A股IPO|四过三！九恒条码IPO被否 咸亨国际等三家企业成功闯关

　　1月29日，了解到，中国证监会第十八届发行审核委员会定于2021年1月28日召开2021年第14次发行审核委员会工作会议，浙江福莱新材料股份有限公司(以下简称“福莱新材料”)、咸亨国际科技股份有限公司(以下简称“咸亨国际”)和东瑞食品集团股份有限公司(以下简称“东瑞集团”)3家通过审核，广州九恒条码股份有限公司(以下简称“九恒条码”)未通过审核。 图片来源：中国证监会

　　九恒条码被否：关联交易、毛利率等被关注

　　九恒条码主营快递物流应用材料产品的研发、生产和销售业务，是快递物流应用材料整体解决方案提供商，公司产品涵盖电子面单、快递运单及快递包装材料等全系列快递物流应用材料产品。

　　九恒条码在2017年、2018年、2019年实现的营业收入分别为9.90亿元、14.16亿元、14.93亿元;公司在2017年、2018年、2019年实现的归属于母公司股东的净利润分别为3107.02万元、1.03亿元、6802.30万元。 图片来源：九恒条码招股说明书(申报稿)

　　此次拟登陆A股，九恒条码因是否与供应商添城纸业其实际控制人、大股东、董监高是否存在关联关系或其他利益安排，遭上市委问询。

　　添城纸业成立后短期内成为九恒条码2017年度第四大供应商，2018年底注销，添城纸业及拥城电子控股股东李拥持股或任职的多家公司与发行人实际控制人及其配偶存在股权或合作关系;公司、实际控制人及其配偶与供应商、客户等存在大额资金往来等问题。

　　报告期各期末发行人应收账款及逾期金额较大，主要逾期客户为霖格集团，发行人对该客户按照账龄计提坏账。说明霖格集团应收款项账龄划分是否准确、合理，在霖格集团逾期账款持续增加的情况下，仅按普通账龄法计提减值准备的依据是否足够充分，未列入单独评估信用风险的原因及合理性，是否存在少计提坏账准备调节利润的情形。

　　报告期发行人主营业务毛利率波动较大的原因;经营活动产生的现金流量净额波动较大，且与同期净利润不匹配的原因及合理性;2019年用电量与营业收入不匹配的原因及合理性。

　　福莱新材料：销售模式中经销模式占比较高、经销商变动较大，相关原因及是否合理?

　　福莱新材料的主营业务为功能性涂布复合材料的研发、生产和销售。功能性涂布复合材料是指利用涂布及其他复合工艺技术，将吸墨材料、压敏胶、导电材料等与高分子薄膜等复合而成，该材料具有吸墨、粘结、保护、导热、导电、绝缘等特定功能，广泛应用于广告宣传品打印、产品标签标识及消费电子和汽车电子领域。

　　福莱新材料在2017年、2018年、2019年、2020年6月实现的营业收入分别为10.96亿元、12.12亿元、12.69亿元、5.07亿元;公司在2017年、2018年、2019年、2020年6月实现的归属于母公司股东的净利润分别为8420.01万元、7385.07万元、1.03亿元、3421.76万元。 图片来源：福莱新材料招股说明书(申报稿)

　　此次拟登陆A股，福莱新材料因经销模式占比高，且经销商变动较大遭上市委问询。

　　福莱新材料销售模式分为直销和经销，报告期内经销模式占比较高、经销商变动较大。(1)说明不同业务板块采取不同销售模式的原因及合理性;(2)说明经销商的选取原则、标准、日常管理机制、销售存货信息系统、内部控制制度建设情况及其有效性;(3)说明报告期内经销商新增与退出情况及其变动的原因及合理性;部分经销商成立不久即成为发行人主要经销商客户的原因及合理性;(4)结合广告喷墨打印材料不同销售区域，分析各销售区域单位运费合理性;(5)说明报告期内主要经销商的终端销售、期末存货情况及其合理性。

　　咸亨国际：说明主营业务毛利率低于同行业可比公司，且持续下滑的原因?

　　咸亨国际为工器具、仪器仪表等类产品的MRO集约化供应商，并从事上述产品的研发、生产、销售及相关技术服务，目前业务主要服务于电力行业，并涉及铁路、城市轨道交通等领域。

　　咸亨国际在2017年、2018年、2019年、2020年6月实现的营业收入分别为10.55亿元、15.21亿元、19.48亿元、8.14亿元;公司在2017年、2018年、2019年、2020年6月实现的归属于母公司股东的净利润分别为1.60亿元、1.64亿元、2.35亿元、6642.19万元。 图片来源：咸亨国际招股说明书(申报稿)

　　此次拟登陆A股，咸亨国际因主营业务毛利率低于同行业可比公司，且持续下滑，遭上市委问询。

　　报告期发行人各业务板块毛利率波动、主营业务毛利率低于同行业可比公司且逐期下降的原因及合理性;报告期终端客户与非终端客户综合毛利率的差异及原因，结合非终端客户向国网等终端客户履约毛利水平，说明非终端客户销售毛利率的合理性;公司非终端客户中存在既是客户又是供应商情形的原因及合理性，是否存在变相增加销售或降低采购成本等利益输送情形;在电子商务价格透明的背景下，发行人与前五大客户的合作是否稳定、可持续。

　　东瑞集团持股恒昌农牧50%股权，但仅将其列为参股公司的原因及合理性?

　　东瑞集团主营业务为生猪的养殖和销售，主要产品为商品猪、仔猪、种猪等，公司自行生产生猪养殖所需的饲料，并有部分饲料对外销售。

　　东瑞集团在2017年、2018年、2019年、2020年6月实现的营业收入分别为6.34亿元、6.14亿元、8.72亿元、6.04亿元;公司在2017年、2018年、2019年、2020年6月实现的归属于母公司股东的净利润分别为5168.43万元、806.07万元、2.62亿元、3.23亿元。 图片来源：东瑞集团招股说明书(申报稿)

　　此次拟登陆A股，东瑞集团因持股恒昌农牧50%股权，但仅将其列为参股公司的原因及合理性，遭上市委问询。

　　发行人和华润五丰肉类食品(河南)有限公司分别持有恒昌农牧50%股份。部分恒昌农牧员工为发行人持股平台合伙人。说明恒昌农牧的实际控制人认定依据，是否为发行人实际控制，发行人持股50%但仅将其列为参股公司的原因及合理性;说明恒昌农牧员工持有发行人股份的合理性，是否构成股份支付;说明发行人在报告期部分月份给予恒昌农牧生猪采购价格补贴标准明显高于其他生猪供应商的原因及合理性;恒昌农牧报告期各年经营状况及财务状况，说明恒昌农牧是否存在替发行人代垫成本费用或其他利益安排。

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