天风证券：股市暴跌不等同于金融危机

　　3月20日，资本邦获悉，天风证券指出，股市暴跌不等同于金融危机，金融危机是以系统重要性金融机构的倒闭引发传染性恐慌挤兑，或国际收支严重失衡引发资本外流和本币大幅贬值为标志的。从我们对各类市场和金融机构的流动性观测来看，上周和本周的股市过快下跌确实带出了其他市场流动性危机的苗头，如果流动性危机不能解除，则发生金融危机的概率会上升。但是在美联储针对各类市场投放流动性和启动了7000亿美元QE之后，我们认为发生金融危机的概率正在下降。

　　对于海外市场，随着疫情可能会出现从失控到可控的拐点，以及联储及时出手降低了流动性危机拖延成金融危机的概率，美股受疫情和流动性影响的急跌阶段可能接近结束。部分基本面受疫情影响较小的公司会触底反弹，但更多公司将大幅震荡消化未来数月甚至数季度的经济衰退带来的业绩影响。失业率上升还会对消费服务业形成二次冲击。

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