郭施亮：首日21股破发 新三板精选层首日表现为何让人大跌眼镜

　　7月27日，新三板精选层正式开板交易。但是，从首个交易日的市场表现分析，精选层企业除了开盘那一瞬间有过亮眼表现外，其余绝大多数的时间内，新三板精选层的表现都让人大跌眼镜。截至收盘，首批开板交易的新三板精选层企业，只有10家企业上涨，另外一家平盘，21家出现下跌破发走势。

　　在开盘后三十分钟的时间内，不少新三板精选层企业出现了惊魂一跳的走势。其中，N泰祥一度跌幅达到了63.28%。与此同时，还有不少新三板精选层企业在短短半小时内一度出现了30%以上的跌幅。赚钱效应未有出现，却迎来了最快的亏钱效应，从首个交易日的表现来看，新三板精选层企业或多或少让投资者感到了失望。

　　虽然精选层较之前500万的准入门槛大幅下降，且开设精选层交易权限的投资者显着增加，有超过150万的投资者参与其中。但是，对这一个新鲜的市场，依旧缺乏了散户资金的参与，最终却沦为了大中户以及机构资金博弈的场所。

　　在机构资金激烈博弈的过程中，对普通投资者来说，难免会产生出不少的考验，若缺乏了通道优势以及信息优势，那么就很容易在这个市场中吃亏。

　　实际上，与科创板、创业板等市场板块不同，一方面新三板精选层作为一个全新的市场板块，但对企业的定位与功能设计有所区别，新三板精选层往往服务于中小微企业，为它们提升融资的效率以及打通融资的途径，转板机制则是为这类企业打开了晋升的通道，实现企业的做大做强；另一方面则在于新三板精选层更像是一次企业定增，从申购价格来看，基本上较企业停牌前的价格有所折价，但因存在老股东抛售的需求，且在限售期的设置上，显得非常宽松，便于老股东以及机构资金的首日抛售，因此新三板精选层的开板会存在各方面的抛售压力，这也是与科创板、创业板以及主板的IPO有着本质上的区别。

　　作为精选层首批企业的开板，虽然首日交易结果让人大跌眼镜，但总体上还算平稳过渡。但是，通过了这一次的经验教训，估计下一批次新三板精选层的申购热情会大大降低，这可能会促使精选层的发行价格与发行市盈率的趋于下行，对普通投资者来说，未必会是一件坏事。

　　本以为捞一把金，最终却让不少投资者吃了亏。在实际情况下，无论是精选层的申购，还是精选层企业的卖出，归根到底还是比拼手速以及券商通道的速度。换言之，假如投资者不能够在最短的时间内完成抛售的操作，那么大概率还是会存在亏损的风险。不过，对多数投资者来说，普遍中签数量在100股，即使首日精选层价格表现不佳，甚至出现20%以上的跌幅，但对投资者来说，整体损失也不会很大。

　　随着首批精选层企业的顺利发行，在亏钱效应的影响下，对下一批次的新三板精选层企业的发行，难免会构成一定程度上的冲击影响。但是，经过了首批精选层交易的经验教训后，估计会对下一批次的申购热情有所降温，未来的定价可能会趋于合理，如果没有足够的诚意适度让利给投资者，恐怕投资者的信心短期内很难得到修复。