新三板摘牌公司呈和科技冲刺科创板IPO，担忧毛利率下滑、核心技术泄露等风险

　　6月9日，资本邦获悉，呈和科技股份有限公司(下称：呈和科技)的科创板IPO申请近日获上交所问询，中信建投担任其保荐机构。 (图片来源：上交所网站)

　　呈和科技是一家主要为制造高性能树脂材料与改性塑料的企业提供环保、安全、高性能的高分子材料助剂产品的高新技术企业。公司主营产品成核剂、合成水滑石和复合助剂是制造高性能树脂的关键材料，处于高性能树脂及改性塑料制造行业的上游。

　　公司拥有完善的产品体系，目前已覆盖超过150种细分产品型号，能够有效满足下游厂商生产高熔融指数聚丙烯、新型高刚性高韧性高结晶聚丙烯、高耐环境老化改性聚丙烯、β晶型聚丙烯、车用薄壁改性聚丙烯材料、新型改性聚氯乙烯材料等高性能树脂材料和改性塑料的需求。

　　财务数据显示，2017年至2019年，呈和科技实现营收分别为2.04亿元、3.04亿元、3.92亿元；实现归属于母公司所有者的净利润分别为3,848.57万元、5,564.29万元、8,927.69万元。 (图片来源：呈和科技申报稿)

　　公司本次申请首次公开发行股票并在科创板上市所选择的上市标准为：“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

　　此次冲刺科创板IPO，呈和科技拟募资4.5亿元，将用于投资广州科呈新建高分子材料助剂建设项目一期以及补充流动资金。 (图片来源：呈和科技申报稿)

　　资本邦了解到，2002年1月31日，呈和科技前身呈和有限由赵文林和钟育人设立，注册资本为50万元，其中赵文林的出资比例为90%，钟育人的出资比例为10%。

　　2016年2月29日，呈和有限股东召开股东会，全体股东一致同意以截至2015年12月31日经审计的账面净资产6,987.16万元，按照1.39743:1的折股比例折合为5,000万股，整体变更为股份有限公司。

　　同年8月26日，呈和科技在新三板挂牌。2018年3月28日，该公司摘牌。

　　2017年12月，为建设新生产线，扩大生产经营规模，公司以7,875.00万元现金购买方凯集团位于广州民营科技园BT03039地块的土地使用权及其地下建筑物、地上建筑物和附属设施的所有权。由于该次收购资产的交易对价占公司2016年12月31日经审计资产总额11,288.08万元的比例超过50%，构成重大资产重组。

　　2018年，呈和科技通过股权转让，分别引进珠海拓弘、创钰铭汇、创钰铭晨三名新股东。而实际上，这三名股东是“一家人”。

　　创钰铭汇和创钰铭晨为在中国证券投资基金业协会备案的私募基金，其私募基金管理人均为广州创钰投资管理有限公司。赫涛、赫文和赫珈艺分别持有广州创钰投资管理有限公司59.00%、10.00%和8.00%股权。珠海拓弘的执行事务合伙人为赫文控制的珠海横琴齐弘企业管理有限公司，有限合伙人赫涛和赫珈艺的认缴出资额占比分别为50%和29%。赫涛与赫文、赫珈艺为叔侄关系。

　　2019年12月13日，公司召开2019年第一次临时股东大会，决议以资本公积1,100万元、未分配利润3,900万元转增股本，转增后公司股本由5,000万股增加至10,000万股。

　　截至招股说明书签署日，赵文林直接持有公司46.05%的股份，并通过众呈投资间接控制5.00%的股份。赵文林直接及间接控制公司合计51.05%的股份，为公司控股股东、实际控制人。呈和科技股权结构如下图所示： (图片来源：呈和科技申报稿)

　　此次冲刺科创板，呈和科技坦言存在以下风险：

　　1、毛利率下滑的风险

　　报告期内，公司的毛利率分别为42.88%、43.45%和44.16%。公司毛利率水平受客户结构、产品结构、原材料价格、员工薪酬水平、产品良率、产能利用率、下游高端树脂材料的发展状况等多种因素的影响。如上述因素发生持续不利变化，将对公司的毛利率水平和盈利能力产生不利影响，公司存在毛利率下降的风险。

　　2、应收账款发生坏账的风险

　　报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为2,852.84万元、6,800.31万元和5,117.82万元，占当期营业收入的比例分别为13.99%、22.34%和13.05%。

　　随着公司未来销售规模的进一步扩大，应收账款金额或将相应增加。尽管公司主要应收账款客户为国内外大型能源化工企业，且公司已按照应收款项坏账准备计提政策计提了坏账准备，但若客户未来受到行业市场环境变化、技术更新及宏观政策等因素的影响，经营情况或财务状况等发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对公司的生产经营产生不利影响。

　　3、原材料价格上涨或未能及时供应的风险

　　报告期内，受环保监管趋严和上游原料扩产需要一定周期等因素影响，公司部分主要原料价格有所上涨。如未来主要原材料价格发生大幅上涨，而公司未能通过技术创新等方式应对，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。

　　此外，若供应商未能按照约定的时间向公司交付采购的原材料，这将可能会影响到公司的生产销售计划，亦将对公司的生产经营产生不利影响。

　　4、核心技术泄漏风险

　　公司所处的细分行业高分子材料助剂行业，属于典型的技术密集型行业。公司基于自主研发的核心技术开展生产经营，生产的产品具有较高的科技创新含量。报告期内，核心技术对应产品收入占比分别为82.59%、83.05%、84.66%。

　　为了保持技术优势和产品竞争力，防止技术外泄，公司建立了科学的研发体系及知识产权保护体系，并通过申请专利等方式设置较高的进入壁垒。截至本招股说明书签署日，公司共拥有27项授权发明专利。尽管如此，公司仍存在核心技术被泄露的风险。如核心技术被泄露，公司产品将被竞争对手所模仿，从而损害公司的竞争优势，并对公司生产经营带来不利影响。

　　5、汇率波动风险

　　报告期内，公司来源于国外的主营业务收入分别为5,484.10万元、7,227.43万元和8,757.68万元，占主营业务收入比重分别为26.90%、23.78%和22.45%，相应的汇兑损益分别为-18.44万元、131.56万元和89.14万元。公司国外销售业务均以外币结算，相关汇率的波动将直接影响公司国外销售业务的毛利水平和汇兑损益。若公司未来国外销售业务规模持续扩张，而公司不能采取有效的汇率应对措施，则汇率大幅波动可能导致公司国外销售业务的毛利率下降和汇兑损失增加，从而降低公司未来的盈利水平。

　　头图来源：图虫

　　转载声明：本文为资本邦原创文章，转载请注明出处及作者，否则为侵权。

　　风险提示 ： 资本邦呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!