作为今后带来增量资金的“后备军”，不过，对于市场强势行情所需要的推动资金来说，这类增量的资金可谓“杯水车薪”，特别是这几年快速IPO留下来的解禁股份，还需要用较大的资金来进行消化。

　　以A股过往经验，若没有“赚钱效应”，很难吸引源源不断的场外资金，而没有增量资金持续入场，行情要上行就只能是“无米之炊”。这也是我们近期对交易量迟迟无法放大耿耿于怀的原因，也是我们对市场反弹的力度和高度不敢有太高期望的原因。毕竟，目前A股价值投资理念尚未深入人心，暂时还无法用成熟市场的规律来进行判断。

　　在A股纳入MSCI之前，市场对于这一事件带来的增量资金言之凿凿，行情也因此而预热了一段时间，笔者当时就不以为然，觉得这个事件的长远意义要大于其短期的意义，如果能因此逼出一些制度的补漏和改善(停牌制度的改进已很明显)，就是其中重要的意义所在。如今以事后诸葛去判断，当时市场对资金的渴望确实有点过于一厢情愿了。这也许印证了一个道理：大家所热切期盼的，正是市场所缺乏的；或者换句话说，稀缺的，才是珍贵的。市场缺“水”，大家就会挖空心思去寻找“水源”，直至到了捕风捉影的程度。

　　因此，就算股市已经探明了底部，发动行情的契机也需要耐心等待。当然，契机确实也不好把握，观察成交量就成为此中的关键。投资者在实操中，只能用仓位来进行风险控制。王方