东北证券付立春：参考科创板经验 新三板降低投资者学习成本

　　 新三板重磅改革举措频频落地！近期，新三板市场成交额暴增、公募可投资新三板、开户数持续增加……等消息成为市场热点。随着转板制度正式出炉，备考新三板精选层企业热度不断升温，市场目光聚焦到了精选层企业的筛选及定价发行上。为了帮助企业及投资者更好理解相关改革政策，新浪财经将邀请股转公司相关负责人、投行人士、新三板公司代表等共议新三板深化改革的重点，精选层如何筛选公司、与科创板信披、定价的相似度与差异度等。

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　　东北证券研究总监付立春表示，基础层是允许集合竞价和做市的，集合竞价撮合的频率由一天一次提升到了一天五次。对于创新层是集合竞价或做市，和基础层是一样的。集合竞价撮合的频率由1小时1次提升至每10分钟1次。对于精选层就不太一样了，开收盘是集合竞价，盘中是连续竞价。是以精细化的分层，特别是精选层为抓手，新三板提供了一个差异化的交易机制。

　　具体而言，精选层的开盘、收盘、集合竞价、盘中连续竞价的方式，本方最优、对手方最优、最优五档即时成交生育撤销等几种类型。

　　股票价格的稳定机制在精选层是要求连续竞价的股票涨跌幅的限制是30%，比较仪所中小创的10%以及科创板的20%的基础上进一步提升。增设了基准价格上下5%的动态申报有效价格范围。也是对交易所市场的一个参考的基础上进行的规定。

　　对于成交首日是不设涨跌幅限制，但是设临时停牌的机制，临时停牌10分钟。如果首次上涨超过了30%，会临时停牌10分钟。之后如果再连续上涨，首次上涨超60%，临时停牌10分钟。同样下跌也是，首次下跌30%临时停牌。首次下跌60%，又临时停牌。

　　我们看到基础层和创新层的集合竞价的频次，从原来的1次变成了现在的一天5次。创新层集合竞价由原来的1天5次到现在的1天25次。

　　投资对于企业的其实，它的价格、稳定机制是保证合理价格发现的效率，并且防范非理性的大幅波动。

　　市价订单设有限价保护机制。

　　很多方面其实都是参考了交易所市场、科创板的一些经验，能够参考，并且降低投资者的学习成本。