股转公司时晋：鼓励高效经营、快速成长、创新性强的企业进精选层

　　 新三板重磅改革举措频频落地！近期，新三板市场成交额暴增、公募可投资新三板、开户数持续增加……等消息成为市场热点。随着转板制度正式出炉，备考新三板精选层企业热度不断升温，市场目光聚焦到了精选层企业的筛选及定价发行上。为了帮助企业及投资者更好理解相关改革政策，新浪财经将邀请股转公司相关负责人、投行人士、新三板公司代表等共议新三板深化改革的重点，精选层如何筛选公司、与科创板信披、定价的相似度与差异度等。

　　全国转股公司公司监管一部总监助理时晋表示，发行条件与进层条件是密切关联的，而且具有一个共同的价值导向。这个价值导向我们把它概括成鼓励高效经营、快速成长、注重遴选这些具有创新性强的企业来进入到精选层。具体来讲，大家可以看在精选层的进入条件当中，精选层的四大标准当中，对于定义遴选“盈利性”的标准，我们在指标搭配上重点是以净利润和净资产收益率，也就是ROE作为进层的条件。之所以选择净资产收益率作为我们精选层的条件之一，主要是考虑到新三板的挂牌公司多数还是属于中小微企业，它在利润的规模上可能不及上市公司，但是我们是希望我们的企业在经营效率、对资金的使用效率等等这些方面有一个更高的标准。而净资产收益率正好是能够体现企业的经营效率以及体现企业对资金的使用效率等等这些要求。所以，对于标准一“盈利性”标准我们是以净资产收益率作为核心构建。

　　标准二，“成长性”的标准，重点考察是企业盈利收入的增长率，同样是希望这些成长性强的企业能够进入到精选层。

　　标准三和标准四主要是从研发这个角度来遴选企业。标准三侧重于研发强度的遴选，标准四更多是讲企业有比较多的研发投入。所以，这两个方面我们是对企业的研发能力做一个判断。

　　这里面可以看出，这四大标准既是企业公开发行的一个条件，同时实际上也是进入精选层的条件，企业在这四大标准当中，只要符合其中的一套就可以申请公开发行，并进入到精选层。

　　第二个小的方面，保荐制度与主办券商督导相结合。按照《证券法》的规定，企业公开发行是需要证券公司为它提供保荐，对于新三板进行公开发行，我们要求保荐人必须是企业的主办券商，也就是为它提供持续督导服务的券商。之所以是有这样的安排，我们希望保荐人一方面是要按照IPO的标准来做好尽职调查，出具保荐意见，同时又充分发挥作为主办券商长期对公司进行督导，熟悉公司的信息披露状况和公司经营，最终起到鼓励券商对企业长期服务、深度合作、共同发展。