入股三年就“甩卖”？中信股份挂牌出售麦当劳中国22%股权：17%收益率，中信资本或接盘？

　　中信股份入主麦当劳中国三年后，计划将持有的部分股份进行转让。

　　1月8日，北京产权交易所公告披露，Starry Dream Investments Limited(中信股份旗下)拟转让Fast Food

　　Holdings Limited

　　42.31%股权，转让底价21.72亿元，另外包括一笔附加债务，购买方需为此笔股权支付的总价至少为36.98亿元。 　　据了解，Fast Food Holdings Limited系中信旗下公司，中信股份和中信资本分别间接持有约61.54%和38.46%股权。

　　2017年1月9日，中信股份发布的一则收购麦当劳中国公司的公告显示，交易完成后，Fast Food Holdings

　　Limited、凯雷和GAIL(此为麦当劳的附属公司)分别持有52%、28%和20%股权。其中，Fast Food Holdings

　　Limited由中信股份和中信资本分别持股，对应持有麦当劳中国的股权分别为32%和20%。 　　图片来源：公司公告

　　此次挂牌出售的，就是中信股份将其持有的22%股权对外出售。交易完成后，中信股份持有麦当劳中国股权降至10%;与此同时，中信股份和中信资本仍然共同持有麦当劳中国32%股权，中信方面仍然是第一大股东。

　　另外，中信股份还表示，截至2019年11月30日，Fast Food Holdings

　　Limited欠中信股份的股东借款约为24.62亿港元，中信股份将随本次股权转让收回持股比例42.31%对应的股东借款约16.93亿港元，折合人民币约15.26亿元。以此计算，倘若本次转让最终以挂牌底价完成交割，购买方需要支付约36.98亿元人民币。

　　资本邦注意到，3年前该部分股权中信股份买入价格约为31.58亿元人民币。也就是说，中信股份出售的该部分股权在3年的时间内实现了约17%的增值收益，仅股权交易就赚了5个多亿。

　　麦当劳中国回应：纯属商业决定

　　对于此事，麦当劳方面也作出了回应。

　　麦当劳中国表示，此交易纯属商业决定，交易完成后，中信股份将继续持合资公司10%的股权，并将与各合作伙伴继续致力并受益于麦当劳的发展。目前，中信资本、凯雷和麦当劳全球持有合资公司共68%的控制性股权，相关交易不会影响麦当劳在中国内地和中国香港的业务策略及日常运营。

　　“相关交易正进行公开招标，中信股份、中信资本、凯雷以及麦当劳将在招标及审批完成后适当的时间提供更新信息，现阶段尚无法就任何传言或猜测置评。”

　　根据公告，本次股权转让不接受联合受让，这就意味着意向受让方在资金实力上必须是重量级的。麦当劳中国方面也表示，麦当劳引进的投资者必须具备高度诚信、财务稳健，深入了解中国内地和香港市场，和竞争优势的条件，并致力于推动麦当劳在中国内地和香港的发展。

　　特别值得关注的是，目前已持有麦当劳中国20%股份的中信资本接受媒体采访时明确表示：“中信资本已积极参与竞标”。

　　对于具体信息虽无更多披露，但其表示：相关交易正进行公开招标，中信股份、中信资本、凯雷以及麦当劳，将在招标及审批完成后适当的时间提供更新信息，现阶段尚无法就任何传言或猜测置评。

　　净利不及预期，开店仍是首选

　　根据麦当劳公布的数据，麦当劳中国2019年同店销售额、同店客单数和盈利均稳健增长。麦乐送业务持续发力，有超过70%的餐厅提供外送服务，注册会员人数突破1亿人。截至2019年11月底，中国内地有超过3300家麦当劳餐厅，员工人数超过19万。2018年，麦当劳中国服务顾客超过13亿人次。

　　根据麦当劳10月22日发布的2019年第三季度财报显示，其在2019年前三季度的营收和净利润分别为157.28亿美元和44.53亿美元，均低于2018年同期的158.62亿美元和45.09亿美元;另外其第三季度的营收和净利润分别为54.31亿美元、16.08亿美元，均低于市场预期。

　　据了解，麦当劳中国曾提出“愿景2022”，表示希望可以从2018年起，未来五年销售额年均增长率保持在两位数的目标。预计到

　　2022年底，中国内地麦当劳餐厅将从2500家增加至4500家，开设新餐厅的速度将从2017年每年约250家逐步提升至2022年每年约500家。届时，约45%的麦当劳餐厅将位于三四线城市，超过75%的餐厅将提供外送服务，为中国消费者带来充分便利。

　　据搜狐财经援引中国品牌研究院研究员朱丹蓬看法：“门店拓展是重资产的核心，也是之后影响麦当劳利润的重要原因。”中信2017年入主麦当劳中国以来，不断推出本土化措施，快速布局外卖业务等，而其最大动作则是从一二线城市下沉，在三四线城市增开门店。但业内人士分析指出，麦当劳在国内本土化过程中遇到瓶颈，表现没有达到预期。2019年第四季度，麦当劳做出战略调整，下沉到更多四线城市和地级市，但收益十分有限。

　　图片来源：图虫

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