估值回落 底部渐显增持回购吹响反攻集结号

　　近段时间以来，大盘持续进行了调整，而以产业资本为首的资金近期也是“动作频频”。有分析认为，资金增持、公司回购事件集中出现并非偶然，随着A股整体进入低估值区间，产业资本作为最敏感的风向标，其对投资者理解、A股未来走势以及公司业绩预期的判断都具备很高的参考价值。同时，作为公司内部人行为，受到增持利好加持的部分个股后市也可能会有不错表现。

　　产业频频出手

　　在近期大盘回调的过程中，悲观情绪浓重。尤其是在近期持续的回调中，随着指数持续向下，个股跌幅甚至超过指数跌幅，逐渐进入到了被低估的价格区域。这一现象正是引来产业资本增持和回购的一大重要因素。

　　数据显示，6月份以来，在二级市场上产业资本合计交易984笔(仅统计实际控制人、高管及公司类型股东)，涉及上市公司349家，其中，232家公司月内累计实现产业资本净增持，占比66.48%，合计净增持金额约61.45亿元。如此密集的上市公司产业资本增持表明，经历市场的连续回调后产业资本认为上市公司的资产价值被低估。

　　按照变动截至日期统计，仅在19日就有27家上市公司净增持，合计规模为2.93亿元。整体来看，中储股份(600787,股吧)（600787）、捷成股份(300182,股吧)（300182）、中航电子(600372,股吧)（600372）、三棵树(603737,股吧)（603737）、中航资本(600705,股吧)（600705）、金通灵(300091,股吧)（300091）19日和20日的股东合计增持市值都超过2000万元，常熟汽饰(603035,股吧)（603035）、东音股份(002793,股吧)（002793）的增持市值也超过千万元。

　　相较增持，同期公司回购的情况更值得关注。6月份以来，有46家公司发布实施回购、回购董事会预案、股东大会通过回购方案等与回购相关的公告。

　　进一步来看，均胜电子(600699,股吧)（600699）、远兴能源(000683,股吧)（000683）、启迪桑德(000826,股吧)（000826）、华业资本(600240,股吧)（600240）等4家公司拟回购金额均达到或超过10亿元，鹏博士(600804,股吧)（600804）、龙宇燃油(603003,股吧)（603003）、中核钛白(002145,股吧)（002145）、天音控股(000829,股吧)（000829）等4家公司拟回购金额也均达到5亿元及以上。

　　业内人士指出，相比增持，采取回购的上市公司数量较少。一方面，增持的资金来源是大股东，增持之后在适当的时候可以卖出回笼资金，回购股份所用的资金来自上市公司，不少上市公司增发股份获取资金的要求更强烈，回购之后股份一旦注销也无法再回流上市公司，因此即便有心，也无力实施回购。另一方面，许多小市值公司的市净率较高，按市价回购不仅不会增厚每股净资产，反而会降低，账面上也不好看。因此，能主动实施回购的公司，除了本身现金流比较充沛之外，也有认为公司股价被低估的意味在。

　　回顾A股历史，增持回购潮一般都是市场阶段性筑底的一个标志。2016年1月A股调整至2600点附近，为提振市场信心，上市公司股东们积极增持股票。1月份共563家公司获股东增持，最后股指触底反弹；2017年4-5月沪指从3300点调整至3000点附近时，上市公司兜底式增持引发市场关注，最后股指触底反弹。一定程度上，产业资本增持行为从侧面体现出相关个股当前已进入价值区间。而在宏观经济整体向好的背景下，被产业资本增持的个股在低估值与业绩优异的支撑下，短期回调后的投资价值更为凸显。