前次创业板IPO为何终止 ？芯朋微回复反馈意见落实函

　　6月22日，资本邦获悉，上交所信息显示，无锡芯朋微电子股份有限公司(下称：芯朋微)披露发行注册环节反馈意见落实函的回复。

　　毛利率方面。报告期各期，发行人家用电器类芯片收入占营业收入的比例分别为34.25%、37.92%和42.31%，该类产品平均单价分别为0.5504元/颗、0.5417元/颗、0.5569元/颗和0.5434元/颗，毛利率分别为40.25%、43.78%、46.98%和47.93%，毛利率高于同行业公司平均水平。

　　关于公司智能家电类芯片对主要经销商销售价格的公允性，芯朋微称，报告期各期，家用电器类芯片对各主要经销商的销售价格公允。因经销商采购量、具体芯片型号、经销商下游应用场景、双方谈判结果不同，发行人向主要经销商销售的家用电器类芯片销售单价存在一定差异，但均具备公允性。

　　报告期各期，家用电器类芯片平均单价分别为0.5417元/颗、0.5569元/颗和0.5434元/颗。发行人家用电器类芯片前五大客户中：(1)客户1因采购量较大，平均销售价格相对较低，分别为0.5060元/颗、0.5111元/颗和0.5137元/颗，均低于家用电器类芯片平均单价;(2)客户6下游应用市场主要包括烘干机、电动缝纫机等，可靠性要求高，产品定价相对较高，分别为0.6234元/颗、0.6179元/颗和0.5942元/颗，均高于家用电器类芯片平均单价

　　发行人采用买断式经销，即不同型号电源管理芯片销售至各经销商后，由经销商自行定价销售至各终端客户，公司无法掌握经销商对终端客户同类产品的销售价格。

　　报告期内，家用电器类芯片主要经销商合计6家，客户结构保持稳定。根据主要经销提供的财务数据：因经销商的工作主要为产品的购销，技术含量低，因此利润率均较低。例如国内的半导体产品分销商【力源信息(300184)、股吧】(300184.SZ)、润欣科技(300493.SZ)的毛利率为11%-15%，发行人经销商东莞中铭、常州宝丽、中山德创、深圳荣曦微在此区间。南京联达芯的下游为慈溪小家电制造商，对价格敏感，为扩大市场规模，南京联达芯采用低价策略，导致毛利率较低，但处于合理水平，如知名的电子分销商台湾大联大(3702.TW)毛利率亦为4%左右。无锡晶哲的优势领域为MCU嵌入式软硬件开发，经销发行人的电源管理芯片，主要与自身产品搭配销售，因此综合毛利率高于其他经销商。

　　发行人主要经销商净利润均为正，利润水平合理。因此，发行人家用电器类芯片对主要经销商销售价格合理、公允。

　　期间费用方面。报告期各期，管理费用率分别为3.14%、4.28%和2.98%，低于同行业可比公司水平，研发费用占比分别为15.73%、15.02%和14.26%。

　　关于公司管理费用率低于同行业可比公司水平的原因及合理性，芯朋微称，公司管理费用率2017-2018年度位于行业中间水平，与富满电子、【晶丰明源(688368)、股吧】较为接近，低于士兰微、上海贝岭、圣邦股份;2019年度低于同行业上市公司，主要因为：

　　①士兰微采用IDM模式，与发行人及其他可比公司Fabless模式不同，组织架构较Fabless模式复杂，导致管理费用率较高。

　　②上海贝岭合并报表范围内有超过15家子公司，管理人员占比较大，各期末管理人员占总人数的比例分别为27.79%、30.97%和32.69%，高于发行人及其他可比公司管理人员占比(最高不超过25%)，同时2019年管理费用含股份支付，导致管理费用率较高。

　　③圣邦股份管理费用含股份支付，剔除该部分金额，各期管理费用率分别为3.79%、4.11%和3.35%，发行人管理费用率与此较为接近。

　　④2019年度因发行人子公司租赁价格更低的办公场所，租赁支出减少，同行业公司在上海、北京、深圳等一线城市，租金较高。剔除租金(含物业管理费等)及股份支付的影响，发行人管理费用率高于【富满电子(300671)、股吧】，略低于圣邦股份和晶丰明源。

　　主要电源类芯片的研发和销售方面。电源管理类芯片属于模拟芯片的一种，且产品主要优势集中家用电器类用产品。同行业的国内外公司中少有仅从事电源管理类芯片一种业务，多数同行业公司也未单独披露电源类管理芯片产销等具体情况。

　　关于“在国内企业看，发行人在技术实力、终端客户认知度、产销规模等方面拥有较强竞争力”的客观依据，芯朋微称，与境内同行业可比上市公司相比，在电源管理芯片产品领域，发行人具有竞争优势。

　　技术实力方面：在专利数量、集成电路布图设计等技术实力指标上，截至2019年12月31日，发行人累计取得国内外专利64项，其中发明专利55项，另有集成电路布图设计专有权74项，与圣邦股份、富满电子相当。

　　终端客户认知度方面：发行人的电源管理芯片已进入美的、格力、创维、飞利浦、苏泊尔、九阳、莱克、中兴通讯、华为等行业标杆客户。根据美的集团(000333.SZ)披露的《2018年年度报告》，其2017年和2018年家用电器生产量为42,073.93万台和42,193.84万台，发行人通过主要经销商直接销售给美的集团的电源管理芯片(不包括销售给美的集团板卡供应商的芯片)为3,293.30万颗和3,176.39万颗，按每台家用电器使用1颗电源管理芯片计算，在美的集团家用电器产品的市场占有率为7.83%和7.53%。

　　产销规模方面，根据华经产业研究院发布的《2020-2025年中国电源管理芯片行业市场调查研究及投资前景预测报告》，2017年发行人市场占有率为0.42%，在国内品牌中排名第三。根据前瞻产业研究院发布的《中国集成电路行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》，2018年，发行人电源管理芯片销售额排名国内第三，2018年中国电源管理芯片市场规模681.53亿元，按此计算发行人市场占有率0.47%。

　　因此，在国内企业看，发行人在技术实力、终端客户认知度、产销规模等方面拥有较强竞争力。

　　关于所选取同行业公司是否具有可比性，芯朋微称，所选取同行业公司已包含国内外最主要的涉足电源管理芯片的公司。士兰微、上海贝岭、富满电子及圣邦股份均有不超过营业收入60%的业务为电源管理芯片，晶丰明源100%为LED照明驱动芯片、电机驱动芯片等电源管理驱动类芯片。境外同行业可比公司MPS、PI、矽力、昂宝电子均专注于电源管理芯片。德州仪器第一大类产品线为模拟电路(含电源管理芯片)。因此，发行人选取的同行业公司具有可比性。

　　发行人产品定位进口替代，选取的境外可比公司德州仪器、MPS、PI、矽力、昂宝电子，同类型产品上为直接竞争对手，重合度较高;选取的境内可比公司士兰微、上海贝岭、富满电子、圣邦股份、晶丰明源，细分产品或客户各有侧重，在部分产品领域存在竞争和重合。

　　关于公司曾申报创业板首发并曾在新三板挂牌方面。关于说明前次申报创业板IPO情况及终止原因，芯朋微称，公司于2017年9月13日向中国证监会申报了首次公开发行股票并上市的申请文件(芯朋微报【2017】6号)，于2017年9月14日取得证监会171910号《中国证监会行政许可申请接收凭证》，于2017年9月22日取得证监会171910号《中国证监会行政许可申请受理通知书》。2017年12月5日，证监会下发了171910号《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》。2018年3月2日，公司提交了《首次公开发行股票并在创业板上市申请文件反馈意见的回复》。

　　2018年3月21日，公司向证监会提交了《关于撤回无锡芯朋微电子股份有限公司首次公开发行股票并上市申请文件的申请》。2018年4月3日，公司收到《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》([2018]183号)，公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请终止。

　　2017年度，公司业绩规模较小，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为3,801.27万元，因此，公司调整上市计划，决定暂缓上市进程，经公司第三届董事会第五次会议审议通过，向证监会申请撤回上市申报材料。

　　2018年和2019年，公司业绩增长较快，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为4,828.98万元和6,119.63万元，分别较前一年度增长27.04%和26.73%，相关问题已不存在。

　　头图来源：123RF

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