辰光医疗： MRI核心部件供应商 2018年归母净利同比增长约36%

　　摘要 【辰光医疗： MRI核心部件供应商 2018年归母净利同比增长约36%】辰光医疗报告期内实现营业收入约1.52亿元，同比增长12.58%；归属于挂牌公司股东净利润1540万元，同比增长36.24%。归属于挂牌公司股东扣除非经常性损益后的净利润约1256万元，同比增长100.74%。（诸海滨新三板研究） 　　公司发布2018年年报，2018年归母净利同比增长约36%：

　　辰光医疗报告期内实现营业收入约1.52亿元，同比增长12.58%；归属于挂牌公司股东净利润1540万元，同比增长36.24%。归属于挂牌公司股东扣除非经常性损益后的净利润约1256万元，同比增长100.74%。

　　公司为磁共振系统(MRI)核心部件供应商。

　　公司长期致力于自主研发超导磁共振全产业链的核心部件，如：MRI 超导磁体、射频系统、梯度系统等。公司拥有独立的核心技术和自主创新实力，有可持续开发、设计和研究磁共振全产业链核心部件的竞争优势。

　　公司国内磁体收入占营收比重达47.63%，磁体收入增长助力业绩增长。

　　公司国内磁体收入(营收占比约47.63%)同比增长了 12.71%；国内系统集成配件收入同比增长 141.53%。由于国内磁体收入和国内系统集成配件收入占营业收入比例较高，所以国内营业收入增长较明显。2018年，公司国内营收业绩增长21.25%，国外营收同比下降 10.47%，整体业绩增长12.58%。

　　公司客户结构正逐步改善。

　　公司客户类别包括 MRI 系统生产商、终端客户(包括国内外医院、医疗机构和研发机构等)、国家实验室、科学中心、高校研究所和知名科学仪器公司等。公司前五大客户占比约84.29%。其中前三大客户为：【万东医疗(600055)、股吧】、朗润医疗、飞利浦。2016 年、2017 年和 2018 年，公司向飞利浦医疗的销售额占同期营业收入的比重分别为 40.60%、21.26%和 18.05%，对飞利浦的依赖已改善。

　　公司已取得72 项授权专利，本期研发投入占营收比例达 24.26%。

　　截至2018年报告期末，辰光医疗取得授权专利 72 项，其中，发明专利10 项，实用新型专利 40 项，外观专利22 项。还有 14 项专利申请在审核中，其中包含 12 项发明专利和 2 项实用新型专利。2018 年公司研发投入约3695万元，占营收比例达 24.26%。辰光医疗现有技术人员中有博士 7 名，硕士 10 名。公司成功完成 230MeV 超导质子治疗磁体与主磁体的联调和各项测试后，2018 年 3 月再度联手中国原子能研究院的《250MeV 回旋加速器超导磁体研发》项目。该超导磁体用于产生更高能量的质子束流，在 230MeV 回旋加速器超导磁体的基础上进行进一步优化升级。

　　公司计划于2019年推进多个重要项目。

　　公司年报表示：公司将继续丰富高场和超高场强超导磁体的研发项目，如：高均匀度少液氦的 1.5T 超导磁体，9.4T 超高场动物成像超导磁体等。通过与中科院所属近物所、中核集团原子能所、中国高能物理所和各大高校的项目合作，加速推广超导技术在科学研究领域的应用。项目包括：用于质子治疗的 250MeV 回旋加速器超导磁体、14T 铌三锡+铌钛复合超高场强超导磁体、HIAF 强流重离子加速器装置、10 周期、50 周期和全尺寸 100 周期超导波荡器磁体等。(备注：经营计划不构成业绩承诺)

　　投资参考：公司资产负债率(合并)仅小幅增长，达36%。经营活动现金流量净额约3278万，持续向好。每股净资产约3.27元。截至最新收盘，公司股价为5.49元，市值为3.77亿元，对应18年PE约24.5X，该估值水平低于A股同行业医疗器械公司估值水平。建议关注。

　　风险提示：单一客户销售占比较高的风险、政策风险。

　　（文章来源：诸海滨新三板研究）