新三板第一PE—天星资本挂牌前A轮定增入场倒计时

近期最受市场关注的， 当属新三板PE“新贵”—天星资本公布的挂牌前首轮定增方案：以115元/股的价格募集资金34.5亿元。天星资本这个定增方案还抛出了“逆天”的业绩承诺：2015年和2016年净利润分别不低于3亿元、30亿元，2017年净利润达100-300亿元。作为一家成立仅三年时间的创投公司，放出如此大胆的“豪言”，着实让资本市场一片哗然，“新贵”天星资本为何放胆做出如此逆天豪言?又如何才能实现这样的业绩承诺?

　　“借力+批量”筛选企业

　　据权威媒体证券报报道，由于较早并快速占领新三板，天星资本在投、管、退环节上都大大优于其他传统的PE。天星资本从做市券商渠道手中第一时间获得挂牌或即将挂牌企业的资源并迅速逐一筛选，将其中行业和成长性不好的企业抛弃，留下有成长性的企业再进行对比分析，从中留下最值得投资20-30%的企业，快速对接，并实施尽调、谈判和风控等常规动作，在过程中继续剔除1/3左右无法对接的项目，剩余“入选”的优质企业，全部投入。

　　依靠快速和累计数量，天星资本几乎占领了绝对业界第一的项目渠道，80%以上覆盖了有望上新三板的企业。据公开资料显示，目前天星资本在长期的新三板投资过程中，已经与全国70多家证券公司的场外市场部、做市部门、投行业务部以及各地分公司建立了深度的合作，全部覆盖目前2300家挂牌企业和3000家进入挂牌通道的企业。

　　天星资本已完成投资和在募集中的基金规模达170亿元，其中自行发起并募集的新三板基金为48只，共计40亿元，同各类金融机构联合发行的新三板产品共计130亿元，包括:16家证券公司共计70亿资管计划;11家信托公司共计35亿信托计划;4家基金子公司共计5亿专项计划;8家财富公司共计8亿基金产品;7家企业集团共计12亿基金产品。

　　截止今年5月份，天星资本共投资企业190家，已完成挂牌135家，已转做市交易47家，平均收益倍数为2.57倍。预计今年投资企业将超800家。

　　业界资深人士认为，天星资本的投资风格更接近于地毯式轰炸，层层过滤，分层分级，不留死角。所投企业也将会加入天星构建的生态系统中，在系统中实现产业整合、融资、投资、上市、提升管理等方面的资源对接。

　　低成本资金输血

　　公开资料显示，未来在商业模式方面，天星资本同时以新三板创投和控股的若干行业的优质企业为业务核心，通过控股或参股证券公司、银行、保险、信托、公募基金、期货公司、租赁等金融机构，形成强大的创新型大资管集团。

　　据天星资本董事长刘研在定增发布会上透露，天星资本将在9月份挂牌上市后，把所募集200亿元按照1：2的比例配资400亿元劣后资金，合计600亿元自有资金全部投入到现有的投资业务当中去，除自有资金外，天星还会继续增加管理资金规模。天星资本正颠覆着传统VC以管理资金模式为生，向自有低成本资金投资的模式上转型。目前天星资本正在全线密集布局全国各地和海外分公司，筹建中的包括成都、沈阳、武汉、西安、香港和硅谷分公司。

　　天星资本蔡志明于近期在绵阳举行的创新创业&投资高峰会上讲到：“大时代下主战场发生新变化，创新创业造就新伟业。新三板市场会推动一大批基业的快速增长，会塑造伟大企业的诞生，会演绎精彩纷呈的成长性传奇，同时也会呈现璀璨辉煌的财富盛宴，这种财富盛宴一方面来自于成长性的溢价。投资界的朋友知道价值来自于成长，成长有溢价;第二来自于重大的制度红利，因为市场在战略层面发展，它必然会蕴含着制度红利。天星资本会帮助企业走向资本市场，帮助投资人从三板市场掘金，在三板市场挣钱，投资者可以参与天星资本的新三板基金。”

　　造富新快车 岂能错过?

　　今年以来，新三板市场出现“井喷”式发展，挂牌公司已接近沪深两市的挂牌家数，而且流动性水平和定价功能也得到持续改善，政策红利造就了新三板暴富良机。天星资本专注新三板市场，以其创新独特的创投模式迅速跻身于PE领军行列，预计2015年度的净利润将达到3-5亿元，2016年度的净利润将达到30-50亿元，2017年度净利润将达到100-300亿元。天星资本将在本轮定增协议中对投资者进行业绩承诺，承诺在2015年净利润不低于3亿元，并且2016年净利润不低于30亿元。

　　如若天星资本无法实现业绩承诺，实际控制人将通过现金或股权对投资者进行补偿。根据大股东对赌业绩承诺及现金补偿，即承诺2015净利润3亿，2016净利润30亿，那么2016年天星资本PE预估为10倍左右，目前三板平均PE为60倍左右。

　　天星资本已于2015年3月启动新三板挂牌上市，主办券商为首创证券(首创证券亦作为做市商之一参与天星资本首轮定增)，根据挂牌上市日程安排，将于6月初完成股改，9月完成挂牌上市。本轮定增将在6月份股改后进行交割，9月上市后立即启动做市及第二轮定增，届时预计公司市值不低于800亿元。2016第三轮定增估值在2000亿左右。

　　招财猫理财商城作为首家互联网财富管理平台，致力于为高净值客户提供专业的理财服务。招财猫紧贴投资理财领域最新趋势，一直在努力挖掘和发展有潜力和有前景的投资理财项目，第一时间对接了天星资本定增产品。天星的定增项目一经推出即引起投资人极大热情和关注，招财猫CEO高晓明表示目前平台已接受了多笔数千万机构资金的认购意向，以及上百位合格投资人的预约,其他投资者也可以上招财猫理财商城在线预约，100万起投。招财猫带你搭乘财富增值的快车，分享天星资本新三板定增红利。

　　背景延伸阅读：

　　天星资本成立于2012年, 2013年开始全力布局新三板市场。经过近两年的迅猛发展，已在新三板投资领域形成突出的多维优势，在团队专业度、投资规模、投资收益等方面均遥遥领先。目前已布局互联网金融和商学院，将在今年设立香港、硅谷等分公司，开拓海外市场。

　　天星资本拥有专注于新三板市场的顶尖创投团队。天星资本投研团队成员150余人， 均拥有高学历，除了部分海外名校毕业生之外，其余全部毕业于北大、清华两所中国最顶尖的高等学府，多数在其他金融机构和企事业单位有着数年从业经验，还不乏具有创业经验的人才。团队成员除了能力突出，而且有格局和理想，专业覆盖经济、金融、法律、财务、工商管理、计算机等，同时大批成员具有复合型专业背景。