六大机构看后市：底部区域迎来转机 流动性短期改善

　　总体而言，在剔除个别业绩波动较大的股票之后，中小创总体业绩依然出现了小幅回落。而绝对业绩增速较高的方向集中在周期和价值板块，二季报相对业绩趋势占优的风格可能是周期和价值，这与我们在下半年投资策略报告《持久战》当中给出的判断一致。当前业绩验证的格局逐渐清晰，中长期向好的成长方向(这个判断要验证至少要等待中小创三季报预告的明确)，短期业绩验证有扰动；短期业绩超预期的周期股，中长期展望悲观。这样的格局对于反弹的有效开展是不利的，因为没有哪个反弹能够在防御板块的驱动下走得很远。

　　方正策略：底部区域迎来转机 7月关注计算机医药石化

　　后续行业配置方向，关注两条市场主线：一是自主可控领域，在长期性贸易战大背景下，国内更加重视核心技术的自主能力，政策支持力度和政府采购力度将加大，细分行业包括计算机、软件、芯片、半导体、高精密度机床、医疗服务和器械等；二是估值与业绩相对匹配的行业，尤其在目前业绩预告集中披露的时间节点下，包括食品饮料、石化、建材、钢铁等。7月份重点行业为：计算机、医药生物、石油化工。

　　广发策略：创业板公司中报业绩回落 年报才是“大考”

　　18年创业板的业绩承诺大多处于尾期，商誉减值压力明显提升。经验数据显示，外延式并购的业绩承诺越接近中后期，未完成业绩承诺的概率越高，对应的商誉减值压力也就越大。创业中报仅3家公司发生商誉减值，预计商誉减值的压力主要集中在18年报。

　　天风策略：下半年沪深300会向下 创业板指会向上

　　在金融环境收缩的背景下，结构性的分化是关键词，不可能所有创业板公司都好，资源、资金、技术一定都是向头部集中。创业板700多个公司，整体增速一般也在预期之内，与我们此前对于创业板指100个公司业绩年度回升的判断不矛盾。

　　华泰策略：流动性短期改善 关注制造业上周期突围行业

　　IPO节奏趋缓，理财新规延后发布，R007自6月28日达到4.6%的阶段性高点后下行约200BP，截至7月13日已下行200BP市场短期反弹得益于流动性环境的边际缓和，未来反弹的高度取决于社融增速能否企稳，中报业绩修正公告显示，业绩上修集中在有产品升级、新技术、新项目等带来的销售增长，经营效率提升的制造业领域，我们建议关注制造业投资链上的周期突围行业，以及新经济高质量代表的次新板块。

　　海通：7、8月份是较好反弹窗口期 成长股是好弹性品种

　　核心结论：①短期反弹已开启：第一，国内政策开始微调，有望出现季度性偏松。第二，股市对中美贸易摩擦反映比较充分，阶段性进入空窗期。②中期是熬底阶段：16年1月底上证综指2638点以来定性为大圆弧底，形态上类似12/1-14/6，底部右侧需等去杠杆高峰过去。③短期反弹期成长股是更好的弹性品种，中期圆弧底磨底角度，消费白马仍是很好的配置品种。