刘云峰：风险逐步释放 静待行情修复

　　沪指连续下跌，空头排列依旧没有翻转趋势，但我们此时不建议太过悲观，市场连续下跌后风险得到进一步释放，目前整个A股市场已经处于中长期的低估值水平，叠加央行周末的政策指导，短期我们认为继续下跌的概率较低。现在是时间换空间，不建议此时割肉，毕竟市场继续大幅下跌的概率较低。

　　沪指上周再次下跌，且幅度较大。仅在6月19日一个交易日，沪指跌幅就一度接近5%，且量能显着放大，市场情绪低迷。在周末“降准”利好刺激下，本周一，三大股指全部高开，但好景不长，不久后沪指即跳水翻绿，创业板和深成指早盘勉强维持震荡走势，但午后同样翻绿，成交小幅缩量。

　　盘面表现，周一行业板块涨少跌多。白酒板块再次大涨，其中古井贡酒(000596,股吧)（000596）大涨7.03%，收盘94.11元，创出历史新高。此外受央行刺激，债转股概念周一涨势良好;受到人民币贬值的影响，航空板块全线大幅下跌;水泥、券商和银行等板块跌幅居前。个股方面，东江环保(002672,股吧)（002672）遭央视点名后，开盘瞬间跌停;工业富联(601138,股吧)（601138）自打开涨停后连续下跌，周一收盘价18.21元，距上市首日开盘价16.52元仅一个跌停。

　　消息面，此次定向降准与此前市场预期有三大不同：一是没有替换未到期MLF。二是降准的幅度低于市场预期，但所释放的流动性超预期。三是此次降准的对象几乎覆盖所有商业银行，但对于不同类型银行降准所释放的资金用处有不同要求，释放的流动性总计7000亿元。央行表示，将实施好稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕。财政部公布：今年1-5月，国有企业营业总收入222997亿元，同比增长10.2%;国有企业利润总额12901亿元，同比增长20.9%，利润增幅高于收入10.7个百分点。本周共有68家公司限售股解禁，合计解禁市值为1360亿元，较上周增加130%。

　　技术分析，随着沪指的连续下跌，日K线下方已经无任何支撑，短期的空头排列依旧没有翻转趋势，但我们此时不建议太过悲观，市场连续下跌后风险得到进一步释放，目前整个A股市场已经处于中长期的低估值水平，叠加央行周末的政策指导，短期我们认为继续下跌的概率较低。对于周一的高开低走，我们没有必要去过度纠结，市场连续下跌后已经处于弱势行情，市场信心、资金面回流需要时间，相反周一沪指跳水并没有跌破上周五的2837点，说明短期市场已经具备一定的承压能力，现在是时间换空间，我们看好近期沪指有小幅反弹的表现。

　　投资标的方面，我们建议投资者关注近期有逆势上涨或者跌幅明显小于大盘的行业及个股，这类个股往往在后期市场反弹时表现更佳，例如白酒、煤炭和钢铁。而对于涨幅出现浮亏的个股，我们不建议此时割肉，毕竟市场继续大幅下跌的概率较低。

　　(作者为大同证券策略分析师)