家用电器最新市场研究（5月25日）

　　【新闻评论】　　家用电器：推荐基本面优异的龙头公司

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　　家用电器最新市场研究（5月25日）

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　　奥维云网周度数据(2017.5.08-5.14)：白电线上增速明显，线下略有下滑。线下冰箱零售量 6.9 万台，同比下降 8.5%;洗衣机零售量 6.2 万台，同比下降 1.7%;空调零售量 10.2 万台，同比下降 1.6%。线上冰箱零售量 22.5 万台，同比上涨 60.3%;线上洗衣机零售量 20.7万台，同比上涨 80.4%;线上空调零售量 32.6 万台，同比上涨 128.3%。线下冰箱均价 2723元，同比上升 14.9%;线下洗衣机均价同比上升 12.3%，至 2155 元;线下空调均价上涨 11.3%至 3442 元。线上冰箱均价上涨 2.2%至 1504 元;洗衣机均价下降 1.9%至 1307 元;空调均价上涨 8.9%至 2691 元。彩电线下市场销量 7.6 万台，同比下降 20.7%;销额 2.7 亿元，同比下降 0.6%。线上市场销售 16.7 万台，同比下降 11.3%;销额 4.5 亿元，同比下降 4.6%

　　产业在线：空调 4 月内销 70%，龙头优于二三线公司。空调 4 月产量 1440 万台(+23.2%)，销量 1463 万台(+32%)，其中内销 785 万台，同比增长 69.8%，外销 678 万台，同比增长 5.4%。重点公司中，格力、美的、海尔、TCL 和海信科龙的内销量分别为 290、135、80、37 和 15 万台，同比增长 87.1%、121.3%、48.1%、30.3%和 37.6%。2016 上半年低基数效应依然存在，零售端热销，经销商提货积极，厂商部分型号甚至出现一定程度缺货。

　　空调出货端四月内销增速近 70%，继续推荐业绩优秀的龙头公司。1)产业在线披露空调 4月内销增速 70%，经销商拿货积极性提高，行业出货端数据反弹显着，有望持续至二季度末，若夏季天气炎热，空调全年内销增速有望超预期。根据国家统计局数据显示，四月 PPI 环比增速-0.4%，首次由正转负，铜、铝、钢和注塑等大宗商品原材料价格涨幅趋缓，家电企业成本端压力有所改善，预计二季度企业的毛利率将环比改善，继续推荐业绩增长确定性强，基本面优异的白电龙头格力电器、美的集团。2)受房地产调控政策影响，4 月全国住宅商品房销售面积累计增速为 13%，单月同比增长 5%，增速明显放缓，前期地产火爆带来的滞后效应可能在二季度末逐渐淡出，重点推荐受地产影响小、消费升级红利显现的小家电行业，建议关注环境小家电龙头莱克电气、厨房小家电龙头苏泊尔和护理类小家电龙头飞科电器。3)本周美的集团和老板电器两大白马公司大股东和高管减持，市场担心龙头行情持续性，从历史上看，美的高管减持与后续股价均继续上行，老板电器高管减持是每年的惯例，对股价负面影响很小，美的集团和老板电器业绩表现优异，股价若短期回调，或带来低成本买入机会。