新三板做市观察之二：做市首月股价涨跌各半

　　新三板引入做市商制度提高了市场流动性，增强了定价功能，新三板论坛近日对通过定增引入做市券商的公司进行了不完全统计，大部分公司的定增价格为券商预留了不小空间(详见《新三板做市观察之一：仅两公司首日跌破成本价》)，那么券商定增价格的估值水平与做市后走势有没有直接关联?

　　新三板论坛对29家采取定增方式引入做市券商的公司做市后一个月的区间涨幅进行了统计，尚未能发现挂牌后首月涨跌幅与券商定增价市盈率之间的较强联系。

　　资讯显示，14家公司做市首月上涨，15家公司做市首月下跌;14家上涨公司的券商定增价平均市盈率为26.34倍，下跌公司平均市盈率为16.63倍。

　　虽然从平均市盈率来看股价上涨的公司高于股价下跌的公司，但从个股看，差异较大。首月涨幅最大的国科海博，上涨33%，券商定增价的市盈率为11.11倍，涨幅紧随其后的顺达智能，定增市盈率为11.67倍，做市首月涨22%。券商定增市盈率最低的雷帕得做市首月跌4.9%;竹邦能源市盈率高达100倍，做市首月涨8.7%。

　　国科海博主营业务为行业应用软件开发、计算机信息系统集成和专业技术支持与服务，可细分为三大核心产品和两类专业服务：基于应急指挥平台、运营内控管理平台和智能识别平台三大核心产品的解决方案和面向农林水利、科研和制造行业应用的软件开发和集成实施服务。于2014年4月11日在新三板挂牌，主办券商为中金公司，于2014年11月12日采取做市转让。做市券商中金公司、广州证券和东吴证券以4元/股的价格分别认购了100万股、100万股和40万股。国科海博1月27日报收6.65元。

　　新三板论坛发现，做市后涨幅靠前的公司中顺达智能、海容冷链、普滤得等，业绩上均表现亮丽。顺达智能2014年上半年实现净利润1087万元，同比增长67%;海容冷链2014年上半年实现净利润3843万元，同比增长55%;普滤得2014年上半年实现净利润279万元，增幅超过2倍。

　　不过，做市后上涨的公司中也有3家2014年上半年出现了亏损，而下跌的公司中只有2家。跌幅较大的公司中，亿汇达首月跌21%，2014年上半年净利下降21%;彩讯科技2014年上半年亏损899万元，首月跌19%。

　　统计中增发市盈率第二高的联合永道，股价走势则较为波折。做市券商东兴证券和申银万国以17.38元/股的价格分别认购了该公司22万股和10万股，其做市首月跌36%，但近期复权后股价已创新高。联合永道专注于信息技术外包服务(ITO)，主要向客户提供软件产品开发服务、IT基础设施服务、企业IT应用服务和部分IT管理服务，是首批采取做市交易的企业之一。2014年上半年，公司实现营业收入2792万元，同比增长49%;实现净利润323万元，同比大增664%，2012年、2013净利分别同比大增321%和178%。