新三板转板系列十：脚步将近-中登发布转板上市转登记细则

　　摘要 【新三板转板系列十：脚步将近-中登发布转板上市转登记细则】转板脚步将近-中登公司发布转板上市转登记业务细则：中国证券登记结算公司发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市证券跨市场转登记业务实施细则》(下称《转登记细则》)，规范化新三板个股转沪深交易所上市进程，转板实操路径进一步明晰。 　　转板脚步将近-中登公司发布转板上市转登记业务细则：中国证券登记结算公司发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市证券跨市场转登记业务实施细则》(下称《转登记细则》)，规范化新三板个股转沪深交易所上市进程，转板实操路径进一步明晰。《转登记细则》明确(1)建立新三板证券账户/托管单元与沪深交易所证券账户/托管单元对应关系；(2)转登记过程短，原则上在20 个交易日内完成。

　　对于转板公司而言，提供了合法合规的转板流程以供参考；对于投资者而言，从保护投资者权益角度出发，打通了新三板与沪深交易所证券账户联系；对于资本市场而言，转板流程的进一步明晰对构建多层次市场间互联互通的桥梁、使多层次市场成为有机整体、提升我国资本市场服务实体经济能力有着长远意义。

　　明确新三板证券到沪深交易所证券的转换关系，投资者权益得到最大程度保护：《转登记细则》指出，对于个人、普通机构投资者，在转板沪市交易所情况下，中登公司自动选择一个已确认关联关系的合格沪市证券账户并建立对应关系；在转板深市交易所情况下，证券公司应及时联系投资者确认建立对应关系的深市托管单元。如果逾期出现未申报或申报无效状况，由中登公司为投资者配发限制买入的沪市证券账户或由证券公司自行确定一个深市托管单元，最终由证券公司通知投资者，有效避免出现证券流失状况，投资者权益得到最大保护。

　　从时间进程看，转板上市政策已经历五阶段，转板脚步将近：①2020年3 月提出征求意见稿；②2020 年6 月《转板指导意见》最终稿落地；③2020 年11 月沪深交易所的《转板上市办法》“征求意见稿”发布；④2021 年2 月《转板上市办法》正式稿落地；⑤此次《转登记业务细则》。几次政策发布均间隔3~4 个月速度进展较快，各项政策使转板上市流程更加规范有依据，有助于加快公司转板速度，提高新三板市场积极性和流动性。

　　关注精选层转板机会，估值为盾成长为矛：在前9 篇《新三板转板专题系列》报告中指出，随着时间临近，有转板预期精选层公司或成阶梯式上行且成交逐渐活跃。考虑到近期部分公司涨幅较大，估值中或已隐含较高转板预期。我们建议不仅仅关注“转板”本身，而应以估值为盾、成长为矛。需关注可对标公司的估值水平并考虑与成长性匹配关系。数据显示以往“转板”多分布在高端装备、信息技术、医药生物和新材料等行业，精选层也具备一批此类公司只是尚不满足转板所需挂牌时间，建议投资者从中选择 “特精专新”属性的公司。

　　风险提示：转板上市进程不达预期、政策落地程度不达预期

　　（文章来源：安信证券）

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