结构性行情出牛股

　　上半年的A股市场，无论是从市场表现还是诸多分析人士的观点来看，结构性行情极为明显，而牛股也主要来自于这种结构性的行情之中。

　　新富资本研究中心指出，上半年是国内外经济环境较为复杂的一年。从外部来看，美联储多次加息、新兴市场危机爆发等；从国内来看，宏观经济去杠杆、债务违约频发等，上证指数年初至今跌幅达13.54%，在资金存量博弈中，结构分化明显。

　　在前海方舟资本总裁成书新看来，A股上半年应该是去杠杆的尾声行情，上半年的亮点在于结构性行情。“医药食品饮料是超额收益的主要贡献力量，具有业绩增长稳定、估值合理、分红率较高、ROE处于高位等特点。流动性好、处于消费升级板块是上半年牛股的主要特性。”

　　记者注意到，上半年涨幅超过50%的个股共有34只，而医药行业个股占据半壁江山，达到15只之多，医药行业也成为今年产生牛股的大本营。其中，如正海生物(300653,股吧)（300653）和海辰药业(300584,股吧)（300584）的涨幅均超过100%，片仔癀(600436,股吧)（600436）的涨幅将近80%。

　　此前，不少券商研报指出，基于市场不确定因素增加，阶段性配置主线在具备防御属性的经济后周期行业，这些行业除了景气改善外，同时具备低估值和低机构持仓等要素，并且建议重点关注医药、大众消费品和石油化工等行业。这些行业也成为上半年产生牛股的重要板块。对于结构性行情，深圳一私募人士坦言：“这两年都是结构性行情，2017年是蓝筹白马股的天下，而今年上半年则主要是医药和新经济的机会，我们上半年配置了一些医药股，才让业绩没那么难看。”

　　事实上，很多观点认为今年的行情与2003年类似。回顾2003年五朵金花行情，就是在整体市场走弱的背景下，煤炭、电力、钢铁、汽车、银行五个行业逆势走强，走出结构性投资机会。浙商证券(601878,股吧)（601878）分析师张延兵指出，随着近两年投资者结构的变化，尤其是海外资金的快速进入，强化了结构性行情特征。“最新数据显示，陆股通持股市值前三的行业分别是食品饮料、医药生物、家用电器，且在持续买入，是驱动结构性行业投资机会的重要力量。无论是从基本面业绩增长，还是从投资者结构变化，都与2003年具有一定相似性。”