中楚物业摘牌 成学荣“反水”

　　中楚物业董事长成学荣

　　时隔9年，成学荣又一次萌生退意。

　　9年前因为亏损想放弃，这一次中楚物业(OC:871971)正处于上升爬坡阶段，可成学荣却打算摘牌退市。而更富戏剧性的是，很快她又否定了自己的想法。

　　11月底，中楚物业创始人成学荣就对股转摘牌做好了准备，以书面形式通知了公司董事开会的时间。12月3日，董事们来到公司办公室，讨论《关于拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》，5个人全票同意。

　　股转摘牌申请董事会通过的消息一放出，当天中楚物业的股价便遭腰斩，大跌49.43%，此后4天股价跌跌不休，从32.65元/股一路降到15.10元/股。

　　15天之后的股东大会，成学荣却亲手把自己的决定给否了。

　　12月21日中楚物业公告称，出席的4个股东(合计持股占公司有表决权股份总数的99.89%)全票否决了股转摘牌申请，而成学荣一人持股数就占到 98.1%。

　　前后不过15天，成学荣就对中楚物业摘牌反悔了，从董事会全票同意，到股东全票反对。停牌一周的中楚物业也在12月23日重新复牌，截至发稿，股价维持停牌前的40元/股，成交量0。

　　管理存风险催化退市之意

　　中楚物业摘牌，因成学荣而起，也因她而落。

　　之所以想申请股转摘牌，中楚物业给出的理由是，为了提高经营决策效率、降低运营成本。从这其中能读出成学荣“想要更多决策自由”。而摘牌搁置，也就意味着中楚物业又要继续回到以前的经营状态。

　　中楚物业在内部管理上存在诸多风险。半年报中提到，中楚物业存在公司治理及内部控制不足、实际控制人控制不当等风险。成学荣是中楚物业的实际控制人，持有98.1%的股份。 　　或许是担心风险继续扩大，最后毁了成立有12年的中楚物业；又或者是曾经吃了“决策不当的亏”，成学荣有了摘牌的想法。

　　成学荣是个湖北麻城人，家境并不富裕的她大学毕业后，一直想找份与房地产相关的工作。不过，找工作的过程中，她发现物业管理行业与房地产密切相关。

　　“投入不大，现金流稳定，又是个细致、耐心和人打交道的工作，非常适合女性，于是就选择了物业管理行业。”2008年9月，成学荣创办了湖北中楚物业发展有限公司，2016年5月更名为湖北中楚物业股份有限公司。

　　最初，成学荣瞄准的是超市物业领域，可是经营几年后，她才发现当地已经有一家经验丰富的超市物业公司。竞争对手功课没做好，让成学荣吃到了教训，2011年年终结算，中楚物业亏损30余万，这也让成学荣萌生了退出的想法。

　　在员工的数次“恳求”后，成学荣才打消了退出的念头，开始思考公司未来的方向。她首先把目光放在军工企业领域，在成功转向军工企业后，又决定继续开拓新的市场——武汉高校。不过，这阶段的规模扩充，成学荣一直围着武汉打转。

　　与第一次亏损退出不同，中楚物业现阶段处于上升期，在宣布摘牌前，其股价连续走高。2020年4月初股价在12元/股左右，11月30日已接近33元/股。这就为成学荣的摘牌退市行为，增添了几丝困惑。

　　经营现金流净额从正转负

　　中楚物业2017年冲入新三板，上市不足四年，却心生摘牌退市的想法。

　　回顾中楚物业上市以来的业绩，其中不乏有亮眼的表现。2017年—2019年，中楚物业营业收入逐年增加，分别为1.18亿元、1.73亿元和2.45亿元，净利润也随之走高，分别为1031.67万元、1921.85万元和2560.94万元。今年上半年，其营收1.29亿元，净利润为2918.26万元，净利润同比增长130.97%。 　　收入连年递增的同时，资产负债率也在逐步降低，从2017年的49.60%降至2019年的31.96%。截至6月30日，中楚物业总负债约3483万元，其中流动负债3446万元。在流动负债中，应付票据及账款类175万元，一年内到期的非流动负债34.24万元，手持现金2492万元，现金流较充足。

　　不过，经营活动现金流净额近三年持续为正的局面被打破，今年上半年从正转负，而且是两级大反转，从2019年底的约2463万元变为-2044万元。数据显示，上半年经营现金流入减少50%以上，从2.78亿元减少至9933万元。 　　此外，在经营活动中，中楚物业官司纠纷也不少。工商资料显示，因未按时履行法律义务被法院强制执行的有11起，2017年至今有6起，执行标的超93万元。

　　其实，在新三板，中楚物业无论是营收还是规模，都能挤进新三板头部物企的行列。据新三板物企公布的上半年盈利情况，36家物企，中楚物业以盈利2918万元排名第二，其管理面积达到2600万平方。

　　当前4亿元的市场估值，中楚物业也是处在新三板上市物企中的头部位置。尽管如此，中楚物业还是有了摘牌退市的想法，其背后的深层原因是什么？

　　“私有化转战港股市场”这是市场较为大众的一种猜测，毕竟今年物企扎堆在港股上市，而且物企从新三板退市的并不少。截至2020年9月，新三板挂牌物企累计79家，其中41家摘牌退市。

　　业内人士分析称，相较于港股市场，新三板因为本身流动性问题始终无法充分发挥资本市场融资的功能，对企业的吸引力不强。

　　然而，成学荣只是短暂地想了想摘牌退市，如今选择继续待在新三板，或许心里另有其他打算？