破冰之旅难成行 长安信托恨嫁新三板

　　“信托上新三板可能有希望，但这样的好事，不一定落在长安信托头上。”近日，长安信托欲“落户”新三板的消息备受瞩目，但是，一位来自长安信托的高层这样表示。他透露，监管层疑虑重重，到目前为止，长安信托还没有收到监管层明确的表态。而长安信托内部似乎对此也有不同的看法，看起来，上市更多是股东意愿。

　　继私募、PE、农信社、小贷公司、期货公司等金融企业相继挂牌后，定位于“纳斯达克”的新三板，能否迎来传统而又巨大的金融业态——信托?恐怕“剧情”还有反复。而长安信托能否挂牌，对信托行业来说意义非凡。它将是行业时隔多年重启上市的“破冰”之举，可能打开信托上市的闸门，有望解决当前监管收紧状态下行业资本金紧张的局面。

　　新三板投资人士也对信托上市报以热烈欢迎的态度。他们认为，信托公司有望成为新三板的“蓝筹股”，市场上的资金对其不会“吝啬”。

　　股东“曲线救国”

　　“长安信托上市，主要是股东有很强的意愿，希望尽快找到进入资本市场的渠道。”知情人士表示。

　　该人士透露，长安信托股权均衡分散，部分股东希望提升股权价值。根据最新官方公告，目前长安信托有7家股东，其中3家是投资基金：大股东西安投资控股有限公司持股40.44%，上海证大投资持股29.66%，上海淳大资产持股13.63%，上海景林投资持股8.80%，陕西鼓风机集团持股6.11%，西安高新技术产业开发区科技投资服务中心持股0.97%，此外还有西安电视台持股比例0.39%。

　　业内人士认为，一旦长安信托挂牌成功，信托上市的大潮将开闸。中国证券报记者获悉，已知有多家信托公司有此想法，并与银监会进行过沟通。

　　“绝大部分是股东方希望挂牌。”某中部信托公司领导人透露。从全行业来看，股东方的资金压力正越来越大，另寻资金渠道对部分中小型信托公司的股东方来说显得尤为迫切。

　　近年来，信托行业经历了急速膨胀期，但随着经济进入下滑周期，信托产品风险事件频发，导致监管收紧，给股东带来注资压力。

　　2014年4月10日，银监会下发《关于信托公司风险监管的指导意见》(99号文)，明确要求，“信托公司股东承诺、或者章程中约定，信托公司出现流动性风险时给予流动性支持。信托公司经营损失侵蚀资本的，应在净资本中扣减，并相应压缩业务规模，或由股东及时补充资本”。2015年4月，备受关注的信托保障基金正式启动，用于化解和处置信托业风险，要求4月1日前信托公司应统一按照2014年末净资产余额的1%认购保障基金;4月1日后的新设业务，资金信托按新发行金额的1%计算认购，其中于购买标准化产品的投资性资金信托和财产信托按由信托公司认购。根据信托业协会的数据，2014年末，信托业实收资本为1386.52亿元(平均每家信托公司达20.39亿元)，相比2013年末的1116.55亿元，增加269.97亿元，同比增长24.18%，较2013年末13.93%的同比增长率，提高10.25个百分点，反映了信托业正主动增加迎接挑战的筹码。根据媒体报道，2014年1月至2015年1月，共有18家信托公司完成股东增资扩股。

　　但更多实力并不很强的信托公司和股东方，希望能够通过上市来增资。上述中部信托公司高层介绍，上市可以扩大信托公司融资渠道，筹集大量资金增加信托公司资本实力，一方面可以为风险做准备，另一方面可以为转型提供充沛的资金来源。

　　过去，信托长期在主板求上市而不得，2014年新三板的发展，给信托公司股东们带来了“曲线救国”的机会。长安信托人士介绍，萌生挂牌新三板的想法，是因为最近正与多家券商合作推出新三板产品。在推进过程中，“能感受到股转系统真的是一个创新包容的市场，他们真心想把新三板做成一个中国的纳斯达克。”上述长安信托人士表示。

　　新三板有两大制度红利，让信托公司“不得不爱”：

　　首先，流动性和估值正迅速提升。根据Wind数据，截至3月13日，新三板挂牌家数已经达到2091家，其中超过一半是在2014年挂牌。近期，其日成交金额超过13亿元，在3月份增长了4倍多。年底，新三板有望推出竞价交易，并对挂牌公司分层，进入竞价交易层的企业流动性有望进一步提高。对年利润达10亿元的长安信托而言，一旦上市，将会是新三板净利润最高的挂牌企业，有望进入竞价交易层。

　　其次是转板机制的推出。证监会主席肖钢在两会上表示，今年将试点新三板和创业板之间的转板机制。业内人士认为，一方面，转板机制的推出，有望进一步推进新三板扩容，其流动性和估值将有进一步提升;另一方面，对于信托而言，如果不想呆在新三板，以其资质有望进入首批试点，这也是个曲线上主板的绝佳路径。