新三板挂牌公司上半年整体经营向好 “专精特新”特征突出

　　截至2019年8月30日，新三板共有9024家挂牌公司披露2019年半年报，按期披露率98.56%。目前，全国股转公司对挂牌公司半年报的审查工作正平稳有序进行。一是依托科技监管系统对挂牌公司半年报进行“全面审阅、重点审查”，整体把握挂牌公司的财务经营状况，从公司治理合规性、财务规范性、信息披露充分性等多角度对挂牌公司半年报进行“问诊”。二是对涉众性强、存在高风险事项的挂牌公司进行重点审查，加大对问题公司的监管力度，对审查中发现的风险问题及时公开问询。三是强化与证监会有关部门及派出机构的监管协作，坚决处理审查中发现的违规行为，督促挂牌公司提高信息披露质量，切实维护投资者合法权益，净化市场环境。四是在审查中及时总结具有普遍性的财务信息规范问题，有针对性地组织挂牌公司财务管理人员培训。

　　对已披露信息的分析表明，今年上半年，在经济下行压力加大、外部环境不确定性增强的情况下，挂牌公司整体业绩有所回升，经营稳健性不断提高，创新发展力度持续加大;市场内部形成了以专精特新“小巨人”为主的梯次和产业结构，新三板培育作用逐步显现。

　　一、整体经营情况向好，创新发展势头持续

　　(一)整体业绩增速回升。上半年，9024家挂牌公司共实现营业收入8517.76亿元，同比增长6.82%;净利润374.42亿元，同比下降4.75%，但较2018年全年降幅缩窄15.88个百分点。其中，非金融挂牌公司的营业收入、净利润分别同比增长5.66%、-5.29%。全市场有5869家公司实现盈利，占比65.04%;1330家公司净利润超1000万元，占比14.74%;4628家公司净利润实现增长，占比51.29%;2733家公司净利润增速超50%，占比30.29%;1786家公司净利润同比翻倍，占比19.79%。创新层公司合计实现净利润119.59亿元，同比增长5.82%，盈利面81.43%，分别较全市场高10.57个、16.39个百分点。

　　具体看，挂牌公司利润的企稳回升主要由工业行业带动。2019年我国PPI由涨转平，工业中下游挂牌企业成本压力减少，营业成本占营收比重同比下降0.53个百分点，净利润增速3.24%，同比提升6.87个百分点，以中下游为主的工业挂牌企业净利润仅微降1.97%。其中，仪器仪表制造、医药制造、计算机、通信和其他电子设备制造业涨幅居前，净利润分别同比增长35.22%、27.41%、21.43%。而第三产业挂牌公司在消费需求不振的叠加影响下，净利润同比下降4.69%。其中，“信息传输、软件和信息技术服务业”、“水利、环境和公共设施管理业”业绩相对改善，净利润分别同比增长14.70%、29.57%。

　　(二)经营稳健性不断提升。一是经营性现金流由负转正，内生盈利质量明显改善。上半年，挂牌公司经营活动产生的现金流量净额为250.08亿元，而去年同期为-183.92亿元。其中，经营活动产生的现金流入额为1.06万亿元，同比增加1.48%;流出额为1.03万亿元，同比下降2.63%。二是杠杆水平有所回落，偿债能力提升。上半年末，非金融挂牌公司资产负债率为47.58%，较去年末降低0.29个百分点;利息保障倍数为12.01，同比增加6.48。三是费用控制稳定。管理费用、销售费用、财务费用占营收比重分别为6.73%、5.59%、1.26%，同比均基本持平。

　　(三)创新发展新动能持续增强。一是研发投入不断加大，创新驱动发展战略深入推进。上半年，挂牌公司研发费用合计276.09亿元，同比增长23.06%;平均研发强度3.24%，同比提高0.43个百分点;其中7051家公司当期发生研发费用，占比78.14%，同比增加8.16个百分点。二是高学历员工占比稳步提升，人力资本扎实积累。挂牌公司中本科及以上员工占比26.02%，同比增加0.48个百分点;硕士及以上员工占比2.64%，是全社会2018年水平的3.11倍，同比增加0.03个百分点。三是新产业加速发展，转型升级引领效果突出。挂牌公司中高技术产业和知识产权密集型产业分别有3406家和3808家，家数占比分别为37.74%和42.20%;净利润贡献占比分别为25.95%和42.37%，同比分别提升3.68个和5.42个百分点;净利润增速分别为10.98%和9.22%，较全市场高15.73个和13.97个百分点。

　　二、“专精特新”结构化特征突出，助力经济高质量发展

　　(一)专精特新“小巨人”的梯次特征明显。一是有34家挂牌公司被工信部评为我国第一批专精特新“小巨人”，占比13.71%，较上市公司高6.45个百分点。此类公司上半年营业收入和净利润增速分别为15.88%和24.59%，是我国专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的“专精特新”中小企业排头兵。二是有429家挂牌公司符合专精特新“小巨人”评选的财务指标，上半年营业收入和净利润增速分别为13.73%和33.56%，平均研发强度高达8.74个百分点。三是有2107家挂牌公司具备“专精特新”发展潜质，是我国专精特新“小巨人”的后备力量。新三板内部有一批成长性较好但尚未具备“小巨人”规模的高研发企业，此类公司平均营业收入为0.84亿元，较专精特新“小巨人”挂牌公司低42.47%;上半年净利润增速为13.37%，平均研发强度6.22%，分别较全市场高18.12个和2.98个百分点。

　　(二)专精特新“小巨人”的产业特征明显。新三板专精特新“小巨人”后备公司，集中于装备制造、信息技术与互联网、生物医药等特色产业，在经营发展中体现了“发展战略专一化、管理及生产精细化、产品或服务特色化、技术或经营模式创新化”的特征。一是装备制造挂牌公司705家，主要是行业龙头企业的关键部件配套生产商，在细分领域拥有独特技术和知名商标，“精细化”和“专业化”特征突出。二是信息技术与互联网挂牌公司441家，主要从事云服务、大数据等相关软件开发和集成服务，“特色化”和“创新化”特征明显。上半年研发强度和毛利率分别为11.57%和41.69%，分别较全市场高8.33和16.92个百分点。三是生物医药挂牌公司99家，以创新药的研发生产为主，多家挂牌公司坚持长期研发投入，“专一化”和“创新化”特征明显。上半年研发投入和毛利率分别为5.48%和56.42%，分别较全市场高2.24个和31.65个百分点，实现了产品的高技术含量和高附加值。

　　(三)专精特新“小巨人”的新三板培育作用突出。新三板专精特新“小巨人”后备公司，共有1011家在新三板完成1746次定向发行，融资金额合计596.24亿元。其中，累计融资1亿元及以上的有142家，占比14.05%;累计融资次数在2次及以上的有436家，占比43.13%。共有138家在新三板完成了146次并购重组，交易金额合计200.56亿元。通过在新三板的股票融资和资产并购重组，有效降低了专精特新“小巨人”后备挂牌公司在快速发展过程中的资金缺口，加快了专精特新“小巨人”后备挂牌公司的成长壮大。2013-2018年，新三板专精特新“小巨人”后备公司固定资产投资的年化复合增长率为13.15%，营业收入和净利润的年化复合增长率分别为18.84%和32.44%;六年来，实现营业收入翻倍的挂牌公司占比63.59%，实现净利润翻倍的挂牌公司占比60.72%。

　　三、国家政策效应渐显，企业积极履行社会责任

　　(一)国家对中小微企业的政策支持效应逐步显现。一是增值税改革、小微企业普惠性减税和社保费率降低的全面实施，不断降低企业税费负担。上半年，挂牌公司实际税费负担占营业收入比重为2.89%，同比下降0.59个百分点。其中，小微挂牌公司实际税费负担占营业收入比重同比下降0.82个百分点，较挂牌公司整体降幅高0.23个百分点。二是普惠金融政策全面铺开，挂牌公司获取贷款能力提升。上半年，中小微挂牌公司取得借款收到现金的同比增速为4.00%，同比增长9.02个百分点。三是清理民营中小企业拖欠账款落地实施，挂牌公司应收账款增速回落。上半年，挂牌公司应收票据和应收账款同比增长1.11%，增速较去年同期下降6.04个百分点。

　　(二)企业积极履行社会责任。一是参与扶贫的深度、广度和精细化程度均明显提升。贫困地区挂牌公司220家，上半年合计实现营收241.69亿元、净利润10.93亿元，吸纳就业5.51万人。全市场挂牌公司以捐款、贫困县定向招工、帮助子女上学等形式，积极深入参与精准扶贫。二是稳步吸纳社会就业。挂牌公司员工人数达206.94万人，同比增长1.34%，在全国就业环境相对紧张的情况下实现平稳增长。三是权益分配方面，共有549家挂牌公司公布中期分红预案，占已披露半年报挂牌公司家数的6.08%。其中439家实施现金分红，拟发放现金股利合计51.42亿元。

　　头图来源：123RF

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